楊莉娜
鎳期貨價格階段波動幅度加大，兩周之內波動幅度達到20%，自9月初16萬元/噸附近一度快速反彈至20萬元/噸附近，此后出現快速調整，至9月下旬圍繞19萬元/噸附近偏強波動。宏觀因素導致鎳價變化快，疊加鎳自身的低庫存狀態，放大了短期鎳期貨價格的波動性。
近期市場的關注點在歐美PMI（采購經理指數）變化及美聯儲加息預期的兌現情況。美聯儲9月議息會議結果將在北京時間9月22日凌晨2點公布，當前市場預計美聯儲將在2022年的剩余時間里加息125基點～150基點。宏觀不確定性因素致使美元指數繼續在高位波動，疊加資金收縮節奏預期的變化，給有色金屬品種的期貨價格帶來“脈沖式”的影響。
從鎳庫存變化情況來看，LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存量持續下降。截至2022年9月16日，LME鎳庫存總量為51690噸，同比下降70%，較2021年末降低50.2%。近期歐洲倉庫倉單注銷量有所增加，現貨貼水持續收窄（見圖1）。鎳的低庫存狀態疊加供給端擾動，給鎳期貨價格造成的波動可能會持續存在。
從鎳的需求端來看，近期我國不銹鋼價格企穩回升，不銹鋼廠利潤恢復，排產量增加，原料端備貨的積極性有所提高，鎳生鐵近期成交量和成交價都有所提升。下游需求好轉對原料端產生一定的正向反饋作用，有助于緩解鎳價整體的下行壓力。此外，新能源汽車銷量持續增長（見圖2），對新能源動力電池原料的需求也顯著增加。硫酸鎳作為生產三元鋰電池的重要原料，供需兩旺，價格顯著回升。但由于近期鎳價快速回升后，鎳豆溶解制取硫酸鎳的利潤減少，導致鎳現貨需求低迷。濕法中間品、高冰鎳等制取硫酸鎳的低價原料供應趨于豐富，預計后續鎳豆在原料中的占比會進一步下降，電解鎳價格波動的高度會受到一定的限制。
綜上所述，鎳期貨價格將繼續保持大幅波動走勢。未來美聯儲加息節奏變化預期依然會給鎳價走勢帶來較多影響。隨著全球精煉鎳庫存量的持續下降，鎳對于金融市場流動性預期變化和供給端擾動性的敏感度將繼續保持在較高水平。預計未來鎳價的主要波動區間將較前期有所上移，后續需繼續關注宏觀預期的實際兌現情況及鎳供給端的信息變化。
《中國冶金報》（2022年09月22日 03版三版）
