本報記者 吳勇
9月7日，鋼鐵行業(yè)慶祝中華人民共和國成立70周年座談會在北京召開。作為受邀唯一出席的期貨行業(yè)人士，大連商品交易所黨委書記、理事長李正強在接受《中國冶金報》記者專訪時指出，鋼鐵行業(yè)過去70年取得的成就舉世矚目，令人敬佩。未來我國在由鋼鐵大國向鋼鐵強國的轉(zhuǎn)變過程中，提高應對市場風險的能力是不容忽視的重要課題。
鋼鐵行業(yè)有條件參與國際價格制定
“在鐵礦石國際貿(mào)易中，我國鋼鐵行業(yè)具備由價格被動接受者向價格制定者轉(zhuǎn)變的基礎和條件，在推動人民幣國際化方面可以有更大的作為。”
記者：作為一個期貨人，參加此次座談會，您有哪些感受和體會？
李正強：新中國鋼鐵行業(yè)經(jīng)過70年的發(fā)展，從無到有、從弱到強 ，取得了舉世矚目的成績。鋼鐵人強烈的鋼鐵報國情懷讓人感動不已，我在此向鋼鐵行業(yè)致以崇高的敬意。
座談會的主題是“新時代、新鋼鐵、新征程”。目前，我國粗鋼產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的比例超過50%，也是全球最大的鋼材出口國。鋼鐵行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進入新時代，踏上新征程。
我國是世界最大的鋼鐵生產(chǎn)、消費、出口和鐵礦石進口國，加之完備全產(chǎn)業(yè)鏈期貨市場，鋼鐵行業(yè)有條件在鐵礦石等商品上成為價格制定的重要參與者，而不是現(xiàn)在的被動接受者。
根據(jù)海關總署的數(shù)據(jù)，2018年，我國鋼材進口額為164億美元、出口額為606億美元，鐵礦石進口額為755億美元，三者總計達到1525億美元，再加上鐵合金等其他相關產(chǎn)品的進出口，鋼鐵產(chǎn)業(yè)進出口貿(mào)易體量巨大。特別是鐵礦石，2018年我國進口鐵礦石10.64億噸，對外依存度超過80%。與如此可觀的購買力和國際貿(mào)易規(guī)模相對應的，應該是我們強大的議價和定價能力。
作為資本市場的重要組成部分，期貨市場能夠為全球提供定價基準和風險管理平臺，國際大宗商品普遍采用交易所集中交易形成的期貨價格作為國際貿(mào)易定價基準。多年來，依托我國巨大的鐵礦石進口量及在全球貿(mào)易格局中的地位和影響力，我們一直致力于國際鐵礦石期貨定價中心建設。期望通過期貨市場，形成以人民幣計價、具有全球代表性的鐵礦石期貨價格，服務全球鋼鐵貿(mào)易和生產(chǎn)。
要在中國本土生成全球貿(mào)易認可的鐵礦石期貨價格，推動我國鋼鐵行業(yè)從價格被動接受者向價格制定參與者的轉(zhuǎn)變，使交易價格更具國際代表性，還需要更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)直接或間接地參與期貨市場，讓期貨價格更好地反映全球鐵礦石市場供求信息，體現(xiàn)中國的買方力量，傳播買方聲音。
如果在國際上形成了以人民幣計價、具有全球代表性的大宗商品價格，在鐵礦石和鋼材等商品的國際貿(mào)易中，就可以按照“期貨價格+升貼水”這一國際大宗商品通行的定價模式對貿(mào)易進行結(jié)算和支付，這樣就可以把人民幣帶出去。就鋼鐵行業(yè)而言，其國際貿(mào)易規(guī)模初步估計可達到1萬億元人民幣，能夠顯著提升國際貿(mào)易中人民幣結(jié)算和支付的比例，有利于推進人民幣國際化進程。
鋼鐵行業(yè)提升風險管理能力刻不容緩
“提升風險管理能力是鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提和基礎，這是一個極為迫切、極為現(xiàn)實的重大課題，衍生品市場能在其中發(fā)揮至關重要的作用?！?/strong>
記者：我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展成績舉世矚目，您認為當前還有哪些方面可以有更大的突破？
李正強：當前，我國鋼鐵業(yè)已經(jīng)步入發(fā)展新時代，如何增強風險管理的意識，提升風險管理的能力，以更加積極的心態(tài)應對市場波動風險？這是需要鋼鐵業(yè)思考的一個重大問題，也是鋼鐵業(yè)應著力解決的關鍵問題。
企業(yè)在發(fā)展過程中，從小到大，從國內(nèi)到國外，每個發(fā)展階段都要有相適應的經(jīng)營理念和發(fā)展戰(zhàn)略，這是一個不斷調(diào)整和優(yōu)化的過程。風險管理方面也應如此——實事求是、與時俱進。
