張豐睿

　　春節之后，在鋼材需求持續萎靡的情況下，鐵礦石價格卻一波三折地走出了自己獨特的風格，一路飆漲的價格在此前也引發了政策面的持續關注。在各部門的共同努力下，鐵礦石春節后飆漲的價格得到了有效控制，并出現一定回落。但隨著時間步入3月份，鐵礦石價格又出現大幅上升趨勢，鐵礦石期貨主力2205合約價格從2月25日最低點655元/噸上漲至3月7日最高的874.5元/噸，短短7個交易日，價格就暴漲33.5%。與此同時，山東港口PB粉（皮爾巴拉混合礦）價格也再次突破1000元/噸的大關，最高達到了1020元/噸。在目前鋼材現實需求持續偏弱的情況下，預計鐵礦石價格的漲勢很難繼續下去，預計后期鐵礦石價格將承壓運行。

　　首先，在目前原燃料價格持續拉漲的情況下，鋼廠的利潤被大幅壓縮。據統計，華東地區螺紋鋼和熱軋卷板現貨的即期利潤已經分別較3月初的440元/噸和740元/噸下降了310元/噸和460元/噸，基本處于近兩年的相對低位。根據對鐵礦石需求和鋼廠利潤的相關性分析來看，兩者的相關性還是比較高的。因此，在鋼廠鋼材利潤被大幅壓縮的過程中，后期鐵礦石需求很難再有較大幅度增加。另外，根據3月15日國家統計局公布的各項宏觀數據，雖然各項宏觀指標均有向好發展的苗頭，但房地產行業的情況依舊不樂觀。今年1月~2月份，全國房地產開發投資額為14499億元，同比增長3.7%；房屋新開工面積為14967萬平方米，同比下降12.2%；商品房銷售面積為15703萬平方米，同比下降9.6%。新開工面積和銷售面積這兩個衡量房地產行業發展水平的重要指標均還是明顯負增長，這或許將使得鋼材實際消費水平持續處于低位，進一步影響鐵礦石需求處于低位。除了鐵礦石的實際需求后期或將持續處于低位，預計后期鐵礦石的投機需求也將處于低位。今年2月9日，國家發展改革委價格司、國家市場監管總局價監競爭局聯合約談了有關鐵礦石資訊企業，要求其提供發布信息的事實來源，同時要求不得編造發布虛假價格信息，不得捏造散布漲價信息，不得哄抬價格。2月17日，國家發展改革委價格司、國家市場監管總局價監競爭局赴山東省青島市開展聯合監管調研，全面了解了青島港鐵礦石庫存變化，并調取了庫存增長較快的企業名錄。同時，要求部分鐵礦石貿易企業釋放過高庫存、盡快恢復至合理水平，并提供近期鐵礦石庫存變化、買進賣出的具體時間、數量和價格等詳細情況，配合核查是否存在囤積居奇、哄抬價格等違法違規行為。2月23日，國家發展改革委又一次約談港口，研究提高港口鐵礦石周轉效率、防范鐵礦石囤積居奇的方案。種種情況顯示，國家對于鐵礦石市場高度關注，預計后期市場若再次出現明顯的投機情況，國家相關部門必將再次出手，打擊市場投機情緒，使鐵礦石市場回歸正常運行。

　　其次，預計后期鐵礦石的供應端將出現明顯增加。隨著時間進入第2季度，海外天氣變動對于鐵礦石供應端的影響將明顯減弱，且后期對市場的供應將逐步增加。另外，雖然第1季度海外天氣因素對于鐵礦石供應端有一定影響，但是從四大礦山公布的2022年產量指導目標來看，季節性因素對于鐵礦石供應端的影響均有考慮在內。因此，海外天氣因素對于鐵礦石供應端的實際影響有限，更多的還是市場炒作。再者，今年《政府工作報告》指出，要增強國內資源生產保障能力，加快油氣、礦產等資源勘探開發,完善國家戰略物資儲備制度，保障初級產品供給，保持物價水平基本穩定。全國政協委員，中國鋼鐵工業協會黨委書記、執行會長何文波提交了《關于實施“基石計劃”提升我國鐵素資源保障能力的提案》。全國兩會后，各地立即有了響應。筆者從遼寧省鞍山市千山區獲悉，全國最大單體鐵礦山地下開采項目——鞍鋼礦業的西鞍山采選聯合項目前期各項準備工作已經完成，各類審批手續加快推進，2022年將全面開工建設。西鞍山鐵礦位于千山區西南7公里處，是東鞍山鐵礦的西延部分，兩礦體相連，估算鐵礦石儲量為16.8億噸，是目前國內尚未開發的資源儲量最大、稟賦最好的單體鐵礦山。預計隨著“基石計劃”的向前推進，鐵礦石供應端將更加有保障。

　　再次，美國聯邦儲備委員會（下稱美聯儲）于3月16日宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點到0.25%~0.5%。這是美聯儲自2018年12月份以來首次加息。隨著美聯儲首次加息的開始，海外市場開啟了全面的加息周期，雖然美聯儲加息初期對于大宗商品價格影響不是很大，但從長期來看，美聯儲的加息對大宗商品市場是明顯的利空因素，在大背景下，預計鐵礦石期貨也將難以幸免。