程鵬
上周，鐵礦石主力合約價格整體呈單邊上行趨勢。主要原因有以下幾個方面：一是港口現貨成交量價齊升，現貨走強為盤面反彈提供了更大的空間。二是鋼廠利潤大幅提升，較高的疏港量和高爐開工率為需求提供保障。三是巴西發運情況平穩，港口庫存增加緩慢，加之黑色系看漲情緒高漲，近月基差由期貨向現貨大幅回歸。截至11月22日，鐵礦石主力合約收于650.5元/噸，周漲幅為3.50%；港口進口主流礦粉價格上調10元/噸~15元/噸，單日成交量同比增長1倍左右。
據相關機構的數據顯示，11月22日，全國45個港口鐵礦石庫存為12517.25萬噸，環比增加143.50萬噸，結束連續3周下滑的走勢。從當前庫存增加速度來看，預計今年底鐵礦石庫存將由前期預估的1.35億噸降至1.30億噸左右。
展望后市，國外主流礦山整體穩中有升的發運態勢沒有改變。澳大利亞發面，季節性發運增加。巴西潰壩事故的影響仍在，短期發運增量相對有限，鐵礦石供給壓力不及預期。需求方面，鋼廠在高利潤的刺激下生產積極性較高，但粗鋼增量更多來自于短流程鋼廠，高爐開工率提升幅度相對較小，生鐵產量保持平穩。當前，鋼廠進口粉礦庫存水平相對較低，補庫空間仍然存在，疊加高低品位價差較小，鋼廠采購中高品位進口鐵礦石的意愿較強，現貨價格短期易漲難跌。
綜合來看，鐵礦石供需關系短期相對平衡，黑色系產業鏈利潤回升將提振原材料價格，鋼廠相對較低的庫存結構為補庫提供可能。本周，預計鐵礦石期價將以震蕩偏強走勢為主。
