周裕

　　回顧4月份的鋼材市場，供需兩旺，鋼廠利潤豐厚，期現共振作用下，鋼價升幅明顯。以螺紋鋼為例，市場價格已經突破4000元/噸大關。“銀四”的旺季效應在整個市場中展露無遺。

　　進入5月份，市場迎來高溫、多雨的淡季，能否延續4月份震蕩上揚的行情目前還是未知數。短期來看，當前鋼材市場價格的階段性頂部已經出現，預計短期內強力拉漲的空間不大，市場將進入震蕩調整周期，在調整的過程中為下次的集體上漲蓄力。在傳統淡季，終端需求放量速度減緩將是一種必然，鋼材價格短期內出現高位回調將是大概率事件。只是，在筆者看來，這種回調只是間歇性市場行為。未來，市場很可能會演繹淡季不淡的行情，原因主要有以下幾個方面：

　　一是成本抬升，價格底部有支撐。時隔幾年，鐵礦石再次成為了“瘋狂的石頭”。據筆者調研了解到，無論是貿易商還是鋼廠，今年的鐵礦石船期和長協均出現了不同程度的延期。在這種情況下，鐵礦石供給必然受到影響，價格依然有一定的上升空間，為鋼材價格提供穩定的成本支撐。考慮到成本壓力，即使5月、6月份鋼材價格出現回調，由于成本平臺堅固，鋼材價格下行空間有限，預計也將延續震蕩上揚行情。

　　二是鋼廠利潤上升，市場挺價意圖猶存。除成本支撐外，鋼廠強烈的挺價意圖也是今年市場出現“淡季不淡”現象的重要原因。以河鋼集團為例，其出臺的5月份價格政策中，中厚板和熱軋卷板價格集體上調100元/噸。無獨有偶，作為建筑鋼材市場價格風向標的沙鋼集團，在新一輪價格政策調整中，將螺紋鋼價格整體上調50元/噸。盡管上調幅度有所減小，但依然在挺價通道上。這表明，在較好的利潤支撐下，鋼廠對后市行情依然保持樂觀態度，因此更多采取挺價策略，進而利好鋼材價格在淡季的平穩運行。

　　三是檢修潮來襲，市場供給或將間歇性短缺。通常鋼企在淡季為了維持自身利潤，會不同程度進入檢修狀態，今年自然也不例外，甚至在錯峰生產的要求下，鋼廠檢修時間很可能提前。在這種情況下，淡季市場到貨資源有限。受此影響，淡季需求縮水對市場成交放緩的影響會被一定程度對沖掉，這同樣利好淡季市場鋼價的穩定。

　　特別是在鋼廠檢修期間，部分規格產品短缺會造成市場的供需錯配，隨著鋼材市場庫存的持續下降，借助部分規格資源走俏的契機，市場參與者借機拉升價格將是大概率事件。不過，這種拉漲在淡季市場缺乏充分的需求支持，因此價格反彈“續航能力”偏弱。

　　四是宏觀經濟向好，市場信心得到提振。從近期公布的我國第一季度宏觀經濟數據來看，多項數據均超出預期，經濟企穩信號強烈。例如，第一季度，國內生產總值（GDP）同比增長6.4%，工業、消費、投資、進出口增速加快，回暖跡象顯著，市場預期和信心也在增強。一些國際機構、國際投資銀行上調了對中國經濟的增長預期。還有很多振興經濟的政策在路上，預計這些政策的效應將在第二季度逐漸顯現。宏觀經濟企穩必然會帶動“鋼需”釋放，為鋼材價格反彈提供支撐。

　　綜上所述，需求的韌性疊加成本的支撐，預計今年5月、6月份鋼材市場很可能演繹“淡季不淡”的行情，總體來看仍將以震蕩調整為主。

　　《中國冶金報》（2019年05月07日 07版七版）