11月19日，國際油價連續(xù)第二日下滑，因投資者對持久的國際貿(mào)易問題得到解決的前景淡化，令油價走勢承壓。周一油價從八周高點(diǎn)回落，創(chuàng)兩周來的最大跌幅。同時，調(diào)查顯示，美國原油庫存預(yù)計連續(xù)第四周增加，此亦打壓油價。
為時16個月的國際貿(mào)易問題導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，并促使分析師下調(diào)對石油需求的預(yù)期，加重對于2020年油市可能出現(xiàn)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。短期內(nèi)，國際貿(mào)易談判和12月初的OPEC會議是石油交易員關(guān)注的兩大事件。
頁巖油產(chǎn)量料持續(xù)增加
原油交易一直處于窄幅區(qū)間，因為API顯示庫存下降，但EIA的官方數(shù)據(jù)顯示上周庫存下降。同時，美國政府發(fā)表了一份報告，預(yù)計主要頁巖油生產(chǎn)商的產(chǎn)量下個月將增加。
EIA預(yù)計，12月美國主要頁巖油生產(chǎn)商的原油日產(chǎn)量12月份增加4.9萬桶至913萬桶，下個月二疊紀(jì)盆地的日產(chǎn)量預(yù)計增加5.7萬桶。
加拿大豐業(yè)銀行駐多倫多大宗商品策略負(fù)責(zé)人MichaelLoewen表示，市場似乎對國際貿(mào)易談判樂觀預(yù)期淡化，圍繞這個問題有一些悲觀情緒。
三大機(jī)構(gòu)平衡表顯示明年油市維持供需兩弱
上周三大機(jī)構(gòu)月報指出，今明兩年的需求缺乏亮點(diǎn)，整體維持弱增長，對于明年的平衡表，供給方面雖然美國供應(yīng)有小幅小修，但非OPEC供給增速依然超過需求，使得全年CallonOPEC較今年同比下降。
三大機(jī)構(gòu)平均在2930萬桶/日，按照當(dāng)前的靜態(tài)平衡表預(yù)期，如果OPEC維持目前2950萬桶/日左右的產(chǎn)量，明年市場仍會有小幅過剩。
如果OPEC不進(jìn)一步減產(chǎn)，油價可能觸及50美元/桶
OPEC上周四(11月14日)表示，預(yù)期全球石油需求2020年將會下降。投資者預(yù)期，OPEC和俄羅斯等非OPEC國家將維持現(xiàn)行的減產(chǎn)政策。OPEC+將于12月初在維也納召開會議，討論產(chǎn)業(yè)政策。
但一位知情人士周一表示，俄羅斯11月份將其石油產(chǎn)量提高至1124.6萬桶/日，未達(dá)到全球產(chǎn)量協(xié)議中的產(chǎn)量目標(biāo)。俄羅斯10月平均產(chǎn)量1123萬桶/日。根據(jù)俄羅斯與OPEC+產(chǎn)油國的協(xié)議，俄羅斯的石油產(chǎn)量上限應(yīng)為1117-1118萬桶/日。
包括NeilBeveridge在內(nèi)的Bernstein分析師在11月18日的報告中表示，如果OPEC不把產(chǎn)量進(jìn)一步削減50萬-100萬桶/日，布倫特油價短期內(nèi)可能重返每桶50美元。
如果進(jìn)一步減產(chǎn)，布倫特原油價格達(dá)到70美元/桶是可能的。根據(jù)OPEC當(dāng)前的供應(yīng)面定價政策，減產(chǎn)似乎是可能的。
Bernstein估計2020年非OPEC國家的供應(yīng)增速為180萬桶/日，其中美國的供應(yīng)增速為80萬桶/日；預(yù)計需求增速為110萬桶/日。
美銀美林下調(diào)對油價預(yù)測
美銀美林在一份報告中表示：“2019年，全球石油需求年環(huán)比僅增長83萬桶/日，創(chuàng)下10年前全球金融危機(jī)以來的最低速度。2019年的制造業(yè)衰退非常明顯，預(yù)計繼2012年和2016年經(jīng)濟(jì)活動下降之后，很可能被貼上過去10年來第三次全球工業(yè)衰退的標(biāo)簽。”
經(jīng)濟(jì)放緩特別集中在工業(yè)部門，這些部門受到國際貿(mào)易緊張局勢的沉重打擊。美銀美林總結(jié)稱，或者更簡潔地說，世界剛剛經(jīng)歷了一場工業(yè)衰退。因為2019年大規(guī)模的供應(yīng)過剩，油價勉強(qiáng)能持穩(wěn)。
美銀美林預(yù)測2020年WTI原油平均價格為每桶54美元，布倫特原油價格為60美元，分別比該行對2019年的預(yù)測低2美元和5美元。
不過需要注意的是，盡管考慮到全球經(jīng)濟(jì)增長放緩令市場對原油供應(yīng)過剩前景的擔(dān)憂，但中東地區(qū)的局勢進(jìn)一步緊張，伊朗各地發(fā)生大規(guī)模游行抗議活動，仍一定程度限制了油價的跌幅。
策略建議：建議高位做空
