程鵬

　　近期，鐵礦石期價較黑色系其他品種相對強勢，主要原因有以下幾個：一是鐵礦石回落至合理區間后獲得支撐；二是國慶節后鋼廠限產放松，補庫預期較強；三是做空鋼廠利潤資金多頭配置鐵礦石，截至10月11日，鐵礦石期貨主力合約I2001收于658.0元/噸,較國慶節前微漲0.38%。

　　現貨方面，受鋼廠階段性補庫需求減少影響，國產鐵礦石和進口鐵礦石價格均呈窄幅波動。需求方面，多地區由于空氣擴散條件轉好，放松限產要求。河北唐山發布10月份強化管控方案，對鐵礦石需求影響較小，進口鐵礦石價格回升后性價比降低。鋼廠進口鐵礦石庫存階段性補庫接近尾聲，存在一定的補庫需求，但集中性補庫可能性較小，預計需求增量有限。供給方面，國外主流礦山發運量整體平穩回升。澳大利亞由于港口檢修階段性影響發運節奏，但對整體數量影響較小。巴西發往中國的比重逐步提高。鐵礦石中期供給增加確定性較強，短期進口鐵礦石發運量平穩回升，到港量維持中高位水平，假期疏港量下降導致港口進口鐵礦石庫存出現大幅累積。

　　此前，淡水河谷表示，將于2020年第一季度開始提供鐵礦石新品種——GF88。目前，鐵礦石品牌交割制度鼓勵高品質鐵礦石進入交割，其中卡粉的交割優勢明顯。淡水河谷適時推出新品種，迎合市場和鞏固其在中國市場地位的意圖較為明顯。

　　綜合來看，短期內，鋼廠限產放松，但補庫空間較為有限；港口庫存重歸上升通道，繼續向上的驅動不足。當前，I2001合約盤面價格大幅反彈后價值有所高估，預計鐵礦石期價將以區間震蕩運行為主，追高操作須謹慎。

　　《中國冶金報》（2019年10月15日 06版六版）