隨著春節(jié)臨近，下游電廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，以及停產(chǎn)事件炒作漸息，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整。分析人士表示，近期下游工廠陸續(xù)停產(chǎn)放假，需求走弱，加之題材炒作結(jié)束，動(dòng)力煤期價(jià)短線將難改震蕩偏弱格局。

　　強(qiáng)勢(shì)行情熄火

　　近期，動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)向下調(diào)整。期貨盤面上，1月21日以來(lái)，動(dòng)力煤期貨主力合約跌幅近3%。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，根據(jù)CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤參考價(jià)，1月29日5500大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為587元/噸，下跌1元/噸；5000大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為511元/噸，下跌1元/噸。

　　方正中期期貨分析師胡彬表示，停產(chǎn)事件影響告一段落后，煤炭?jī)r(jià)格逐步從炒作回歸理性。面對(duì)此前煤炭?jī)r(jià)格上漲，下游需求持續(xù)回落，加之自身高庫(kù)存儲(chǔ)備，電廠對(duì)高價(jià)煤并不買賬。港口貿(mào)易商的挺價(jià)決心也隨著時(shí)間推移而逐漸減弱，市場(chǎng)價(jià)格開始松動(dòng)并回落。“隨著春節(jié)假期臨近，工廠停工放假將越來(lái)越多，面對(duì)需求持續(xù)走低情況，煤炭?jī)r(jià)格將很難再反轉(zhuǎn)上行。”

　　南華期貨分析師張?jiān)┍硎荆?dāng)前春節(jié)因素對(duì)市場(chǎng)影響逐漸加強(qiáng)，下游終端消費(fèi)需求下滑，采購(gòu)需求在高庫(kù)存策略下降幅有限。短期看，日耗下滑導(dǎo)致電廠有被動(dòng)累庫(kù)因素，不過(guò)仍有部分電廠在春節(jié)前后將進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。剔除天氣影響后，下游日耗水平可能會(huì)出現(xiàn)下移，但居民用電占比提升預(yù)計(jì)將減弱這一因素的影響。

　　關(guān)注節(jié)后電廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏

　　在神木礦難背景下，陜西省近日出臺(tái)了《關(guān)于立即開展煤礦安全大整治工作的通知》。該因素在春節(jié)前后對(duì)煤炭市場(chǎng)的影響不容忽視。

　　“據(jù)悉，陜西榆林地區(qū)多數(shù)礦仍在停產(chǎn)中，年前暫無(wú)聽說(shuō)有復(fù)產(chǎn)安排。鄂爾多斯由于煤管票限制嚴(yán)格，產(chǎn)量也在下降。需求端由于春節(jié)臨近，電廠日耗下滑，六大電廠日耗重新回到23天以上，采購(gòu)多以長(zhǎng)協(xié)煤為主，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡，短期將呈現(xiàn)供需兩弱局面。”安信證券分析師周泰表示。

　　不過(guò)，周泰分析，直至2019年6月底，陜西省均將處于安全大整治狀態(tài)，相關(guān)部門要“停產(chǎn)停工一批、淘汰取締一批”問(wèn)題煤礦與落后產(chǎn)能，因此預(yù)計(jì)年后煤礦復(fù)產(chǎn)或慢于預(yù)期，而需求回升有望對(duì)價(jià)格形成支撐。

　　華創(chuàng)證券分析師任志強(qiáng)、嚴(yán)鵬表示，預(yù)計(jì)區(qū)域內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)將整體偏晚，榆林現(xiàn)有的保供措施和神華的增產(chǎn)手段都難以彌補(bǔ)缺口。因此，若復(fù)產(chǎn)偏晚預(yù)期兌現(xiàn)，榆林周邊地區(qū)煤價(jià)有望高位再上探，使得港口庫(kù)存快速下滑。與此同時(shí)，以六大電廠為代表的需求方有望出于供給擔(dān)憂，在港口煤價(jià)絕對(duì)水平偏低和沿海運(yùn)價(jià)處于絕對(duì)低位的有利條件下高位再補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致節(jié)后煤價(jià)出現(xiàn)脈沖式上漲。若節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)正常，沿海六大電廠庫(kù)存整體偏高，補(bǔ)庫(kù)需求料將被顯著抑制，煤價(jià)或?qū)⒀永m(xù)2018年10月底以來(lái)的弱勢(shì)。