過去我們應對市場風險，基本上是靠天吃飯，靠產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的博弈，依靠行政力量干預，政府實際上成為對沖風險的最主要承擔者。對企業(yè)來說，如果原料成本低，成品價格高，就加大馬力生產(chǎn)；原料成本高，就依靠政府提供政策傾斜，保障利潤水平。這樣的被動應對只能使風險在不同環(huán)節(jié)進行轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)鏈整體的穩(wěn)定性和競爭力得不到保障，最終各方的利益都會受到損害。
對于我國鋼鐵行業(yè)而言，傳統(tǒng)的風險管理理念和模式與其規(guī)模和在國際上的地位不相匹配。增強風險管理意識和能力是鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提和基礎，這是一個極為迫切、極為現(xiàn)實的重大課題。我國鋼鐵行業(yè)要實現(xiàn)大而強，衍生品市場能在其中發(fā)揮至關重要的作用。通過衍生品市場轉(zhuǎn)移風險，鋼企可以有效保障企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營，促進產(chǎn)業(yè)鏈各方共贏并形成長期持續(xù)穩(wěn)定的關系，進而提升整個行業(yè)的管理能力和水平。
近些年，我們關注到南京鋼鐵等大型鋼企積極參與衍生品市場，嘗試并探索多種利用期貨市場的模式，取得了比較好的效果，很有借鑒和推廣意義。我們希望我國鋼鐵行業(yè)面對衍生品市場能夠更加開放，更加積極，把期貨工具運用好。
鐵礦石期貨已成長為“十五六歲的少年”
“鐵礦石期貨上市以來，功能發(fā)揮初步顯現(xiàn)，基差貿(mào)易快速增長?！?/strong>
記者：鐵礦石期貨上市時，您曾以“嬰兒”來進行類比，目前，您認為它已長至多大歲數(shù)？在促進其更好地成長方面，未來有哪些舉措？
李正強：到今年的10月18號，鐵礦石期貨上市就滿6年了。相對其他品種，鐵礦石期貨在比較短的時間內(nèi)實現(xiàn)了穩(wěn)健快速發(fā)展，功能發(fā)揮初步顯現(xiàn)?，F(xiàn)在，應該可以說，鐵礦石期貨已經(jīng)成長為“十五六歲的少年”。但鐵礦石期貨的成長和發(fā)展還有很長的路要走，需要各方的呵護和共同努力。
一是在價格發(fā)現(xiàn)方面，形成了公開、透明的價格。2017年12月，螺紋鋼價格回升到了2011年2月4980元/噸的水平，對應的普氏指數(shù)分別為72美元/噸和193美元/噸，降幅為63%。螺紋鋼和鐵礦石價格比從3.3擴大至8.4。今年前8個月，鐵礦石期貨與現(xiàn)貨價格、普氏指數(shù)相關性保持在90%以上，套期保值效率超過80%。同時，鐵礦石期貨發(fā)現(xiàn)價格的效率較高，對各類市場信息反映敏銳，能夠為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供及時的價格信號。
二是越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易，利用期貨市場進行風險管理。至今，已有千余家鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與煤焦礦期貨市場，其中國內(nèi)前十大鋼廠有8家參與期貨交易，市場結(jié)構(gòu)日趨完善。
總體來看，我國鐵礦石期貨已經(jīng)長成了“大個子”，但肌肉骨骼等還需要進一步成熟。與我國龐大的鐵礦石采購和鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模相比，鋼鐵產(chǎn)業(yè)資本在期貨市場的占比不足，市場參與結(jié)構(gòu)有較大的優(yōu)化空間；企業(yè)深度運用期貨工具避險和定價的能力不足；我國鐵礦石期貨價格的代表性還需進一步提升。
總之，鐵礦石期貨還是個“小小少年”，還處于成長完善期，需要社會各方特別是鋼鐵行業(yè)的更多理解和包容，只有大家一起參與、共同努力，才能把鐵礦石期貨培育好，進而為產(chǎn)業(yè)提供更好的服務。
下一步，在持續(xù)加強市場監(jiān)管、維護市場平穩(wěn)運行的基礎上，大商所將研究推出鐵礦石期權(quán)等新工具，進一步拓展期貨市場服務實體經(jīng)濟的范圍；同時，推進現(xiàn)有合約制度完善，盡快推出鐵礦石期貨品牌交割制度，順應現(xiàn)貨市場變化和貿(mào)易習慣，提高期貨價格代表性。
記者：在推進原料市場定價機制完善和鋼鐵企業(yè)參與利用期貨工具等方面，大商所做了大量的市場推廣工作，請介紹一下大商所推動基差定價貿(mào)易等工作的進展情況。大商所在后續(xù)市場培育方面有哪些安排？
