馮艷成
2021年7月初焦價經歷一段時間調整，最低跌至2455元/噸，隨后焦價呈持續上漲趨勢。截至7月30日，J2109合約價格收于2943元/噸，月初開盤價為2634元/噸，7月份漲幅達11.7%。焦炭現貨市場整體呈震蕩走勢，7月上旬受需求走弱等因素影響，鋼廠調降一輪焦價120元/噸，部分地區因前期多漲一輪，此次下調2輪共240元/噸。近期，因焦煤成本支撐及環保限產導致供應下滑，尤其山西地區，焦企開始首輪提漲焦價120元/噸，并已有鋼廠接受上漲價格。
從基本面來看，利潤方面，上半年焦化行業盈利可觀，平均噸焦盈利可達700元以上，刺激企業保持較高的生產積極性。不過，受階段性環保政策影響，焦炭產量呈逐月下滑趨勢。7月份，因焦煤價格持續走強，煉焦成本大幅抬升，導致焦化整體盈利水平下降。截至7月底，全國平均噸焦盈利被壓縮至300元左右，部分盈利能力較差的企業已面臨虧損。
供應端。2021年上半年，焦炭供應保持穩中有增，累計產量達23630.4萬噸，累計同比增長933.0萬噸（上漲4.1%）。“七一”節前后，環保政策要求十分嚴格，焦化產能利用率出現“斷崖”式下滑，隨后雖然有所恢復，但第2輪環保督察仍在持續進行。據調研，山西省呂梁市個別問題焦企已執行限產，幅度在40%左右，其他問題企業后續也有限產預期。另外，山西省臨汾市發布大氣污染防治攻堅方案，要求部分焦企自7月17日起執行為期100天15%~35%不等比例的限產，8月份焦炭供應或再次面臨階段性收緊的情況。
需求端。2021年上半年，焦炭需求同樣保持穩中有增，生鐵累計產量為45638萬噸，累計同比增長1755萬噸（上升4.0%）。對比供應端，焦炭與生鐵產量比值約為0.52，基本與生產噸鐵所消耗焦炭的比例相當，也就意味著上半年焦炭供需基本保持平衡態勢。政策上，今年“粗鋼產量同比不增”的政策預期持續影響著整個黑色金屬板塊，7月份以來，多個省份已陸續表示將落實粗鋼產量同比不增的任務，包括山東、江蘇等省，但上半年粗鋼產量同比增量可觀，若嚴格落實對原材料的需求將形成較大沖擊，短期仍處于政策發酵期，具體執行情況有待持續跟蹤。目前日均鐵水產量在230萬噸左右，尚未完全恢復到“七一”節限產前的水平。
庫存方面。因上半年焦炭供需基本平衡，焦炭庫存總體變化不大，其間有一定幅度庫存累積，但隨后又重新降至歷史低位水平。7月份，因供應端再次出現階段性收緊，庫存進一步被消耗，再度刷新今年初以來庫存低點。截至7月30日，焦炭樣本總庫存為629.5萬噸，較今年初下降86.0萬噸，較去年同期下降173.4萬噸。分結構來看，焦化廠及鋼廠焦炭庫存量均與往年同期水平相當，處于中位區。港口焦炭庫存處于歷史低位水平，一方面，因焦炭現貨價格處于相對高位，貿易商集港積極性不高；另一方面，目前焦炭出口情況好轉，進一步釋放了港庫壓力。8月份，主要關注下游鋼廠是否將粗鋼產量壓減任務落到實處，若需求出現明顯下滑，焦炭可能會面臨一定庫存累積壓力。
綜合來看，因煉焦成本的抬升，焦化整體盈利水平下降；主產地山西省仍面臨環保督察、限產等政策的制約，焦炭供給或呈現階段性收緊態勢；需求端主要受粗鋼產量壓減政策的影響，多地政策仍處于待落實階段，且第三季度有旺季因素的拉動，預計短期需求下滑幅度或有限；焦炭總體庫存處于歷史低位水平，暫不對價格構成拖累。盤面上，8月份，焦炭主力合約將由J2109逐步換至J2201合約，目前J2201合約價格為2700元/噸~2800元/噸，結合焦炭基本面的變化，在需求沒有出現明顯下降的情況下，建議以回調偏多思路對待。
《中國冶金報》（2021年8月5日 03版三版）
