趙毅
十四屆人大常委會第十二次會議于11月4日—8日在北京召開。市場普遍預(yù)期會議將推出一系列促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策，市場宏觀情緒積極向好，但產(chǎn)業(yè)基本面暫無明顯變化，下游需求仍處于相對疲軟狀態(tài)，對價格走勢形成較大壓力。強預(yù)期與弱現(xiàn)實持續(xù)膠著或加劇市場波動性。
政策助力 房地產(chǎn)微觀層面改善
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為78680億元，同比下降10.1%（其中住宅投資為59701億元，同比下降10.5%）；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為715968萬平方米，同比下降12.2%（其中住宅施工面積為501051萬平方米，同比下降12.7%）；房屋新開工面積為56051萬平方米，同比下降22.2%（其中住宅新開工面積為40745萬平方米，同比下降22.4%）；房屋竣工面積為36816萬平方米，同比下降24.4%（其中住宅竣工面積為26871萬平方米，同比下降23.9%）。9月末，商品房待售面積為73177萬平方米，同比增長13.4%。其中，住宅待售面積同比增長20.8%。1月—9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為78898億元，同比下降20.0%。
由數(shù)據(jù)可知，一系列宏觀政策對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場起到了積極作用。今年前9個月房地產(chǎn)開發(fā)投資的降幅較前8個月有所收窄，銷售面積的降幅連續(xù)4個月收窄，銷售額的降幅連續(xù)5個月收窄。9月份是房地產(chǎn)傳統(tǒng)銷售旺季，月度銷售額、銷售面積環(huán)比均出現(xiàn)回升，市場以價換量。
9月24日以來，短時間內(nèi)多項重磅政策出臺，北上廣深集體松綁，對于提振經(jīng)濟、穩(wěn)定市場信心起到較大作用。據(jù)一線城市房地產(chǎn)中介反映，國慶節(jié)假期的二手房帶看量、成交量均出現(xiàn)反彈。筆者認(rèn)為政策對房地產(chǎn)偏暖，但具體落實到施工并帶動建筑鋼材用量上升仍需時間，對鋼價的影響偏中性。
利潤改善 螺紋鋼增產(chǎn)明顯
受第3季度虧損影響，鋼企呈現(xiàn)減量運行態(tài)勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，我國粗鋼產(chǎn)量為7707萬噸，同比下降6.1%；生鐵產(chǎn)量為6676萬噸，同比下降6.7%；鋼材產(chǎn)量為11731萬噸，同比下降2.4%。1月—9月份，中國粗鋼產(chǎn)量為76848萬噸，同比下降3.6%；生鐵產(chǎn)量為64443萬噸，同比下降4.6%；鋼材產(chǎn)量為104448萬噸，同比下降0.1%。進入10月份后，在政策的強力推動下，鋼價出現(xiàn)較大反彈，隨之而來的是企業(yè)扭虧為盈。
截至10月25日當(dāng)周（10月21日—25日），全國247家鋼鐵企業(yè)盈利面為64.94%，同比擴大48.49%。不難看出，鋼企盈利情況在9月—10月份出現(xiàn)大幅改善，兩個月上升超過60個百分點。在長流程鋼企虧損情況改善、短流程鋼企全部盈利的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性明顯提高，與之對應(yīng)的是日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升。那么在品種間，由于今年螺紋鋼產(chǎn)量和庫存大幅低于往年同期，疊加9月底政策利好房地產(chǎn)，鋼企在復(fù)產(chǎn)上明顯向螺紋鋼傾斜。
10月31日當(dāng)周（10月28日—11月1日），螺紋鋼產(chǎn)量為243.22萬噸，同比下降19.06萬噸，8月份最低時已跌至160萬噸，在連續(xù)回升后，目前仍低于往年同期水平。而熱軋卷板在10月31日當(dāng)周的產(chǎn)量為303.29萬噸，同比下降13.01萬噸。熱軋卷板產(chǎn)量在7月下旬開始下降，盡管目前略低于往年同期水平，但屬正常水平。
拐點已現(xiàn) 累庫壓力暫不明顯
數(shù)據(jù)顯示，10月31日當(dāng)周螺紋鋼總庫存上升2.54萬噸至437.27萬噸，熱軋卷板總庫存下降15.4萬噸至338.77萬噸，五大鋼材品種總庫存下降24.42萬噸至1234.9萬噸。螺紋鋼表觀需求量下降2.82萬噸至240.68萬噸，熱軋卷板表觀需求量下降1.37萬噸至318.69萬噸。
在利潤驅(qū)動下，螺紋鋼周產(chǎn)量在9月—10月份持續(xù)增加，直至10月底止增轉(zhuǎn)降，但螺紋鋼總庫存已連續(xù)兩周累庫，庫存拐點已現(xiàn)，但累庫斜率相對平緩，短期內(nèi)庫存壓力暫不明顯。熱軋卷板周產(chǎn)量自7月下旬以來整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，盡管偶爾出現(xiàn)波動，但總體上供給端壓力并不大，熱軋卷板庫存狀況相對中性，而降庫情況略超預(yù)期。螺紋鋼表觀需求量已連續(xù)兩周回落，需求存在逐步走弱預(yù)期，產(chǎn)量仍處于今年初以來的相對高位，疊加累庫拐點已至，供需兩端均偏弱。熱軋卷板的供給端持續(xù)收縮，需求端韌性較強，疊加持續(xù)去庫存，供需結(jié)構(gòu)整體好于螺紋鋼，但需警惕外需回落的壓力。
綜上所述，當(dāng)前市場已處于淡旺季切換窗口，政策強預(yù)期與偏弱現(xiàn)實持續(xù)膠著，或進一步加劇市場波動性。同時，需關(guān)注重要會議增量政策的兌現(xiàn)情況。進入傳統(tǒng)需求淡季后，市場運行將逐步回歸基本面邏輯。此外，螺紋鋼冬儲情況也需要重點關(guān)注。