李正強：為推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與利用期貨市場，近年來大商所開展了很多嘗試和創(chuàng)新。2017年我們面向鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，推廣以期貨價格為基準的基差貿(mào)易模式。基差貿(mào)易使鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以在不直接參與期貨交易的情況下利用期貨價格，包括河鋼、鞍鋼、福建三鋼等國內(nèi)代表性的大型鋼鐵企業(yè)都積極參與試點。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年鐵礦石基差貿(mào)易量約1000萬噸。
同時，為支持鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場，大商所開展了大量的市場培育工作，如舉辦煤焦礦產(chǎn)業(yè)大會等重要活動，舉辦面向鋼鐵等領域的高級管理者培訓班，支持期貨公司開展以煤焦礦為主題的培訓活動等。2017年起，大商所先后與唐山鋼協(xié)、旭陽控股、鞍山鋼鐵等合作設立了20個產(chǎn)融培育基地，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)在市場培育中的“傳幫帶”作用。上述舉措幫助鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)逐步提高對期貨工具的理解能力和認識。
今年初以來，我們通過涵蓋基差貿(mào)易、場內(nèi)外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易等多種新形式，支持各類金融機構(gòu)共同參與的“企業(yè)風險管理計劃”試點，鼓勵相關金融機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)揮主導作用，全流程、多維度解決實際問題。
希望鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)能夠客觀認識期貨市場的功能作用，積極參與期貨交易，探索產(chǎn)融結(jié)合新路，利用期貨工具進行風險管理，維護鋼鐵產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，在衍生品市場上更好地傳遞和反映鋼鐵行業(yè)“聲音”。
加快鐵礦石期貨國際化
“期貨市場越開放，形成的價格越具有全球代表性。我們對開放充滿信心。”
記者：2018年鐵礦石期貨引入境外投資者，邁出了國際化的第一步。目前鐵礦石期貨國際化取得了哪些成果？您如何看待國外資本對國內(nèi)市場的影響？
李正強：2018年5月4日鐵礦石期貨正式實施引入境外交易者業(yè)務，境外交易者參與積極、國際化各項規(guī)則制度得到市場檢驗，引入境外交易者業(yè)務實現(xiàn)平穩(wěn)落地。
一方面，境外參與者來源廣泛，但參與規(guī)模有限。截至今年8月底，已有來自10多個國家和地區(qū)的150多家境外客戶開戶。但成交、持倉規(guī)模有限，境外客戶日均成交量、持倉量分別約占總量的2%、1%，境外拓展工作還需進一步加強。
另一方面，保稅交割等措施順利實施，境外參與越來越便利。2018年9月，鐵礦石1809合約實現(xiàn)首次保稅交割，境外賣方客戶向境內(nèi)買方客戶交割了1萬噸的PB粉。這是境外交易者首次參與鐵礦石期貨交割，也是我國大宗散雜貨物在保稅監(jiān)管場所內(nèi)保稅交割的首次嘗試。今年8月，中國海關總署發(fā)布公告，進一步支持鐵礦石保稅交割業(yè)務的開展。此后，中信金屬與嘉吉投資順利完成了首筆期轉(zhuǎn)現(xiàn)保稅交割業(yè)務。
對于期貨市場對外開放，不管是從國家戰(zhàn)略部署，還是期貨市場的經(jīng)驗積累、監(jiān)管經(jīng)驗來看，我們都充滿信心，希望通過持續(xù)不斷的改進和創(chuàng)新，吸引越來越多的境外參與者進入中國期貨市場，參與到價格形成的過程中。
對于境外資本對國內(nèi)市場的影響，我想這種影響應該是積極正向的。期貨市場是發(fā)現(xiàn)和形成價格的市場，市場的參與主體越廣泛多元，發(fā)現(xiàn)的價格就越真實，越具有代表性。不同的市場主體對價值的認識和評估肯定是存在差異的，引入境外投資者，能夠更好地完善價格信號，與國內(nèi)形成互補，實際上有利于矯正糾偏。因此，不用過于擔心開放會帶來負面影響。
長遠來看，鐵礦石期貨價格一定是由國內(nèi)鋼鐵企業(yè)、國際礦山、境內(nèi)外貿(mào)易商和投資機構(gòu)共同交易形成的、具有全球代表性的價格，并被國際認可、采用。這是我們堅定不移的努力方向。
