程鵬
上周，鐵礦石主力合約期價跟隨鋼材期價沖高回落，盤面最高達到80美元/噸。一方面，鐵礦石供需矛盾弱化后定價權再度回歸需求端，鋼材價格的起落和鋼廠采購節奏的影響加劇，上周，成品鋼材價格大幅回落帶動原材料價格波動加劇；另一方面，澳大利亞、巴西鐵礦石發運情況整體平穩，其中澳大利亞發運量震蕩上升，但巴西方面持續保持中低位發運水平，需求端利潤大幅回升，釋放一定的補庫需求。截至11月29日，鐵礦石主力合約收于646.0元/噸，周跌幅為0.69%；港口進口主流礦粉價格上調5元/噸左右，單日成交量較去年同期大幅增加。
展望后市，國外主流礦山發運整體穩中有升的態勢不變，澳大利亞礦山季節性發運量增加。從巴西至青島海運費變化來看，12月份，巴西礦到港情況仍不樂觀，淡水河谷潰壩事故的影響仍在，短期發運增量相對有限。據相關機構發布的數據，截至11月24日當周，澳大利亞、巴西鐵礦石發運總量為2124.6萬噸，環比減少239.3萬噸。其中，澳大利亞發貨總量為1468.6萬噸，環比減少224.2萬噸，澳大利亞發往中國的鐵礦石為1230.8萬噸，環比減少155.8萬噸；力拓發往中國的鐵礦石419.8萬噸，環比減少64.4萬噸；FMG發往中國315.9萬噸，環比減少41.2萬噸。從澳大利亞歷史發運數據來看，澳大利亞存在季節性發運增加趨勢。從巴西至中國運期來看，巴西當前發運量對鐵礦石2001合約的供給壓力較小。綜合來看，港口庫存壓力較預期減小，鐵礦石2001合約期價估值為75美元/噸~80美元/噸。
需求方面，鋼廠在高利潤刺激下生產積極性較高，疏港量處于歷年同期高位，生鐵產量保持今年中高水平。短期內，鋼材價格回落對長流程生產影響較小，鐵礦石需求仍有保障。
綜合來看，鐵礦石供需關系短期相對平衡，黑色系產業鏈高利潤為原材料價格提供支撐。預計本周，鐵礦石期價將跟隨鋼價運行。
