2020年年初以來，動力煤一直延續(xù)在去年底不溫不火的窄幅振蕩格局，直到公衛(wèi)事件來襲后，行情發(fā)生了較大變化。和大部分工業(yè)品一樣，動力煤走出了非常完美的V型反轉(zhuǎn)，并且一度突破年內(nèi)高點。
方正中期動力煤期貨高級研究員認(rèn)為，究其原因，其中的下跌行情是短時的供需錯配，但是上漲行情更多的還是供給持續(xù)收緊所致。也就是說，今年上半年的交易邏輯更多的是在供給端。就目前情況來看，供給端放寬松的預(yù)期較小，內(nèi)蒙倒查二十年仍在繼續(xù)，煤管票的發(fā)放依然較緊。陜西山西的煤礦安監(jiān)依然嚴(yán)格，疊加上今年因雨水較多所帶來的洪澇災(zāi)害防治等等因素，都預(yù)示著上游煤礦的產(chǎn)出短期內(nèi)不會大幅增長。
記者發(fā)現(xiàn)，在這樣一種上游偏緊的“新常態(tài)”下，市場對于短時的擾動因素就變得格外敏感，比如日前的大秦線事故。另外，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐加快，電力消費也在逐月攀升，但是其中有一點需要注意的就是水電的出力。今年一季度水電遠(yuǎn)不如去年豐水年的行情，但是二三季度已經(jīng)迎頭趕上并且降水量遠(yuǎn)超往年。除了豐水期水電滿發(fā)以外，較大的蓄水量也會延長水電出力的時間。
住的注意的是，進(jìn)口煤政策需關(guān)注，今年進(jìn)口政策的收緊是推動內(nèi)貿(mào)煤需求的最大外力因素。目前正值電廠冬季提前補(bǔ)庫的階段，進(jìn)口配額的用盡使得很多沿海電廠轉(zhuǎn)而購買內(nèi)貿(mào)煤。
“三、四季度供需格局不會有大的變化，電廠的高庫存運行機(jī)制將使得旺季補(bǔ)庫也變得較為溫和。突發(fā)性事件依然將是左右盤面短期行情的關(guān)鍵。預(yù)計煤價短時將偏強(qiáng)運行，之后將有一定程度回落，整體上將呈現(xiàn)先揚后抑的態(tài)勢，主要運行區(qū)間在540—600元/噸之間。”胡彬說。
