丁根
“五一”假期過后，不銹鋼期貨價格沖高回落，經過反彈調整后價格繼續走低，5月中旬觸底，將4月下旬上漲的價格全部回吐；5月中旬后期價格再度反彈沖高，至5月20日，基本恢復到4月份的最高價位。目前，市場心態積極，看漲情緒濃厚，筆者預計，短期內不銹鋼期貨價格或將震蕩上升。
不銹鋼期貨與現貨價格
全部上漲
監測數據顯示，5月15日，不銹鋼期貨主力合約2409的最高價、最低價和收盤價分別為14215元/噸、14005元/噸和14075元/噸；5月17日，最高價、最低價和收盤價依次回升至14400元/噸、14075元/噸和14370元/噸，分別上漲185元/噸、70元/噸和295元/噸。
當日5月20日開市，不銹鋼行情依舊火爆。截至下午收盤，不銹鋼期貨主力合約的最高價、最低價和收盤價分別達到14610元/噸、14365元/噸和14455元/噸，較上一交易日分別上漲210元/噸、290元/噸和85元/噸。其中，收盤價較上一交易日結算價上漲205元/噸，漲幅為1.44%。
在現貨市場，不銹鋼價格也同樣上漲。據監測，5月17日，國內主要市場304不銹鋼價格普遍上漲50元/噸～200元/噸。其中，江蘇無錫市場304冷軋板價格上漲50元/噸～100元/噸，304熱軋板價格上漲150元/噸；廣東佛山市場304冷軋板價格上漲100元/噸～150元/噸，304熱軋板價格上漲150元/噸～200元/噸。
鎳價快速震蕩上升
4月份以來，滬鎳價格呈現出一路快速震蕩上升之勢，經過5月中上旬的波動調整，總體上維持著4月下旬的較高價位。從5月16日開始，滬鎳價格再度急劇上漲。監測數據顯示，5月17日，滬鎳期貨主力合約2406的最高價、最低價和收盤價分別達到154690元/噸、145950元/噸和153460元/噸，這比上月底（4月30日）的相應價格分別上漲了8230元/噸、3650元/噸和10320元/噸。其中，收盤價較上一交易日結算價上漲了7600元/噸，日漲幅高達5.21%。
5月20日，午盤后滬鎳價格再度大幅上漲，主力合約開盤價為155010元/噸，盤中最高價為159800元/噸，最低價為154230元/噸，收盤價為157390元/噸，較上一交易日結算價上漲7080元/噸，日漲幅高達4.71%。
在現貨市場，上游原料價格近日普遍大幅上漲。據統計，5月17日，長江有色現貨鎳板報價為151150元/噸，上漲4250元/噸。5月20日，長江綜合1號鎳報價為154900元/噸～157400元/噸，均價為156150元/噸，上漲5000元/噸；長江現貨1號鎳報價為155550元/噸～156750元/噸，均價為156150元/噸，也上漲5000元/噸；廣東現貨鎳報價為147900元/噸～148300元/噸，均價為148100元/噸，上漲2000元/噸。
庫存方面，5月16日，滬鎳庫存為20798噸，LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存減少528噸至80466噸；5月17日，滬鎳庫存總量較前一日增加821噸，LME鎳庫存總量增加174噸。
經濟數據與宏觀政策
促使行情活躍
國際方面，美國勞工統計局公布，美國4月份核心PPI（工業生產者價格指數）同比增長2.4%，符合預期；環比增長0.5%，高于預期。美國4月份核心CPI（消費者物價指數）年率回落至3.6%，跌至2021年4月份以來的最低點；美元指數延續弱勢震蕩。一系列經濟數據令美聯儲降息預期升溫，多頭資金大量涌入。
與此同時，印尼鎳礦審批進度不及預期，引發市場供應擔憂情緒，使得倫鎳價格大幅攀升。國內方面，財政部公布超長期特別國債發行安排，5月17日，30年期超長期特別國債正式首發；央行政策“三連發”，宣布降首付、降利率，樓市重大利好落地，各地繼續放松房地產政策，此外，還伴有市場旺季、需求潛力及以舊換新等利好因素的驅動。多重利好提振了市場信心，助推市場行情整體反彈收漲，滬鎳破位拉升，高開高走，盤面價格延續上升趨勢。不銹鋼期貨價格則緊跟鎳價走勢，觸底反彈，連續飆升。短期內，鎳價繼續強勢運行的局面將難以改變。
不銹鋼價格短期內
將維持強勢
盡管國際、國內經濟數據和宏觀政策給市場運行帶來諸多利好，但不利于行情持續走高的因素仍然存在。
隨著不銹鋼利潤的修復，5月份以來，不銹鋼廠家紛紛加速復產。然而，終端需求卻不及預期，表現偏弱，不銹鋼庫存上升，期貨倉單已升至歷史高位，后續供應壓力仍舊較大。在成本支撐方面，LME鎳庫存持續累積，國內精煉鎳產量持續增長，鎳供應維持高位，下游需求未見持續性恢復，實單成交有限，供大于求格局仍存。
綜上所述，美國核心通脹水平降至近3年低點，美元匯率跌至數月來的低位，增強了市場對美國未來降息的信心；國內利好政策頻頻釋放；上游原料成本支撐堅挺。宏觀利好疊加消息面共振，增強市場信心，推動滬鎳和不銹鋼期貨價格大幅上漲。但需注意，美聯儲降息路徑變數和中東地緣政治風險及供應壓力等利空因素依然存在。筆者預計，短期內不銹鋼期貨價格或將繼續震蕩上升。
