8月，隨著建材需求緩慢恢復，高爐開工也逐漸走到高位，伴隨著焦炭需求不斷增加。在焦價連續3輪降價累計150元/噸后，焦企隨著庫存持續走低，開始提漲焦價，在月末的時候，才勉強落地第一輪50元/噸的提漲。截至8月24日，河北唐山產的一級冶金焦報價1900元/噸，山西臨汾產的一級冶金焦報價1690元/噸。
雖然當下焦炭供需整體偏緊，但焦價提漲不易落地，主要是因為：一方面鋼廠利潤不足百元，本身成本壓力較大，對原材料的提漲抵觸情緒嚴重；另一方面因為鋼廠焦炭庫存整體高位，短期焦炭補庫意愿不強，以消耗庫存消極抵抗焦企提漲。港口方面，由于期現價差較大，能夠獲得可預見穩定的利潤，在前期集港比較多，到后期，期貨調整，套利空間消失，港口貿易商集港的速度和數量都相應回到低位。期貨價格在主力換月后大跌，目前維持區間振蕩，等待現貨的進一步指引。
焦企利潤難擴張
在高利潤的影響下，焦企盡最大的能力進行生產，同時下游由于高爐開工已到高位，需求空間提升不大，疊加鋼廠較高的焦炭庫存，黑色上下游的供需在逐漸平衡。焦企在產業鏈中較強的議價權被嚴重削弱，焦炭漲價不如前期順利，后期焦企利潤擴張會遇到強大的阻力。同時，鋼廠利潤已經到歷史的低位，可容忍焦炭漲價空間十分狹小。如果鋼價不能夠大幅度的上漲，目前的焦企利潤將繼續維持；如果后市成材需求不及預期，鋼價下滑，也將帶動焦價下跌，焦企的利潤也將進一步下滑。
總之，焦企的利潤取決于成材的銷售情況及銷售價格，在可預見的9月，焦價繼續上漲概率較小，利潤將維持目前的狀況。
焦爐、高爐高開工
焦爐開工方面，受高利潤的刺激，焦爐的產能利用率在8月份持續走高，100家獨立焦企的日均產量也從月初的37.99萬噸增加至月末的39.05萬噸。焦炭高生產仍不滿足當下的高需求，在供需偏緊的狀態下，焦企在維持高利潤，繼續提漲焦價擠壓鋼廠利潤，同時，焦企盡一切可能全面開工。因此，如果焦企能夠保證100元利潤的情況下，焦企的開工將維持高位，并盡量生產更多的焦炭，高開工將是九月的常態。
高爐開工方面，鋼廠高爐的產能利用率維持高位，主要是因為鋼廠盈利的占比達到了95.24%，幾乎可以說是全行業盈利。雖然說利潤較低，但能夠盈利就可以生產，并且盡力生產，通過銷售規模來擴大整體的利潤，就成為目前的主要現象。只要鋼廠有利潤鋼廠就會維持高位生產。如果鋼價下跌，破壞目前的盈利結構，那么鋼廠的高爐開工就可能回落。因此，只有鋼廠保持盈利，才有焦炭的需求緊缺，一旦鋼廠開始虧損，焦炭就可能產生過剩。
庫存是鋼焦博弈的體現
港口方面，月初焦炭期現套利具有較好的利潤，貿易集港的積極性比較高，隨著期貨價格回落，套利利潤收縮，集港資源減少。焦企方面，在焦炭三輪降價后，鋼廠積極補庫，同時，貿易商投機性需求快速增加，導致焦企焦炭庫存在相對偏低的位置繼續走低。鋼廠方面，焦炭庫存不斷降低，主要是因為鋼廠抵制焦企提漲焦價，主動消耗庫存，被動接受焦企供貨的結果。
整體來看，8月是鋼焦博弈是最為激烈的月份，鋼廠通過消耗庫存減少采購，打壓焦價。貿易商在鋼焦博弈中，低位增加投機采購。焦炭第一提漲已然落地，后期在焦價走高的局面下，集港資源主要以剛需采購為主；而鋼廠將持續目前的消庫抵制焦價上漲的策略，直到庫存到達低位。因此，庫存的呈現將是鋼焦博弈結果最直接的呈現。
總之，雖然焦炭供給略顯偏緊，但鋼廠的低利潤為焦價上漲筑了天花板。目前，焦炭價格更容易下跌而非上漲，主要因為：一方面，在環保政策寬松的狀態下，焦炭的產能繼續釋放，產量不斷增加；另一方面，鋼廠高庫存和低利潤的阻礙了焦價進一步上漲。因此，在9月供給供需雙旺的情況下，現貨價格更容易維持高位振蕩，直至旺季結束。
