隨著產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈進一步恢復，我國工業(yè)企業(yè)效益正明顯改善。國家統(tǒng)計局7月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.8%，由連續(xù)兩個月下降轉(zhuǎn)為正增長，利潤增速較上月回升7.3個百分點，呈加速恢復態(tài)勢。專家預計，今年下半年在需求回暖、供應鏈保障水平提高等情況下，工業(yè)企業(yè)利潤將繼續(xù)保持回暖態(tài)勢。
企業(yè)利潤恢復加快，行業(yè)利潤分化情況有所改善
“6月份，各地區(qū)各部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，深入實施穩(wěn)經(jīng)濟系列政策措施，工業(yè)企業(yè)復工復產(chǎn)扎實推進，企業(yè)利潤恢復加快，當月利潤由降轉(zhuǎn)增，行業(yè)結(jié)構(gòu)有所改善。”國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示。
復工復產(chǎn)效果在6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中集中顯現(xiàn)。朱虹指出，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，企業(yè)營業(yè)收入增長8.6%，均連續(xù)兩個月回升，較4月份的低點分別提高6.8和7.2個百分點，收入增速已接近近年平均水平，生產(chǎn)銷售繼續(xù)邊際改善，企業(yè)效益逐步恢復。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)行業(yè)利潤回升，部分行業(yè)利潤增長較快。6月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有23個行業(yè)利潤增速較上月加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，占56.1%。有21個行業(yè)利潤同比增長，行業(yè)增長面為51.2%，其中15個行業(yè)利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
裝備制造業(yè)對工業(yè)企業(yè)利潤的拉動作用明顯。6月裝備制造業(yè)利潤由5月份同比下降9.0%轉(zhuǎn)為增長4.1%，拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速較5月回升4.0個百分點；其中，汽車行業(yè)利潤增速顯著回升，對工業(yè)企業(yè)利潤回升拉動最為顯著，也帶動下游消費品制造業(yè)利潤增速明顯上行。
“6月份下游制造業(yè)、消費相關(guān)的行業(yè)利潤都有明顯恢復，這表明我國保供穩(wěn)價政策的效果還是比較突出的。”國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群指出，上游行業(yè)利潤增速有所減慢，下游行業(yè)的效益逐步修復，利潤的行業(yè)分布向均衡方向發(fā)展，由產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的斷點、堵點導致的效益不均衡的情況有積極的調(diào)整和改善，這也表明我國在保供穩(wěn)價方面的工作是有明顯成效的。
中泰證券宏觀首席分析師陳興指出，6月工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)兩方面的向好，一方面，行業(yè)間利潤有所收斂，6月采礦業(yè)利潤增速有所回落，原材料類行業(yè)盈利保持較高增速，中游裝備制造業(yè)盈利增速回落，而下游消費品制造業(yè)盈利增速回升，整體來看，行業(yè)間利潤有所收斂。另一方面，企業(yè)步入主動去庫，6月末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速延續(xù)下行。
采礦業(yè)利潤占比依舊較高，后期利潤增長有望保持平穩(wěn)
需要注意的是，隨著中下游行業(yè)效益持續(xù)改善，工業(yè)三大門類利潤增速差距有所縮小，但上游采礦業(yè)利潤占比依舊較高。數(shù)據(jù)顯示，6月份，采礦業(yè)利潤同比增長77.9%，增速較上月有所回落。
“盡管當前海外地緣關(guān)系未有明顯改善，但在需求側(cè)的部分因素影響下，國際能源價格震蕩下行，疊加國內(nèi)保供穩(wěn)價政策有序推進，能源價格有望逐步平穩(wěn)，采礦業(yè)利潤占比或?qū)㈦S之下降。”中銀國際陳琦表示。
英大證券研究所所長鄭后成指出，隨著全球經(jīng)濟進入下行周期，疊加美聯(lián)儲持續(xù)加息，以及歐洲央行超預期加息50個基點，預計原油等大宗商品的價格大概率繼續(xù)承壓。因此，后期采礦業(yè)利潤增速大概率下行，而制造業(yè)與電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)利潤增速受益于原材料成本下行，但是考慮到后期全球經(jīng)濟增速下行導致出口增速承壓，預計制造業(yè)利潤增速短期內(nèi)大幅上行的概率較低。
展望后期，張立群表示，從當前工業(yè)企業(yè)利潤和整個宏觀經(jīng)濟恢復的形勢看，預計今年下半年在需求回暖、供應鏈保障水平提高、疫情防控和穩(wěn)增長保民生全面協(xié)調(diào)的情況下，工業(yè)企業(yè)利潤將繼續(xù)保持回暖態(tài)勢。
從收入來看，國聯(lián)證券首席宏觀分析師樊磊表示，工業(yè)增加值增速的反彈對沖了工業(yè)品價格同比的下降，推動收入增速繼續(xù)回升。每百元收入中的成本繼續(xù)下降，且降幅超越去年同期，推動了利潤增速的改善；但是6月費用率的回升略微偏快，可能少許拖累了利潤的反彈。“預計下半年工業(yè)生產(chǎn)仍有回升空間，利潤增長有望保持平穩(wěn)。”
“考慮到目前工業(yè)企業(yè)利潤增速仍處低位，且企業(yè)成本壓力仍在增長，工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營壓力仍然較大。我們預計，隨著前期促消費和擴投資政策的落地見效，經(jīng)濟恢復速度將逐漸加快，也會帶動企業(yè)盈利修復明顯提速。”陳興表示。
“總體看，工業(yè)企業(yè)利潤恢復加快，利潤行業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化。但也要看到，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，工業(yè)企業(yè)利潤增速仍處低位，企業(yè)成本持續(xù)上升，企業(yè)虧損面仍然較大，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍面臨較多困難。”朱虹指出，下階段，要堅決貫徹黨中央、國務院決策部署，繼續(xù)推動穩(wěn)定工業(yè)經(jīng)濟一攬子政策措施落地見效，不斷擴大有效投資、提振消費需求，加大減稅降費、助企紓困力度，為工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復創(chuàng)造更多有利條件。
