趙毅
黑色系商品期貨價格在春節后整體回落，螺紋鋼期貨主力合約價格自3800元/噸跌至3400元/噸，累計跌幅為400元/噸，在螺紋鋼產量減少的情況下，價格未能止跌，主要原因在于需求差。在下文中，筆者將對當前鋼材基本面進行分析，并進一步展望鋼市春季走勢。
房地產“托而不舉”
對建筑鋼材的影響中性偏空
1月—2月份，全國房地產開發投資為11842億元，同比下降9.0%，其中住宅投資為8823億元，同比下降9.7%。1月—2月份，房地產開發企業房屋施工面積為666902萬平方米，同比下降11.0%，其中住宅施工面積為466636萬平方米，同比下降11.4%；房屋新開工面積為9429萬平方米，同比下降29.7%，其中住宅新開工面積為6796萬平方米，同比下降30.6%；房屋竣工面積為10395萬平方米，同比下降20.2%，其中住宅竣工面積為7694萬平方米，同比下降20.2%。1—2月份，新建商品房銷售面積為11369萬平方米，同比下降20.5%，其中住宅銷售面積同比下降24.8%；新建商品房銷售額為10566億元，同比下降29.3%，其中住宅銷售額同比下降32.7%。
2月末，商品房待售面積為75969萬平方米，同比增長15.9%，其中住宅待售面積同比增長23.8%。1月—2月份，房地產開發企業到位資金為16193億元，同比下降24.1%。
房地產的各項數據同比下降，原因有以下兩點。一是今年春節時間靠后，房地產市場的啟動時間通常在農歷正月十五之后，隨著人們在心理層面開啟新的一年，有購房需求的客戶進入市場，銷售回暖，樓市“小陽春”出現。而由于今年春節時間在2月中旬，房地產行業的啟動至少要到3月份及以后，在1月—2月份無法體現。二是去年下半年關于房地產的利好政策較多，但實際銷量一般，量價不理想對今年初的市場帶來負面影響，加劇了潛在購房人的觀望心理。
筆者對房地產的態度為中性偏空，從長周期來看，人口結構的變化、出生率的下降，都對房地產發展產生了深遠影響。從中短周期來看，房地產鏈條的癥結在銷售端，如果銷售環節沒有扭轉，很難傳導到上游，推動鏈條運行。但在當前的經濟環境下，居民在購房環節上存在阻礙，該癥結仍未得到解決。
綜合來看，筆者認為多種政策齊發，對房地產行業的作用更多是承托，而非舉升，監管層更希望看到的是房地產市場平穩。房地產對建筑鋼材的實際影響為中性偏空。
粗鋼產量穩中有升
鋼材分品種產量有增有減
國家統計局數據顯示，1月—2月份，我國粗鋼產量為16796萬噸，同比增長1.6%；生鐵產量為14073萬噸，同比下降0.6%；鋼材產量為21343萬噸，同比增長7.9%。農歷春節后鋼企的復產節奏放緩，今年前兩個月粗鋼日均產量為279.9萬噸，較去年同期的285.9萬噸略有下降，環比去年12月份的217.5萬噸有較大幅度的回升。
春節后鋼企復產不足主要受低利潤或虧損影響。今年前兩個月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實際營業收入為12168.2億元，同比增長2.9%；營業成本為11915.9億元，同比增長4.0%；利潤總額為4.0億元，同比下降146.1%。根據鋼聯數據，截至3月29日當周（3月23日—29日），全國247家鋼企盈利面為28.57%，周環比上升5.63個百分點，同比下降30.30個百分點。今年第1季度國內鋼企盈利面基本在30%以下，明顯低于往年同期水平，3月份較1月、2月份進一步下降。
3月7日，云南鋼協發布云南鋼企控產、減產、減虧保生存信息提示。3月15日，山西鋼協發布關于鋼鐵企業自律控產倡議。3月28日，中國鋼鐵工業協會發布《認清形勢 保持定力 共同維護鋼鐵行業平穩有序發展》倡議書，鋼鐵企業要主動作為，遵循“以滿足用戶需求為目的、以供需平衡為原則”的自律生產方式，降低生產強度。鋼鐵企業要理性看待市場波動，保持戰略定力，反對低價傾銷，抵制惡性競爭，共同營造公平、穩定的市場環境。
分品種來看，截至3月29日當周（3月23日—29日），螺紋鋼產量為209.74萬噸，周環比下降1.87萬噸，同比下降92.45萬噸；熱軋卷板產量為321.98萬噸，周環比上升2.23萬噸，同比上升4.97萬噸。螺紋鋼產量顯著低于往年同期水平，目前產量甚至低于往年的最低值。一方面，建筑鋼材銷售具有季節性特征，冬季和春節前是傳統淡季，在目前的房地產狀況下，建筑鋼材產量有必要下降；另一方面，在鋼企虧損或低利潤情況下，減產也是企業降本的經營方式。
今年的全國兩會未提及太多粗鋼限產信息。在鋼鐵行業承壓和經濟回暖之際，監管層大概率不會對行業進行過多行政監管，將進一步發揮市場調節機制作用。筆者認為，在今年上半年，粗鋼總產量難有下滑，甚至會小幅上升，但鋼材各品種的產量結構會繼續調整。
去庫存時間晚于往年
庫存對價格擾動加大
盡管庫存在近些年不是影響鋼材價格變動的關鍵指標，但每年春節后，市場對庫存波動的關注始終存在。在缺乏直接需求數據的情況下，庫存的累積和減少在一定程度上反映了下游的消費情況。
根據鋼聯數據，截至3月28日當周（3月22日—28日），螺紋鋼總庫存為1218.45萬噸，周環比下降71.52萬噸，同比上升132.2萬噸。受春節期間下游生產企業和物流企業放假影響，鋼材庫存在這段時間通常會進入累庫階段并達到全年峰值。從歷史統計數據來看，通常在假期后的第3周左右達到高點，而今年在春節后第5周達到庫存高點，較往年延后1周～2周。
今年的庫存峰值為1324.8萬噸，與過去兩年和2019年的峰值基本持平。自3月中旬起，螺紋鋼和熱軋卷板已進入去庫存階段。在第2季度，既要關注去庫存速度并與往年同期比較，又要關注去庫存持續的時間長度，庫存變化對價格的擾動作用被放大。
綜上所述，螺紋鋼目前處于供需雙弱局面，受鋼企虧損或利潤微薄影響，螺紋鋼產量已低于往年同期，處于偏低水平，但當下市場交易的核心邏輯在需求端。從數據來看，房地產市場未有明顯起色，下游開工速度較往年同期更慢，給鋼價帶來直接壓力。春季是檢驗下游真實需求的重要驗證期，但從已知的情況來看，鋼價向上運行仍存壓力。
《中國冶金報》（2024年04月04日 03版三版）
