王奕琳
回首2019年，淡水河谷潰壩事故推動鐵礦石成為黑色產業鏈中的“黑馬”，引領螺紋鋼價格漲跌；房地產市場持續高韌性疊加政策支持基建投資，為螺紋鋼價格帶來需求端的支撐。在鐵礦石成本推動、需求韌性持續、廢鋼價格堅挺的影響下，2019年，螺紋鋼價格走勢“一波三折”，整體呈現“N”字形走勢。
1月底，巴西淡水河谷發生潰壩事故，將2019年銷售量下調至3.07億噸~3.32億噸，鐵礦石供給預期明顯下降。3月底，澳大利亞颶風導致力拓年度發運目標由3.38億噸~3.5億噸下調至3.33億噸~3.43億噸。同時，我國鋼鐵產量較快增長。上半年，全國生鐵產量同比增長7.9%，遠超去年同期0.5%的增速。在供給減少、需求增加的推動下，國內進口鐵礦石港口庫存自4月初的1.48億噸下降至6月底的1.15億噸左右，鐵礦石價格一路上揚，鐵礦石期貨主力合約價格由今年初的500元/噸上行至6月底的近850元/噸。成本抬升和市場做多熱情也推動螺紋鋼價格上漲，螺紋鋼期貨主力合約價格由今年初的不足3400元/噸上行至6月末的近4100元/噸。
7月份，鐵礦石供需關系再次發生轉變。6月22日，淡水河谷年產能3000萬噸的Brucutu（布盧庫圖）礦區全面復產。6月份和7月份，我國生鐵產量連續兩個月環比下降。鐵礦石供給恢復、需求轉弱推動進口鐵礦石港口庫存進入上升周期。另外，鐵礦石期貨主力合約價格在7月16日創下自2014年以來的新高（924.5元/噸）后，持續下跌至8月底。從6月份開始，螺紋鋼終端需求進入季節性淡季，庫存由去庫存階段進入被動增加庫存的階段，總庫存量由6月初的752.91萬噸持續增加至8月7日的911.32萬噸。成本坍塌疊加庫存增加，拖累螺紋鋼期貨主力合約價格自7月1日的4148元/噸的年內高點展開持續兩個月的下跌行情，最低下跌至8月28日的3244元/噸，創今年初以來的最低點。
自9月份以來，螺紋鋼呈現3300元/噸~3700元/噸的區間整理行情。2019年，受到環保監察關閉廢鋼回收點、制造業不景氣等因素影響，廢鋼供給增量有限。受電弧爐產能擴張、長流程鋼廠在環保限產和高生產利潤驅動下增加廢鋼使用比例等因素影響，廢鋼需求增量明顯，導致廢鋼價格易漲難跌。不過，由于房地產融資收緊，房企資金周轉緊張，不得不通過趕工期、降價促銷等方式加大資金回籠的力度，促使下半年房屋新開工面積、施工面積增速均保持在8%以上，螺紋鋼需求表現超出市場預期。另外，暖冬天氣、春節較早等因素也促使冬季螺紋鋼需求“淡季不淡”，為螺紋鋼價格提供了支撐。
展望2020年，環保限產不再“一刀切”將促使螺紋鋼供給對生產利潤的變化更加敏感，終端需求和廢鋼價格變化成為影響鋼廠生產利潤的關鍵。在“穩地價、穩房價、穩預期”的指導思想下，房地產市場走弱為慢變量，上半年房地產市場表現依然值得期待；加快基建投資做為政府“穩增長”的主要抓手，在允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金、降低項目最低資本金比例、提前下發明年部分專項債額度等系列舉措的帶動下，明年基建投資增速有望進一步加快。廢鋼供給緊張的局面難以被打破，廢鋼對螺紋鋼供給的調節作用依然強勁，電爐鋼生產成本成為螺紋鋼價格的重要支撐。
在房地產市場“穩”、基建投資“增”的背景下，2020年，螺紋鋼需求不宜過分悲觀，季節性需求增量可能帶來亮眼表現。整體來看，2020年，終端需求表現將決定螺紋鋼價格的上行高度，電爐鋼生產成本將影響螺紋鋼價格下限，階段性供需錯配將帶來價格的波動。2020年，螺紋鋼價格重心將低于2019年，螺紋鋼期貨主力合約價格主要波動范圍為3200元/噸~3800元/噸。
《中國冶金報》（2019年12月24日 06版六版）
