趙毅
新年伊始，螺紋鋼市場走勢略顯平淡，期貨端價格在窄區間內升降不一，現貨端的調價幅度減小，調價頻率也大幅降低，市場熱情降溫。這種趨勢或延續至春節后。
假期臨近，庫存增加跡象明顯。截至1月16日當周，螺紋鋼周產量為312.46萬噸，環比下降23.41萬噸，降至2019年春節后最低值，與2019年“十一”國慶節時的313.73萬噸基本持平。螺紋鋼庫存連續7周增長且加速遞增，近3周總庫存累計上升204.73萬噸。最近1周，螺紋鋼社會庫存大幅增長82.21萬噸至495.6萬噸，鋼廠庫存增長11.95萬噸至234.87萬噸；五大品種庫存僅上升139.12萬噸，而螺紋鋼以94.16萬噸增幅獨占2/3。隨著春運拉開序幕和北方地區降溫降雪，工地陸續停工，暖冬效應對螺紋終端需求的利好大幅減弱，庫存在未來1個月內大概率繼續累積。
政策方面，過去幾年，冬季環保限產反復影響市場，但在未來一段時間其對市場的影響將大幅降低。隨著產能置換完成，加之2019年政府摒除了“一刀切”的粗放管理方式，污染物排放合格鋼廠的生產不再受天氣影響。因此，生態環境部和地方政府的公告更多是對市場情緒的階段性擾動，而非實質性的產量影響。
價格方面，進入冬儲季，市場更為關注鋼廠冬儲政策，主動調整價格意愿不強，現貨價格呈窄幅震蕩。以上海為例，2019年11月份，現貨價格波動最大，其單日最大調價幅度達110元/噸；12月份，單日最大調價幅度達60元/噸。而自2020年元旦至今，現貨價格僅有20元/噸左右的波幅。已公布的鋼廠價格政策也基本符合貿易商預期。筆者認為，隨著后續鋼廠冬儲政策依次發布，現貨報價更傾向于被動跟隨，區間收窄，至正式返工前難有轉變。
生產方面，供給側改革推進的指標性去產能任務已于2018年提前完成。自2019年起，生產自主權回歸鋼廠，利潤成為企業決定生產的最主要指標。目前，廢鋼價格居高不下，鐵礦和焦炭價格小幅上升，原料端成本抬高導致長、短流程生產利潤出現不同程度下滑，對鋼廠生產積極性造成一定影響。加之臨近春節，多家鋼廠陸續停產檢修，上周，電弧爐開工率和產能利用率均出現下降，導致螺紋鋼產量下降。筆者認為，春節前后，鋼廠螺紋鋼周產量仍有下降空間，但跌破去年農歷同期292萬噸的概率不大。
綜上所述，庫存增加現象或延續至春節后，環保限產的影響正逐漸減弱，冬儲政策符合預期并引導現貨報價被動跟隨，產量受利潤下降和停產檢修影響穩中有降。隨著春節到來，現貨市場成交量將快速下降，除夕當周或降至冰點，期貨端的成交熱情也進一步放緩，如無外力刺激，螺紋鋼或將平穩步入“鼠”年。
（《中國冶金報》2020年01月21日 06版六版）
