李玥瀅
焦炭價格經過幾輪調降后，鋼焦博弈格局不再“一邊倒”。日前，部分主流鋼企啟動對焦炭價格的第8輪調降，再降50元/噸，但被以內蒙古地區為代表的不少焦化企業拒絕。這主要是因為，由于焦煤價格已經小幅反彈，焦化企業成本平臺有所抬升，目前的價格已接近焦化廠成本紅線。面對鋼企調降，出于經營考慮，焦企抵觸情緒明顯增加。這在市場上引起了廣泛討論。
事實上，焦炭自今年4月1日進入降價周期后，經過多輪讓利，焦企前期因焦煤價格下跌吃到的紅利已經大部分回吐，繼續讓利的空間有限。這也導致部分焦企拒絕鋼企繼續調降。
對于鋼材市場而言，焦炭價格調降節奏放緩，有助于鋼材成本平臺的階段性修復，進而對當前下行的鋼材市場形成封堵，推動鋼材價格完成修復性反彈。一方面，焦企拒絕調降，這表明當前焦炭價格預期下調空間已基本兌現，繼續回調的空間有限；另一方面，焦炭價格此前連續回調，使得鋼材成本平臺調整提前兌現，考慮到鐵礦石價格繼續回落的壓力不大，不排除后期礦焦價格共振上揚，推動鋼材成本平臺上移，進而帶動鋼材價格出現階段性反彈。
筆者認為，隨著以焦炭為代表的鋼鐵原燃料價格逐漸企穩，鋼材市場將逐漸回歸供需基本面。目前，鋼材市場要想迎來反轉，需求釋放加速或減產落實到位兩者至少有一個兌現才能實現。
需求端方面，當前房地產行業修復緩慢，今年前4個月房地產開發投資進一步下滑，同比下降6.2%。同期，制造業投資同比增長6.4%，增速較前3個月放緩0.6個百分點，需求內生動能不足。后期，隨著淡季效應持續顯現，需求短期內或難有實質性改善。
供給端方面，鋼鐵企業近期在減產、復產中頻繁切換，但整體來看，鋼產量有所回落。數據顯示，5月中旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量達到224.55萬噸，旬環比下降0.24%，同比下降2.33%。筆者預計，進入6月份，供給端資源釋放將進一步收縮。
隨著鋼鐵企業對焦炭價格的調降范圍收窄，成本端對鋼材價格的負面影響或接近尾聲，后期的拖拽作用有限。同時，當前鋼材庫存依然處于下降通道，這表明終端需求存在一定韌性，市場成交并未出現斷崖式下跌。
綜合來看，在影響當前鋼材市場的幾大變量中，供給端和成本端都已經得到了不同程度的改善，需求端雖未明顯釋放但也存在一定韌性，預計后期鋼材市場運行環境將明顯改善。特別是在當前鋼材價格創下今年初以來新低的時候，后期繼續下行的空間并不大，不宜盲目看空殺跌，不排除后期鋼材價格有小幅反彈的可能，不過，受制于淡季需求不足的影響，反彈高度也有限。
事件
5月18日，內蒙古自治區某家焦化企業發布告知函，拒絕鋼企調降焦炭價格。該公司在告知函中表示：近期，由于焦炭市場價格持續下行，煉焦煤價格上漲，烏海及周邊焦企虧損嚴重。為了減少虧損，公司研究決定對2023年5月18日零時的調降50元/噸暫不接受，望鋼企諒解。
據了解，從今年4月1日起，焦炭開啟首輪降價，并正式進入降價通道。5月17日，河北部分鋼企開啟焦炭價格第8輪調降，降幅為50元/噸，要求于5月18日零時起執行，而后山東主流鋼企跟進。截至目前，焦炭價格已有8輪調降落地，港口準一級濕熄焦平倉價累計下調670元/噸，降幅達到24.7%。同期，焦炭期貨2309合約價格累計下跌404.5元/噸，降幅達到15.3%。
《中國冶金報》（2023年05月30日 07版七版）
