10月10日，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室發(fā)布公告稱(chēng)，中國(guó)人民銀行決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（Securities， Funds and Insurance companies Swap Facility，簡(jiǎn)稱(chēng)SFISF）”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。這標(biāo)志著我國(guó)首個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地。
SFISF首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。據(jù)觀察，中金公司、中信證券在央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商名單中。
業(yè)內(nèi)人士表示，SFISF作為一種長(zhǎng)期制度性安排，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性，抑制羊群效應(yīng)等順周期行為，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定；也有利于調(diào)動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)的參與度，提升貨幣政策在資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效率，平衡好債券、股票等市場(chǎng)的發(fā)展。
東方金誠(chéng)研發(fā)部副總監(jiān)于麗峰表示，互換便利通過(guò)“以券換券”的方式進(jìn)行操作，符合條件的機(jī)構(gòu)將信用等級(jí)較低、流動(dòng)性較差的資產(chǎn)作為抵押，從央行換入高等級(jí)高流動(dòng)性資產(chǎn)，能夠提高相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性支持的同時(shí)，又不會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣投放。
“類(lèi)似的貨幣政策工具在國(guó)際上也有先例，例如美聯(lián)儲(chǔ)曾設(shè)立定期證券借貸便利，允許一級(jí)交易商用流動(dòng)性較差的證券作為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國(guó)債，便于在市場(chǎng)融資，為緩解流動(dòng)性危機(jī)發(fā)揮了積極作用。”于麗峰說(shuō)。
據(jù)接近央行人士介紹，互換便利期限不超過(guò)1年，到期后可申請(qǐng)展期；抵押品范圍未來(lái)可能會(huì)根據(jù)情況擴(kuò)大。這些操作上的靈活性均表明，工具未來(lái)將有很大的發(fā)揮空間。據(jù)了解，央行將通過(guò)特定的一級(jí)交易商開(kāi)展操作，通過(guò)觀察一級(jí)交易商名單，可能是中債信用增進(jìn)公司。
