粟坤全
4月份以來，螺紋鋼期貨持續回調，遠期走勢偏空。截至4月11日收盤，螺紋鋼期貨價格延續3月中旬以來的下跌趨勢，并且主力合約價格跌穿今年初以來的支撐位3950元/噸。基差方面，上海HRB400螺紋鋼直徑20毫米規格主流報價與螺紋鋼期貨主力合約價格的基差持續一個季度高于160元/噸，近期升至288元/噸。價差方面，RB2305合約與RB2310合約的價差自今年初以來持續處于30元/噸以上，本周一度升至70元/噸以上。由此可以看出，螺紋鋼的遠期價格處于持續的貼水狀態。
短期內市場關注的焦點之一是下游需求的走弱。4月6日當周（3月30日—4月5日），螺紋鋼的表觀需求量為310.9萬噸，環比萎縮了22.31萬噸。與螺紋鋼相關的線材及其他建筑鋼材也出現消費下滑，成交量普遍偏低，日均成交量僅為16萬噸左右。
需求轉弱的另一個表現是螺紋鋼的庫存降幅收窄，去庫存速度放緩。截至4月9日，螺紋鋼總庫存約為1076萬噸（環比減少約10萬噸），其中社會庫存為813.81萬噸（環比減少3.38萬噸）；廠庫庫存為262.77萬噸，環比減少16.29萬噸。照此趨勢，未來一周部分地區庫存或將轉降為增，總庫存則有可能出現凈增長。需求轉弱給螺紋鋼期貨價格帶來較大壓力，不斷拉低盤面價格，遠期貼水程度也在逐步提高。
國內經濟復蘇進程放緩是螺紋鋼需求轉弱的宏觀原因。在經濟增長指標方面，根據國家統計局數據，1月—2月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額8872.1億元（同比下降22.9%），其中制造業實現利潤總額5837.8億元（同比下降32.6%）。在景氣指標方面，國家統計局公布的3月份制造業采購經理指數（PMI）為51.9%，處于榮枯線以上，環比下降0.7個百分點，顯示出當前我國經濟復蘇的態勢并不樂觀。
螺紋鋼供給持平，對螺紋鋼期貨價格形成一定的支撐。上周（4月3日—7日）螺紋鋼產量為301.23萬噸，環比下降0.96萬噸，同比下降8.53萬噸。其中，長流程螺紋鋼產量為260.23萬噸，環比增加2.8萬噸；短流程螺紋鋼產量為41萬噸，環比下降3.83萬噸。在開工和產能利用方面，上周長流程螺紋鋼廠的開工率為54.59%（環比上升1.38%），產能利用率為71.86%（環比上升0.79%）；短流程螺紋鋼廠的開工率為37.93%，環比下降2.3%。
綜合來看，螺紋鋼期貨價格基本處于筑頂階段，因需求轉弱而缺乏進一步上漲的動力，但是供給端的開工率和產能利用情況對螺紋鋼價格形成一定的支撐。未來需要重點關注國內宏觀經濟復蘇進程及其對下游需求的帶動情況。
《中國冶金報》（2023年04月13日 03版三版）
