程鵬
回顧2024年7月份鐵礦石價格表現(xiàn)及交易邏輯，弱現(xiàn)實引導(dǎo)鐵礦石價格走弱，螺紋鋼拋售加劇價格回落，鐵礦石價格呈現(xiàn)先揚后抑走勢。7月初延續(xù)6月下旬的超跌反彈走勢，鐵礦石價格短暫沖高。
一方面是部分一線城市房屋成交量環(huán)比大幅回升，提振市場對于房地產(chǎn)回暖的信心；另一方面是市場對7月份重要會議存在政策增量預(yù)期。隨著市場預(yù)期落空，鐵礦石價格見頂回落并持續(xù)下挫，黑色系交投重心回歸整體偏弱的基本面，7月中旬貿(mào)易商集中拋售舊標(biāo)螺紋鋼加劇市場悲觀情緒，鋼企利潤迅速收縮導(dǎo)致鐵礦石需求見頂，鐵礦石自身供需寬松，價格整體跟隨鋼材價格下行。7月份普氏62%鐵礦石價格指數(shù)月度均值為105.94美元/噸，環(huán)比下跌0.5%，同比下跌5.8%。
供應(yīng)方面，7月份澳大利亞鐵礦石發(fā)運量季節(jié)性回落，巴西方面鐵礦石發(fā)運量保持較高水平，受澳大利亞發(fā)運量回落影響，到港量出現(xiàn)階段性下降；8月份澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運量有環(huán)比回升預(yù)期。非主流礦受礦價下跌影響，發(fā)運量環(huán)比回落，7月份非主流礦周均發(fā)運量環(huán)比下降8.1%。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，7月份，我國鐵礦石進口量為10281.3萬噸，環(huán)比增加520.3萬噸，同比增加223.2萬噸。1月—7月份，我國鐵礦石進口量為71377.4萬噸，同比增加4481.99萬噸。
2024年第2季度，四大礦山保持發(fā)運增長態(tài)勢，發(fā)運量同比增速為2.38%，環(huán)比保持兩位數(shù)以上的增幅。根據(jù)四大礦山年度產(chǎn)銷目標(biāo)及當(dāng)前產(chǎn)量情況預(yù)估，2024年下半年四大礦山產(chǎn)量為58405萬噸，同比基本持平，環(huán)比增幅為6.8%。根據(jù)以往發(fā)往中國的鐵礦石比例折算，預(yù)計2024年下半年四大礦山發(fā)往中國的鐵礦石環(huán)比增量為2550萬噸。
國產(chǎn)礦方面，由于去年同期的基數(shù)較低，2024年上半年國產(chǎn)礦產(chǎn)量增速較快，上半年國內(nèi)鐵礦石的增量主要來自新礦山投產(chǎn)及在產(chǎn)礦山的高產(chǎn)能利用率。但7月份由于鐵礦石價格跌幅較大且跌速較快，國產(chǎn)礦企業(yè)開工率出現(xiàn)大幅下滑。相關(guān)機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，1月—6月份全國433家礦山企業(yè)國產(chǎn)鐵精粉累計產(chǎn)量為14968.5萬噸，同比增加761.7萬噸。截至7月26日，全國186家礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率為58.7%，同比下降6.67個百分點。當(dāng)前礦價已經(jīng)觸及國產(chǎn)礦邊際生產(chǎn)成本，疊加國內(nèi)鐵資源開發(fā)計劃持續(xù)推進，預(yù)計2024年8月份國產(chǎn)礦產(chǎn)量進一步下滑空間偏小，或維持當(dāng)前偏低產(chǎn)量。
綜合來看，7月份全球鐵礦石發(fā)運量整體呈季節(jié)性回落趨勢，其中主流礦山季節(jié)性發(fā)運量回落，后期有回升周期。受礦價快速下跌至邊際成本影響，當(dāng)前國產(chǎn)礦產(chǎn)量和非主流礦發(fā)運量已經(jīng)出現(xiàn)較大程度下滑，預(yù)計8月份主流礦供給將低位回升，但非主流礦和國產(chǎn)礦供應(yīng)將保持低位，供應(yīng)水平由前期高供應(yīng)回落至中位水平，供給端壓力將有所減小。
需求方面，7月份鐵水產(chǎn)量維持高位，鋼企日耗接近去年同期且持續(xù)高位，鋼企基本上采取按剛需補庫的策略，進入7月下旬，鋼企盈利面大幅收窄，鋼企虧損加重，采購趨于謹(jǐn)慎。短期鐵水產(chǎn)量自高位回落，原因是在舊標(biāo)螺紋鋼拋壓、終端需求偏弱及銷售不暢等因素的共同作用下，鋼企虧損范圍擴大，部分鋼企主動減產(chǎn)以確保新舊螺紋鋼國標(biāo)平穩(wěn)過渡，短期鐵水產(chǎn)量進入下降周期。
截至8月9日，據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研，全國247家鋼企高爐開工率為80.21%，周環(huán)比下降1.07個百分點，同比下降3.59個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為87.02%，周環(huán)比下降1.85個百分點，同比下降4.01個百分點；鋼企盈利面為5.19%，周環(huán)比縮窄1.30個百分點，同比縮窄56.28個百分點；高爐日均鐵水產(chǎn)量為231.70萬噸，周環(huán)比下降4.92萬噸，同比下降11.90萬噸。8月份國內(nèi)需求增速同比下滑且鋼企減產(chǎn)意愿較強，國內(nèi)鐵礦石供需關(guān)系或持續(xù)惡化。
近期鐵礦石現(xiàn)實端和預(yù)期端均偏弱，價格不斷走低，遠月價格已經(jīng)觸及非主流礦山和國產(chǎn)礦邊際成本。一方面，需求見頂回落，主要受舊標(biāo)螺紋鋼現(xiàn)貨拋售影響，鋼企利潤大幅下滑并進入虧損，多家鋼企因為新舊國標(biāo)平穩(wěn)過渡、虧損加劇及銷售不佳而主動停減產(chǎn)，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將開啟下降周期；另一方面，外礦供給量出現(xiàn)階段性下滑，中期供給量增加的預(yù)期尚未改變，7月份屬于澳大利亞礦山季節(jié)性發(fā)運淡季，低發(fā)運量已在近期到港量上有所體現(xiàn)，近期港口庫存受低到港量影響出現(xiàn)階段性去庫存，預(yù)期到港量會觸底回升，港口去庫存持續(xù)性不強，后期需關(guān)注低價格是否會對非主流礦和國產(chǎn)礦供給造成壓力。由于自身供需寬松格局不改，鐵礦石價格整體跟隨鋼材價格運行，當(dāng)前供需及宏觀面均無明顯的向上驅(qū)動，預(yù)期短期鐵礦石價格以偏弱運行為主。
《中國冶金報》（2024年08月15日 03版三版）
