6月29日，由上期所特別支持，海證期貨主辦的2019年下半年鋼鐵市場行情與期現結合模式研討會在上海舉行。與會嘉賓分析認為，下半年宏觀經濟將穩中有進，房地產總體穩定，但略有壓力，基建投資會表現較好。

　　海證期貨研究所副所長、黑色首席分析師石頭表示，下半年宏觀經濟穩中求進，財政政策將更加積極，減稅降費逐步落地實施，貨幣政策保持穩健，從“寬貨幣”向“寬信用”轉變，房地產保持韌性，出口增速有望下降，基建將成為亮點。

　　據石頭介紹，截至6月28日，全國高爐開工率為67.96%，開始出現明顯下降的跡象。在全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率中，長流程為88.77%，短流程為54.99%，長流程和短流程都達到了歷史高位，實際上也出現了見頂的趨勢。

　　對此，石頭表示，鋼廠在有利潤的背景下通過轉爐加廢鋼、電爐煉鋼等方式想方設法提高了產量，而且由于當前各鋼材品種中，螺紋鋼的利潤相對較高，所以鋼廠的生產線已經滿負荷運轉，螺紋鋼產量可能處于階段性見頂的狀態。

　　庫存方面，截至6月28日，鋼廠庫存為219.73萬噸。石頭認為庫存已經出現了止跌現象，處于低位徘徊，進入了降庫周期階段。后期隨著需求的不斷回升和供應的不斷被控制，鋼廠庫存有望維持較低位置。

　　實際上，鋼廠利潤是鋼廠調控生產經營計劃的重要考慮因素。今年以來，鐵礦石價格大漲，焦炭價格也保持堅挺，對鋼廠利潤的侵蝕很大。石頭表示，今年鋼廠利潤將明顯不如2018年，下半年不排除出現階段性虧損的情況，而成本支撐也是研究鋼價的重要因素之一。

　　“總體來看，2019年下半年的鋼鐵行業先漲后跌概率大。房地產開工增速高位運行，基建將發揮一定的托底作用，制造業壓力重重，鋼材市場需求隨季節性先好后差。供應方面，去產能任務已經完成，環保限產、超低排放力度正在加強，鋼材供應在國慶節前有望得到控制。后期隨著鋼鐵行業集中度的不斷提高，鋼廠對價格的控制能力會進一步增強。”他表示，宏觀經濟政策的逆周期調控和成本支撐會影響鋼價的下跌空間和幅度。未來應關注下游需求、環保限產、原料價格變動等核心影響因素，研究重點應該從供應端轉向需求端。

　　因此，必須注意期貨合約的流動性問題，選擇主力合約作為套利對象。他還認為，進行套利的時候，必須堅持同時進出，即開倉時同時買入或賣出，平倉時也要同時買入和賣出。嚴格避免裸露頭寸，注重時間點的平衡。