程鵬

　　6月17日~6月21日，焦炭期貨主力合約J1909價格呈窄幅區間震蕩走勢，主要原因一是雖然現貨價格轉入下行周期、港口低價高庫存壓制期價上行，但盤面價格提前反映現貨三輪下降預期，盤面利潤進入相對合理范圍；二是山西環保整改政策落地時間臨近，供給端有收縮預期。綜合來看，焦炭中期上升趨勢不變，短期有企穩跡象。

　　焦炭供給方面，山西環保整改政策方案尚未發布，山東臨沂環保限產執行較為嚴格，其他地區相對平穩。根據相關機構統計，截至6月21日，全國100家獨立焦企樣本產能利用率為80.88%，環比下降0.56個百分點。焦化廠庫存整體維持在相對低位，焦化利潤由于現貨價格下降有所回落，但依然處于較高水平。預計短期內，供給端仍將保持高供給狀態，后市要進一步關注山西環保政策要求的變化。

　　焦炭需求方面，6月23日，唐山市發布《關于做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》，針對鋼鐵企業的限產力度較大。截至6月21日，全國163家鋼廠高爐開工率為71.13%，環比持平，預計后期高爐開工率將出現明顯下降。目前，港口貿易商出貨意愿較強，港口產地價格倒掛，港口庫存去化緩慢，預計短期內焦炭需求有較大縮減。

　　消息方面，6月23日，唐山市政府印發《關于做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》，分類評級為A的首鋼遷安、首鋼京唐、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵、縱橫鋼鐵等沿海區域鋼廠的限產比例為20%，其余鋼廠限產比例為50%，執行時間暫定8月1日之前。唐山市未針對焦化行業提出環保要求。

　　綜上所述，需求端出現政策性風險，焦炭短期內將保持高供給，港口高庫存仍需時間，但盤面已經提前反映下跌預期，期價謹慎樂觀。預計短期內，J1909合約將以區間震蕩為主。

　　《中國冶金報》（2019年06月25日 06版六版）