馮艷成

　　11月4日～11月8日，焦炭期貨主力合約J2001呈先揚后抑走勢。從盤面看，10月下旬，焦炭期價跟隨螺紋鋼走出一波小幅反彈行情，但現貨市場受鋼廠打壓原材料意愿強烈影響，再加上自身供需關系偏弱，市場情緒較為悲觀，拖累期價反彈節奏。10月底至今，市場悲觀情緒仍未有明顯好轉，焦炭期價整體維持在1750元/噸附近震蕩。

　　現貨方面，多地焦企本周已陸續執行第二輪降價，焦價下降后企穩。當前，全國30家焦企平均盈利水平為46.78元/噸。近期，鋼材價格有所回升，但鋼廠對焦炭打壓的意愿仍較強，再加上煉焦煤價格不斷下調導致焦企煉焦成本下移，焦炭價格仍然有下行壓力。

　　需求方面，11月7日，河北地區解除重污染天氣Ⅱ級應急響應，鋼鐵焦化企業大概率逐步復產，高爐開工率維持在64%左右。焦炭二輪降價后，鋼廠對原料端的打壓情緒稍有減弱，處于觀望態度，但仍有意控制焦炭到貨量，多按需采購，焦炭需求仍未有明顯好轉。

　　焦炭供給方面，截至11月8日，全國100家獨立焦企綜合開工率為76.74%，環比上升1.59個百分點。這主要是因為山東地區天氣預警限產解除，焦企陸續復產；華東地區開工率為79.53%，環比上升4.78個百分點。另外，第四季度，市場較為關注山東省焦化去產能任務執行情況。據相關機構調研，山東省今年已陸續退出130萬噸焦化產能，但都不包含在8月份省政府出臺的壓減工作方案中，1031萬噸去產能任務仍然沒有進展。有產能壓減任務的焦企表示，將嚴格按照政府要求如期退出產能。預計今年底，或出現焦化產能集中退出的情況，后期須持續關注。

　　庫存方面，目前，焦炭總庫存為960.80萬噸，周環比略降2.21萬噸。其中，焦企庫存增加速度不減，已逐漸接近今年初以來的最高水平；鋼廠控制到貨量，致使廠內庫存繼續下降；港口庫存下滑，貿易商采購積極性低、甩貨意向較濃，詢報盤、成交狀況依舊不多，港口貿易資源價格恐仍有下調預期。截至11月8日，焦企庫存為71.48萬噸，環比上升11.16萬噸，同比上升55.58萬噸；鋼廠庫存為447.82萬噸，環比下降6.07萬噸，同比上升24.42萬噸；港口庫存為441.5萬噸，環比下降7.3萬噸，同比上升165.4萬噸。

　　整體來看，焦炭供需關系仍不樂觀，下行壓力仍存。近期，黑色系期貨品種整體有轉弱跡象。預計短期內，焦炭期價或繼續震蕩弱勢運行。另外，如果山東省如期完成焦化去產能任務，焦炭供給壓力就會有所減小。