7月22日至7月26日，焦炭期貨主力合約J1909價格呈前抑后揚走勢，主要原因：一是現貨方面第一輪提出漲價落地后對期貨形成支撐；二是山西、山東、江蘇等個別地區限產后供給端收縮顯著；三是山東省去產能政策針對在產產能淘汰和淘汰時間節點上超出市場預期。
焦炭供給方面，當前多地區環保限產力度加大，但限產范圍尚未進一步擴大。截至7月26日，據相關機構統計，全國100家獨立焦企樣本產能利用率為78.26%，環比下降0.11個百分點。受現貨提出漲價影響，焦化廠利潤大幅回升，利潤水平接近鋼廠利潤，不受環保限產區域生產積極性較高，焦化廠庫存處于低位，訂單、發運狀況良好，部分焦企已停收預付款，預計供給端仍將保持偏緊態勢。
需求方面，唐山重申嚴格執行鋼鐵企業限產管控措施，當前仍未有放松跡象，短期焦炭需求釋放難度較大。截至7月26日，據相關機構統計，全國163家鋼廠高爐開工率為66.71%，環比持平，鋼廠需求保持相對穩定。鋼廠庫存水平中高位，短期補庫需求不強，港口庫存受期現投機資金影響繼續攀升，庫存水平再次回到絕對高位。隨著期貨盤面升水幅度縮小，貿易商采購積極性或減弱，預計短期內焦炭需求增量有限。
綜上所述，短期內焦炭供給受政策影響顯著收縮并有進一步收縮預期，需求端增量相對有限。短期內焦炭市場相對高利潤的持續性存在較大的不確定性，港口高庫存仍是限制焦炭價格近月合約價格上行的較大阻力。預計短期內焦炭1909合約價格進一步上行空間有限，不建議追高操作。
