李文婧
6月份以來，黑色金屬產業鏈商品價格震蕩反彈，但鐵合金價格走勢偏弱，主要呈現底部震蕩態勢。從開工率來看，錳硅、硅鐵開工率均較低，為產能過剩的行業，市場走勢跟隨成本變動。具體來看，錳硅和硅鐵的供需結構略有不同。
錳硅產能過剩突出 錳礦供需明顯好轉
錳硅與其成本主要影響因素——錳礦近期的價格走勢略有分化，錳硅產量在5月份筑底后有所回升，錳硅供需面壓力仍然較大，但錳礦端供需邊際上有所好轉。
據統計，5月份全國錳硅產區121家生產企業綜合開工率為52.56%，環比提高0.33%；錳硅產量為914352噸，環比增長1.02%，同比增長3.5%；日均錳硅產量為29495噸，環比下降2.23%。錳硅今年初以來的產量高點出現在3月底，日均產量為3.3萬噸，低點出現在5月初，日均產量不足2.8萬噸，如果維持該產量，錳硅有望不再過剩。但6月份以來錳硅產量有所回升，截至6月22日，錳硅日產量再次回升至3.2萬噸。這導致錳硅月過剩量可能達5萬噸～10萬噸。5月—6月份，錳硅生產企業仍呈現北方微盈利、南方無利潤的格局，期貨盤面價格低于現貨，緊貼北方錳硅生產成本。
據市場數據預估，近期錳硅產量的回升主要是因為貴州錳硅產量的增加，對錳元素的收購與儲存或可緩解這部分過剩產能的壓力。鋼廠對錳硅采取低庫存策略，并不擔心收貨困難。據統計，5月份國內鋼廠鐵合金庫存環比持續降低，鋼廠備貨積極性降至冰點，鋼廠錳硅庫存可用天數均值為16.73天，環比減少9.86%，同比減少19.02%，處于近3年的最低點。
伴隨著錳硅產量觸底回升，錳礦需求轉好，港口出庫量明顯回升。但由于4月份南非、加蓬等地錳礦發貨量減少，6月份錳礦到港量明顯回落，導致錳礦港口庫存出現回落。數據顯示，5月份全國錳礦進口量為2523731噸，環比減少17.69%，同比增長12.49%。預計6月份錳礦供需邊際好轉。但由于錳礦庫存水平總體偏高，錳礦上方壓力仍然存在。
硅鐵產能過剩致硅鐵價格隨成本波動
3月份以來，硅鐵價格基本處于高低值成本之間的位置。由于硅鐵開工復工比較方便，企業采取高價時提高開工率、低價時調峰生產的策略。據相關機構調研，目前硅鐵開工率僅為三成，產能嚴重過剩。伴隨著硅鐵價格下跌，硅鐵產量明顯回落。據統計，5月份全國硅鐵產區136家生產企業硅鐵產量為41萬噸，環比下降0.58%，同比下降24.46%。從供給來看，硅鐵減產后市場供應不再過剩。從需求來看，一方面，鋼材對硅鐵的需求有一定韌性，但鋼廠的低庫存策略壓制需求。據統計，鋼廠硅鐵庫存可用天數均值為16.52天，環比減少11.61%，同比減少16.9%。另一方面，除大廠招標外，硅鐵的主要去處為出口和期貨倉單，伴隨著硅鐵出口量回落，前期硅鐵倉單量大幅增加，6月份后才開始減少，也給硅鐵價格帶來較大壓力。
由于產能過剩，鐵合金價格隨成本變動。影響鐵合金成本變動的重要因素之一是電價。自國家發展改革委發布《關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》后，電價波動頻率明顯增加。以寧夏為例，今年1月—5月份電價變動4次，2022年全年變動6次，2021年全年變動2次，在2021年之前電價幾乎不變化；南方電價變化更為頻繁，以云南為例，今年1月—5月份電價變動5次，2022年電價僅變動1次。由于市場化改革，電價的波動與供給端電廠成本直接相關，而2023年動力煤的價格下行導致了電廠成本下降和電價的回落，進而致使2023年鐵合金成本一路走低。
展望未來，伴隨著夏季的到來，南方高溫帶動能源日耗攀升，電廠開始去庫存，煤炭可用天數自高位回落，電價下跌給鐵合金帶來的利空影響落地。從基本面來看，預計鐵合金市場延續底部震蕩走勢。同時，政策面不確定性仍存，需等待政策落地。
《中國冶金報》（2023年06月29日 03版三版）
