程鵬

　　近期，在國際通脹預(yù)期及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基本面持續(xù)改善的共同作用下，黑色系期貨價格集體反彈，市場對終端需求恢復(fù)的信心開始增強，短期鋼企利潤恢復(fù)，生產(chǎn)積極性增強，但市場對鐵礦石需求回升仍持謹慎態(tài)度。在高供給和低需求現(xiàn)狀下，當前港口鐵礦石庫存仍保持上升態(tài)勢。

　　供應(yīng)方面，受季節(jié)性因素影響，主流礦山發(fā)運量出現(xiàn)較大程度回落，其中巴西地區(qū)減量更為顯著，澳大利亞力拓礦山減量較大，澳大利亞必和必拓和FMG發(fā)運量保持相對平穩(wěn)。截至4月14日當周（4月8日—14日），全球鐵礦石發(fā)運總量為2392.2萬噸，環(huán)比減少853.6萬噸，其中澳大利亞、巴西地區(qū)鐵礦石發(fā)運總量為1919.4萬噸，環(huán)比減少774.7萬噸。澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石量為1163.6萬噸，環(huán)比減少356.1萬噸。

　　非主流礦方面，非主流礦發(fā)運量保持中位偏低水平，鐵礦石價格連續(xù)下挫對非主流礦發(fā)運的邊際影響有所顯現(xiàn)。地緣政治給伊朗的鐵礦石出口帶來較強不確定性。2023年伊朗國內(nèi)鐵礦石供需關(guān)系由平衡向略寬松變動，導(dǎo)致其出口量劇增，且其主要出口至我國。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年我國自伊朗進口鐵礦石量為1007.1萬噸，同比增加735萬噸，2024年1月—2月份我國自伊朗進口鐵礦石量為223.78萬噸，同比增長145.74萬噸，后期需關(guān)注政治因素對伊朗鐵礦石出口的影響。

　　國產(chǎn)礦方面，國產(chǎn)礦開工率高于去年同期，且國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量均處于季節(jié)性回升周期，供應(yīng)處于高位。

　　需求方面，鋼企盈利面持續(xù)擴大，鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼企利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)鐵礦石需求存在回升預(yù)期，但市場對需求回升程度和速度均保持謹慎態(tài)度，后期仍需關(guān)注鋼企復(fù)產(chǎn)力度和持續(xù)性。截至4月12日，全國247家鋼企盈利面為38.10%，周環(huán)比擴大4.77個百分點，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升1.17萬噸至224.75萬噸，新增3座高爐檢修、7座高爐復(fù)產(chǎn)。河北、山西、河南地區(qū)隨著鋼材利潤的恢復(fù)和鋼材出貨量的好轉(zhuǎn)，高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。同時，隨著鋼企前期高價資源消耗完畢，鋼企盈利情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。根據(jù)對鋼企復(fù)產(chǎn)計劃的調(diào)研，4月份仍有大量高爐集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計日均鐵水產(chǎn)量將恢復(fù)至230萬噸～235萬噸水平。但目前鋼企利潤水平仍然偏低且終端需求恢復(fù)緩慢，產(chǎn)量恢復(fù)存在不及預(yù)期的風(fēng)險。另外，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年1月—3月份全國生鐵產(chǎn)量為20241.7萬噸，同比下降2.97%，這表明當前的鐵礦石需求處于階段性低位。

　　庫存方面，鋼企維持低庫存結(jié)構(gòu)，短期補庫動作有所增加，但持續(xù)性一般，整體采取按需采購策略。港口進口礦庫存仍延續(xù)上升態(tài)勢。

　　截至4月12日，全國鋼企進口鐵礦石庫存量為9319.80萬噸，環(huán)比增加39.65萬噸，同比增加157.05萬噸。受高供給和低需求的共同影響，當前港口鐵礦石庫存保持上升態(tài)勢，但增幅有所收窄。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月12日，全國45港進口鐵礦石庫存量為14487.38萬噸，環(huán)比增加35.11萬噸，同比增加1575.87萬噸。