馮艷成
上周（8月24日~28日），焦炭期貨主力J2101合約價格延續(xù)前2周的偏弱走勢，跌幅一度達到2.8%。但在上周五（8月28日），J2101合約一改近期頹勢，量價齊升。截至當日收盤時，J2101合約價格收復(fù)當周跌幅，并小幅上漲0.47%。
焦炭期價的持續(xù)偏弱運行，或與近期河北唐山環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴有關(guān)，引起市場對焦炭需求走弱的擔憂。從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，上周，唐山樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率確有小幅下降，但整體開工波動不大，限產(chǎn)執(zhí)行力度較為一般，焦炭需求暫時不會出現(xiàn)大幅下降。
現(xiàn)貨方面，受期價持續(xù)偏弱走勢影響，焦炭市場觀望情緒升溫，提價節(jié)奏稍有放緩。直到上周五，山西、河北的個別焦企才出現(xiàn)第二輪提出上漲焦價50元/噸的聲音，定于8月31日起執(zhí)行，截至發(fā)稿時暫無執(zhí)行消息。其他地區(qū)的主流焦企暫未有跟漲情況。上周，焦企平均噸焦盈利維持在270元左右。而在鋼廠端，因原料表現(xiàn)更為強勢，成品鋼材價格震蕩偏弱，長流程利潤仍不樂觀，預(yù)計焦炭此輪提價落地難度較第一輪增加。
從基本面來看，焦炭繼續(xù)維持供需兩旺格局，但需求端稍有見頂回落跡象。
具體來看，上周，焦炭供給量繼續(xù)小幅增加，全國100家樣本獨立焦企產(chǎn)能利用率為81.43%，周環(huán)比上漲0.1個百分點，創(chuàng)今年初以來新高。在盈利情況較好和環(huán)保限產(chǎn)政策相對寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體產(chǎn)能利用率偏高。另外，焦企廠內(nèi)庫存處于絕對低位，上周，焦企廠內(nèi)庫存降至30萬噸以下，創(chuàng)今年初以來新低。在相對偏高的開工率下，廠內(nèi)庫存仍呈下降趨勢，再次印證了當前焦炭需求保持高位的事實。
另外，近期，據(jù)有關(guān)市場消息稱，山西太原部分4.3米焦爐淘汰計劃或由原本的10月執(zhí)行提前至9月執(zhí)行。目前太原涉及4.3米焦爐的產(chǎn)能共有1090萬噸，9月可能提前關(guān)停焦化產(chǎn)能共270萬噸，政策具體落實情況有待后期進一步跟蹤。
需求方面，上周，全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅回落至251.93萬噸，周環(huán)比下降0.41萬噸。近期，唐山環(huán)保限產(chǎn)政策不斷，焦炭需求有見頂回落跡象。但從實際情況來看，對高爐的影響相對有限，鐵水產(chǎn)量依然維持較高水平。進入9月份，黑色金屬迎來了“金九銀十”需求旺季，未來焦炭需求仍有一定支撐。
庫存方面，上周，焦炭總庫存維持下降趨勢，但在焦炭供應(yīng)持續(xù)增加而需求小幅回落的情況下，焦炭去庫存趨勢稍有放緩。分結(jié)構(gòu)來看，焦企發(fā)貨較為順暢，廠內(nèi)庫存下降至低位水平；鋼廠焦炭庫存延續(xù)下降，略高于往年同期水平，但在高開工率情況下，庫存壓力暫不明顯；港口庫存繼續(xù)穩(wěn)步增加，但隨著產(chǎn)地焦炭價格的上漲，貿(mào)易商拿貨情緒也較前期更為謹慎。總體看，焦炭庫存結(jié)構(gòu)依然有利于焦價上行。
整體來看，目前焦炭呈現(xiàn)高利潤、高供給、高需求態(tài)勢，庫存情況繼續(xù)改善，基本面支撐焦炭價格偏強運行。進入9月，需求旺季的逐步回歸和山西焦化去產(chǎn)能的預(yù)期或?qū)⒔o焦價帶來新的上漲驅(qū)動力。因此，在焦價回調(diào)后，擇機布局J2101合約多單仍有可能是更安全的選擇，值得市場給予更多關(guān)注。
《中國冶金報》（2020年09月02日 07版七版）
