煤炭板塊估值優(yōu)勢凸顯且近期行業(yè)基本面改善明顯，11月23日，煤炭板塊繼續(xù)走強(qiáng)。截至當(dāng)日收盤，大同煤業(yè)、西山煤電、陜西黑貓、兗州煤業(yè)等相繼漲停；陽泉煤業(yè)上漲8.83％、平煤股份上漲7.11％、露天煤業(yè)上漲超6％。
業(yè)內(nèi)人士指出，冷冬天氣來臨，疊加全國性安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)地增產(chǎn)不及預(yù)期，煤價(jià)看漲情緒依舊濃厚，行業(yè)有望出現(xiàn)量價(jià)齊升的局面。
價(jià)格持續(xù)上漲
近期國內(nèi)動(dòng)力煤市場整體高位運(yùn)行。截至目前，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于566元/噸，環(huán)比上漲1元/噸。現(xiàn)貨平倉價(jià)方面，秦皇島動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉價(jià)為616元/噸，環(huán)比上漲2元/噸。長協(xié)價(jià)方面，11月，動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)（Q5500）為575元/噸，相比上月每噸上漲28元。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于雨雪天氣影響短途汽運(yùn)受限，以及煤礦安檢等多因素疊加刺激，近來產(chǎn)地煤價(jià)上漲提速，漲價(jià)幅度在每噸5元-20元不等。
具體來看，產(chǎn)地煤礦穩(wěn)中有漲。數(shù)據(jù)顯示，11月20日，榆林神木地區(qū)三大主流煤礦進(jìn)行競拍，最高成交價(jià)上調(diào)14元/噸-51元/噸不等，其中N煤礦洗中塊起拍價(jià)460元/噸，環(huán)比上調(diào)10元/噸，最高成交價(jià)531元/噸，環(huán)比上調(diào)51元/噸。因當(dāng)?shù)夭糠中⌒兔旱V受檢查影響暫停生產(chǎn)，加之下游用戶需求良好，支撐坑口煤價(jià)上漲。鄂爾多斯地區(qū)多數(shù)在產(chǎn)煤礦生產(chǎn)正常，銷售情況較為穩(wěn)定，部分煤礦因月底煤管票不足，開始減量生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)穩(wěn)中上漲5元/噸-10元/噸。山西晉北地區(qū)多數(shù)煤礦價(jià)格高位堅(jiān)挺運(yùn)行。
在供應(yīng)方面，目前陜西榆林神木地區(qū)大礦生產(chǎn)情況良好，鄂爾多斯地區(qū)少數(shù)礦煤管票開始緊張，晉北地區(qū)大礦多數(shù)以供應(yīng)港口及直達(dá)電廠為主；山西平魯?shù)貐^(qū)部分煤礦還在停產(chǎn)中，周邊市縣在產(chǎn)小礦安全檢查頻繁，整體供應(yīng)緊張。
下游需求或超預(yù)期
中國氣象局在日前召開的新聞發(fā)布會(huì)上表示，受“拉尼娜”現(xiàn)象影響，我國今冬總體冷空氣比較頻繁，勢力偏強(qiáng)。今年我國大部分地區(qū)氣溫是正常到偏低的分布。
業(yè)內(nèi)人士指出，氣象部門對今年“冷冬”的預(yù)判，或?qū)⑹沟媒衲甓久禾渴袌鲂枨筇嵘w供應(yīng)趨緊。據(jù)了解，伴隨“冷冬”臨近，目前華東部分地區(qū)氣溫下降，居民用電和供暖的需求提升，火電耗煤負(fù)荷增加。而華南部分電廠進(jìn)口煤配額已經(jīng)耗盡，北上拉運(yùn)的積極性也在明顯增強(qiáng)。
此外，由于供暖期采購積極，加之部分產(chǎn)地仍受安全檢查影響，港口煤炭現(xiàn)貨資源緊缺問題嚴(yán)重。天風(fēng)證券分析指出，短期內(nèi)煤價(jià)仍有支撐。總體來看，煤炭供給延續(xù)偏緊，下游需求仍有支撐。
平安證券指出，我國冬季供暖仍然以煤炭為主，在“冷冬”天氣預(yù)期下，煤炭消費(fèi)量將邊際提升；疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，非供暖用煤呈現(xiàn)較好的增長態(tài)勢，同時(shí)供給端受到安全檢查、進(jìn)口煤平控政策等因素影響，如果出現(xiàn)極端天氣或影響煤炭運(yùn)輸。整體來看，煤炭價(jià)格易漲難跌，“冷冬”天氣下，煤炭行業(yè)有望出現(xiàn)量價(jià)齊升。
機(jī)構(gòu)看多四季度煤價(jià)
由于市場預(yù)計(jì)今年冬季煤炭市場整體供應(yīng)或?qū)②吘o，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)表示，為確保冬季煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，目前有關(guān)部門及煤炭上下游企業(yè)已開足馬力，全力確保冬季煤炭供應(yīng)充足。
該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，四季度煤炭市場供應(yīng)將保持總體充足，冬季取暖煤需求增加以及穩(wěn)增長措施落地顯效將使煤炭需求保持增長，煤炭市場供需總體將維持相對平衡局面，煤炭價(jià)格將以穩(wěn)為主、小幅波動(dòng)，但不排除局部區(qū)域、個(gè)別時(shí)段出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的情況。
此外，近來，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了四季度煤炭價(jià)格強(qiáng)勢、看多煤炭板塊的報(bào)告。國投安信期貨能源首席分析師高明宇認(rèn)為，四季度，“冷冬”狀態(tài)下中東部氣溫較往年同期偏低的概率較大，加上水電出力擠壓火電的高峰期已基本結(jié)束，預(yù)計(jì)全年火電耗煤同比增長0.1％。
華西證券研報(bào)指出，煤炭價(jià)格將維持強(qiáng)勢。供給方面，“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”開始，同時(shí)晉陜兩省發(fā)布暴雪預(yù)警，兩因素疊加，供給和運(yùn)輸將持續(xù)緊張。需求方面，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，煤炭需求進(jìn)入季節(jié)性順周期，預(yù)計(jì)煤價(jià)強(qiáng)勢將維持到年底。
信達(dá)證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。中長期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴(yán)格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性；同時(shí)在“能源安全”戰(zhàn)略下，煤炭在一次能源消費(fèi)占比降幅有望明顯收窄，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，煤炭需求有望繼續(xù)提升，展望明年煤炭供需形勢更為趨緊，全面看多煤炭板塊，繼續(xù)推薦關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。重點(diǎn)推薦兩條投資主線：一是具備顯著成長性同時(shí)受益限制澳煤進(jìn)口催化的平煤股份、盤江股份、西山煤電、淮北礦業(yè)；二是現(xiàn)金流強(qiáng)勁的低估值、高股息動(dòng)力煤龍頭的陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國神華。
此外，也有分析認(rèn)為，由于當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)處于高位水平，為緩解國內(nèi)煤炭供需緊張的局面，后期進(jìn)口煤不排除有放開的可能性，若進(jìn)口煤額度增加，煤價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，不排除有回落的風(fēng)險(xiǎn)。
