進入2024年，1月份不銹鋼期貨價格借勢震蕩沖高，至1月末快速回落。2月上旬，正值農歷年末，春節在即。2月4日立春，本周正式進入春季。在接下來的這個龍年春天里，不銹鋼期貨價格將如何運行？

　1月份不銹鋼期貨價格沖高回落

　1月份以來，不銹鋼期貨價格先是一路震蕩攀升，之后沖高回落。隨著春節假期臨近，鋼企檢修減產情況越來越多，下游陸續進入休假模式，不銹鋼需求更加疲弱，市場博弈情緒加劇。近期不銹鋼倉單增加較多，不銹鋼期貨價格震蕩回落。

　據相關機構監測，2024年2月1日不銹鋼主力合約2403開盤價為13870元/噸，收盤價為13715元/噸，較前一交易日收盤價下跌1.19%；2月2日下午3時，不銹鋼主力合約最高價、最低價和收盤價分別為13750元/噸、13570元/噸和13655元/噸，收盤價較上一交易日結算價下跌0.91%。截至2月5日下午3時，不銹鋼主力合約最高價、最低價和收盤價分別為13730元/噸、13600元/噸和13630元/噸，收盤價較上一交易日結算價下跌0.37%。

　很顯然，不銹鋼期貨價格總體下跌之勢未改變。

　現貨市場壓抑氣氛揮之不去

　不銹鋼價格弱穩

　與期貨市場有所不同，近日現貨市場不銹鋼價格總體持穩。目前大多貿易商已進入春節假期，少數商家忙于收尾工作，物流企業基本停運。期貨價格下跌對下游接貨的刺激收效甚微，不銹鋼現貨價格小幅上調。下游觀望情緒濃厚，實際成交寥寥無幾。據監測，2月1日，江蘇無錫地區304冷軋不銹鋼報價為14000元/噸～14200元/噸，304熱軋不銹鋼報價為13350元/噸～13450元/噸；江蘇無錫市場和廣東佛山市場不銹鋼基差均上漲180元/噸至420元/噸。

　2023年，國內不銹鋼粗鋼產量呈現出兩位數的增長，全年價格整體單邊下行，屢探新低。進入2024年，不銹鋼行情出現小幅回升跡象。隨著春節臨近，現貨市場放假離場的商家數量越來越多，交易日趨萎縮，庫存維持低位，價格總體表現為弱穩。

　據統計，2023年國內不銹鋼粗鋼產量為3667.59萬噸，同比增長12.59%，其中300系不銹鋼產量為1851.94萬噸，同比增長11.02%。2023年中國不銹鋼進口總量為207.09萬噸，同比下降36.96%；不銹鋼出口總量為413.73萬噸，同比下降9.10%。

　不銹鋼供應量大幅增長、進出口量大幅下降，表明不銹鋼市場形勢非常嚴峻。最新統計數據顯示，1月份國內不銹鋼粗鋼排產量為274.4萬噸，環比減少7.4%。

　貨運逐漸停止 鎳價弱勢運行

　當前，原生鎳已處于全面供應過剩狀態，精煉鎳國內庫存、LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存持續累積，鎳產業鏈供應充裕，加之前期鎳鐵、硫酸鎳價格走弱，近期價格止跌后小幅上揚，外購原料生產電鎳的成本較前期有所下滑。總體上，鎳處于低庫存、弱預期、低利潤的格局之中，鎳價大幅下行的可能性不大。

　監測數據顯示，2024年2月1日，滬鎳主力合約2403開盤價為127530元/噸，收盤價為126240元/噸，較前一交易日收盤價下跌0.59%；之后夜盤滬鎳主力合約開盤價為126320元/噸，收盤價為126850元/噸，較午后收盤價回漲0.48%。總體上，滬鎳主力合約價格維持跌勢。

　在現貨市場，由于春節假期即將到來，交投氛圍轉冷，貨運陸續停止，供需雙弱。

　今春不銹鋼期貨價格低位震蕩運行

　2024年，外部環境依然嚴峻復雜，國內有效需求不足、行業產能過剩、風險隱患較多、社會預期趨弱。不確定性因素包括地緣政治風險、美聯儲政策、國內經濟復蘇、印尼產業政策等。

　宏觀方面，2024年1月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，環比上升0.2個百分點；生產指數為51.3%，環比上升1.1個百分點；新訂單指數為49.0%，從業人員指數為47.6%，均低于臨界點。這表明，當前國內制造業景氣度有所回升，但仍然低于榮枯線，市場對穩增長政策的預期仍然存在；生產速度加快，但需求仍然跟不上，制造業用工景氣度明顯不足。

　原料成本方面，鎳價窄幅震蕩，驅動力不顯著。一方面，供應端仍未見明顯減產，累庫仍在持續，鎳價上方承壓運行；另一方面，鎳價估值較低，逼近鎳礦成本線，印尼鎳礦存在擾動預期，原料端成本支撐作用增強。當前鎳價相較于產業鏈其他環節的低估值得以修復，短期價格或震蕩偏弱運行。

　近期不銹鋼廠、鎳鐵廠利潤明顯改善，部分不銹鋼廠復產。不過臨近春節，部分不銹鋼廠計劃停產檢修，短期或對資源供應有所影響。