趙毅
經(jīng)歷過今年1月份的盤整后，鋼材的供需結(jié)構(gòu)在春節(jié)后經(jīng)歷了怎樣的變化？哪些因素對(duì)螺紋鋼價(jià)格的影響更大？庫存的持續(xù)累積是否會(huì)對(duì)螺紋鋼價(jià)格帶來影響？筆者來做一簡要分析。
供給端偏緊，對(duì)螺紋鋼價(jià)格構(gòu)成支撐
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年12月份全國粗鋼產(chǎn)量為8619萬噸，同比下降6.8%。2021年全年粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為103279萬噸，同比下降3.0%。盡管2021年12月份粗鋼產(chǎn)量較11月份環(huán)比回升，全年仍較好地完成了年初定下的壓減目標(biāo)任務(wù)。在“雙碳”背景下，我國發(fā)展面臨更嚴(yán)苛的資源環(huán)境約束，減少鋼鐵初級(jí)產(chǎn)品、增加高附加值產(chǎn)品勢在必行。筆者認(rèn)為，2022年乃至未來更長一段時(shí)間，壓減粗鋼產(chǎn)量的行動(dòng)仍會(huì)推進(jìn)，但會(huì)更加平緩。2月3日~9日，螺紋鋼周產(chǎn)量為243.98萬噸，環(huán)比下降11.62萬噸，連續(xù)4周下降，且低于過去4年同期水平。目前正值北京冬奧會(huì)期間，京津冀及周邊“2+26”城市正嚴(yán)格執(zhí)行限停產(chǎn)措施，此前河北唐山等部分城市宣布限停產(chǎn)措施會(huì)執(zhí)行至3月中旬。據(jù)此推算，鋼廠復(fù)產(chǎn)會(huì)循序漸進(jìn)，鋼材產(chǎn)量不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)大幅提高，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。
螺紋鋼需求不確定性大，逐步迎來兌現(xiàn)考驗(yàn)
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年，商品房銷售面積為17.9億平方米，同比增長1.9%，比2019年增長4.6%，兩年平均增長2.3%；商品房銷售額為18.2萬億元，同比增長4.8%，比2019年增長13.9%，兩年平均增長6.7%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額為14.8萬億元，同比增長4.4%，比2019年增長11.7%，兩年平均增長5.7%；全國房屋新開工面積為19.9億平方米，同比下降11.4%；全國房屋施工面積為97.5億平方米，同比增長5.2%；全國房屋竣工面積為10.1億平方米，同比增長11.2%。從以上數(shù)據(jù)來看，盡管2021年全國房地產(chǎn)市場規(guī)模創(chuàng)歷史新高，但整個(gè)市場降溫特征極其明顯，交易市場和土地市場情緒雙降。目前，房地產(chǎn)市場形成房企資金緊張-貸款難-新開工難-降價(jià)回籠資金-購房者心理預(yù)期改變導(dǎo)致購房行為延遲-銷量下滑-房企資金進(jìn)一步緊張的負(fù)反饋閉環(huán)。因此，筆者認(rèn)為，2022年及未來數(shù)年房地產(chǎn)市場大周期仍以降溫為主，“房住不炒”主基調(diào)不會(huì)改變。
作為我國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的重要支撐，房地產(chǎn)市場不存在硬著陸基礎(chǔ)。2021年9月底，中國人民銀行針對(duì)房地產(chǎn)市場首次提出“兩個(gè)維護(hù)”（維護(hù)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益），此后監(jiān)管層暖風(fēng)頻吹，年底更是傳出信貸有所放松的消息，房地產(chǎn)市場迎來“政策底”。2021年12月份至今，盡管正處于季節(jié)上的需求淡季，成材價(jià)格仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，其主要原因是市場對(duì)未來抱有樂觀預(yù)期。目前，市場普遍認(rèn)為下游會(huì)迎來“小陽春”，隨著信貸環(huán)境改善，貸款批復(fù)速度加快，貨幣供應(yīng)增加，需求市場有望實(shí)現(xiàn)“金三銀四”，這也符合自2021年第4季度房地產(chǎn)市場觸底回升的趨勢。但需要注意的是，需求端的情況至少要到今年3月份才能得以顯現(xiàn)，實(shí)際情況的證偽將跨越1月份和2月份，房地產(chǎn)市場能否如愿轉(zhuǎn)暖或者回升的力度是否達(dá)到預(yù)期都是未知數(shù)，屆時(shí)將對(duì)成材價(jià)格造成實(shí)質(zhì)影響，甚至影響今年年中或下半年的方向和走勢。
螺紋鋼累庫將在2月下旬達(dá)到高點(diǎn) 低庫存壓力利多鋼材價(jià)格
數(shù)據(jù)顯示，2月4日~10日，螺紋鋼總庫存為1110.02萬噸，較春節(jié)當(dāng)周上升89.8萬噸，較春節(jié)前一周上升401.47萬噸，較2021年春節(jié)后第1周下降410.78萬噸，總庫存連續(xù)7周上升，春節(jié)當(dāng)周升幅最大。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼庫存高點(diǎn)多出現(xiàn)在春節(jié)假期后的第2周或第3周，折算到今年約在2月下旬。筆者做一假設(shè)，今年春節(jié)前一周和春節(jié)后一周的庫存增量約為100萬噸，春節(jié)當(dāng)周增量為300余萬噸，但春節(jié)當(dāng)周因假期因素忽略不計(jì)，那么如果接下來仍有兩到三周的累庫，且每周累庫為100萬噸，則螺紋鋼庫存年度峰值為1400萬噸左右。而實(shí)際情況是螺紋鋼累庫在春節(jié)假期后呈下降趨勢，即難以達(dá)到并維持周增100萬噸的水平，那么全年的螺紋鋼庫存峰值將低于1400萬噸的水平，這一水平將大幅低于過去兩年。盡管最近兩年庫存已不是影響鋼材價(jià)格的主要原因，也不是市場交易的主要邏輯，但偏低的庫存水平仍對(duì)鋼材價(jià)格有積極（利多）影響。
今年2月份正值北京冬奧會(huì)期間，供應(yīng)端偏緊利多鋼材價(jià)格；2021年底至今，市場對(duì)下游“小陽春”抱有樂觀預(yù)期，推動(dòng)鋼材價(jià)格整理中偏強(qiáng)運(yùn)行，而真實(shí)需求有望在3月份證偽。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼庫存高點(diǎn)或出現(xiàn)在2月下旬，今年的庫存水平較低，以累庫數(shù)據(jù)推算，全年庫存峰值或不足1400萬噸，將大幅低于過去兩年，對(duì)螺紋鋼價(jià)格構(gòu)成支撐。綜合來看，鋼材市場偏暖運(yùn)行，監(jiān)管層針對(duì)大宗商品惡意炒作的管理依舊嚴(yán)格，或抑制黑色系鋼材價(jià)格上升空間。
《中國冶金報(bào)》（2022年2月17日 03版三版）
