10月，成材需求大幅好轉，一度突破440萬噸/周的高位，黑色系價格整體走高。其中，焦炭在下游缺貨和鐵水產量高企的刺激下，表現尤為亮眼。直到11月上旬，受盤面高升水影響，焦炭期價才自高位下跌，現貨在經過六輪提漲后，也開始疲軟，下游鋼廠對第七輪提漲的抵觸情緒較強。市場對焦炭價格能否延續之前的輝煌產生了疑問。
利潤豐厚刺激焦化廠開工
10月中旬，山西傳出消息，要求年底前淘汰2000多萬噸4.3米以下焦爐產能。到10月底，產能已經淘汰1230萬噸，而11月，預計淘汰1052萬噸。后期，各地將陸續公布本年度采暖季去產能方案，涉及焦化產能2973萬噸。
然而，在去產能的環境下，焦炭供應量卻沒有減少。為了滿足下游需求，焦爐開工率提升，10月底以來始終在86%以上。截至11月13日，全國獨立焦化廠焦炭周產量為481.46萬噸，僅較兩周前下降0.92%。
近期，焦化廠利潤超過500元/噸，焦化廠生產熱情高漲。盡管今年去產能決心較大，但受下游鐵水需求旺盛及生產利潤豐厚的影響，年底前焦炭市場預計維持目前的高供應狀態。
“北材南下”時間節點推遲
9月，受拉尼娜影響，天氣預報顯示今年將遭遇“歷年來最冷的一個冬季”，加上當時成材庫存水平高于去年同期50%以上，市場對今年冬儲懷有很大擔憂，導致此前黑色板塊整體萎靡。然而，進入10月，螺紋鋼周度表觀需求達到440萬噸，11月13日當周更是一舉突破464萬噸，成材以每周100萬噸的速度去庫存。
往年，受冬季降溫影響，此時正處于“北材南下”的時間節點，而今年，冬季推遲來臨，東北等地溫度高于往年同期10攝氏度以上，大部分成材在北方得到消化，使得廣州等地維持著極低的入庫水平。按目前的消化速度，預計到11月底，成材庫存能與去年同期相當。
成材高產出激發焦炭需求
截至11月上旬，國內生鐵產量為2466.26萬噸。雖受采暖季停限產影響，生鐵產量有所下降，但降速緩慢，依然在2450萬噸以上的高位，較去年同期高出13.5%，這使得焦炭需求良好，六輪提漲順利落地，部分地區如山東甚至出現缺貨現象。
9月，在高庫存和“冷冬”預期壓制下，市場認為鋼廠會縮減鐵水產量，進而導致焦炭需求回落。彼時，鋼廠利潤受爐料擠壓，至盈虧平衡線附近，確實有充足的減產動力。然而，后來鐵礦石價格不斷下跌，鋼廠噸利潤回升至350元，鐵水減產的動力就被削弱了。可以預期，年底前，成材的高產量、焦炭的高需求仍將延續。
鋼廠燃料出現累庫跡象
截至11月13日當周，全國焦炭總庫存為724.04萬噸，整體水平仍低，但較月初增長了1.64%，周內增加了12萬噸。這部分增幅主要出現在下游。全國110家鋼廠庫存增長12%，前期維持低位的日照港港庫也增加了6萬噸。焦炭市場出現累庫跡象，這也是第七輪提漲后盤面不升反降，且下游抵觸情緒較強的原因。若后續焦炭庫存繼續攀升，則盤面價格在看空預期下承壓，焦化利潤也會自高位收縮。
此前，焦炭價格在資金的加持下一舉沖破2500元/噸，之后又趨于冷靜，回歸與現貨幾乎平水的2400元/噸的關口，這預示著市場從看多情緒回歸產業基本面。若后市沒有更大的消息刺激，盤面很難進一步走強，2500元/噸成為壓力位。基本面方面，本年度黑色系下游需求始終良好，使得市場存在較強支撐，但近期焦炭出現累庫跡象，其可能成為螺焦礦中運行最弱的品種。操作上，可持區間振蕩的交易思路。不過，若后續焦炭去產能工作繼續擴大并落實，則焦炭價格仍有上漲動力。
