近日，由華南（期貨）私募俱樂部主辦的“焦煤焦炭供需及期貨投資研討會”在深圳舉行，與會嘉賓表示，由于期貨價格走勢已反映現貨市場下跌預期，加之下游需求樂觀，焦炭價格繼續下跌空間有限，而焦煤后期上行承壓。

　　回顧上一輪焦炭的上漲行情，山西陽光焦化期貨部煤焦研究員黃曉麗認為，焦炭價格上漲的起因是貿易商投機需求助推焦炭價格上漲。“貿易商作為焦炭供需中間環節，雖然不能從根本上改變焦炭的供需面，但可以助推焦炭價格上漲或者下跌，貿易商囤貨需求通常能推動價格上漲。”

　　具體來說，黃曉麗表示，當時鋼廠庫存處于中性狀態，焦炭價格仍受打壓，貿易商關注到焦化廠庫存正在下降，就開始囤貨，等到鋼廠補庫困難，焦炭的價格漲勢也就正式開啟，港口庫存和價格齊漲。

　　“在六輪的價格上漲后，焦炭價格達到近年歷史高點，貿易商恐高心理加重，目前以拋貨為主，謹慎接貨，后期仍有拋貨的風險。”黃曉麗表示，焦炭價格三輪以上的上漲、貿易商盈利樂觀、期貨價格處于升水狀態等情況下，貿易商會選擇拋貨來保護自己的利潤，從而帶動鋼廠打壓焦炭價格。

　　“從國內焦煤企業的生產情況看，目前環保和安全檢查對于產區的影響開始顯現，國內焦化企業目前焦煤庫存處于中等水平，隨著采購量的提升，低硫主焦資源的緊張局面加劇。”業內人士李小龍表示，現在國有重點大礦基本處于正常生產階段，但民營企業的生產受到影響較大，隨著環保政策和運輸結構改革的落地，焦煤現貨價格會獲得一定的支撐。

　　從國外的供應來看，澳洲目前公共港口例行檢修，對焦煤發運有一定影響，外貿煤成交價格持續上漲，蒙古煤口岸通關車輛現在恢復到了正常水平。李小龍表示，澳洲礦方2018年新增產能500萬噸左右，蒙古煤進口受政策影響較大，如果保持正常的通關水平，對于后市焦煤價格也會形成一定的壓力。

　　從焦炭的需求端情況來看，黃曉麗認為，目前鋼材市場處于需求旺季階段，在基建后期持續發力、制造業數據和房地產數據強勢的帶動下，鋼材價格有鋼廠庫存低位支撐，難有較大的跌幅。“鋼價如若延續目前的下跌態勢，需要累庫進行下一步的驗證。”

　　“目前市場的焦點在于后期環保逐步寬松，主要是焦企特別排放限值和4.3米焦爐啟動退出對焦炭供給的影響。經過評估，特別排放限值通過減產的方式可以達到，而4.3米焦爐在2019年開始執行，對當下影響有限。”黃曉麗表示，近期焦炭的矛盾點仍集中在焦企的低庫存狀態下，對應鋼材旺季需求是否會跟進。由于焦炭期貨價格走勢已部分反映現貨下跌預期，鋼材需求表現較為樂觀，疊加焦煤供給收緊，焦炭期貨跌幅受限，短期可在2150—2200元/噸的價位嘗試多頭交易，中長期仍要待后期需求走弱再進行評估。

　　李小龍則認為，受價格倒掛和補庫存放緩的影響，焦炭成交價格有一定壓力，環保回頭看對于焦炭產地的開工率影響非常有限，區域性的問題比較明顯。“從環保角度來看，2018年下半年焦炭行業利潤會創新高。焦化行業普遍流程短、污染大、產能落后，從國家大氣污染防治計劃的實施目標來看，產能升級、設備升級和排放標準的提高會倒逼焦化企業主動退出，如果后期環保限產和產能退出，產量的下降對于焦炭價格會形成支撐。”