程鵬

　　7月1日至7月5日，焦炭期貨主力合約J1909價格呈震蕩偏強(qiáng)走勢，主要原因一是盤面提前反映現(xiàn)貨三輪下跌預(yù)期，盤面利潤回歸合理，市場企穩(wěn)反彈確認(rèn)成本支撐有效；二是山東省確認(rèn)去產(chǎn)能任務(wù)政策制訂時間節(jié)點及壓減產(chǎn)能總量，強(qiáng)化市場供給端收縮預(yù)期。

　　綜合來看，中期上升趨勢完好，短期仍有調(diào)整需求。

　　焦炭供給方面，7月2日，山東省人民政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格控制煤炭消費(fèi)總量推進(jìn)清潔高效利用的指導(dǎo)意見》，要求在2019年7月底前制訂全省焦化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能總量壓減和轉(zhuǎn)型升級方案，明確2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸，2020年壓減655萬噸，兩年供壓減1686萬噸，供給端收縮預(yù)期增加。上周，焦企開工率整體維持相對穩(wěn)定。截至7月5日，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，全國100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為80.66%，環(huán)比持平。焦化廠庫存小幅回升，焦化廠由于現(xiàn)貨價格下降，目前處于微利狀態(tài)，若現(xiàn)貨繼續(xù)下跌可能出現(xiàn)虧損后的主動限產(chǎn)情況，疊加山西省環(huán)保政策整改方案將印發(fā)，供給端高供給狀態(tài)有較強(qiáng)的改善預(yù)期。

　　焦炭需求方面，由于唐山此次針對鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)力度較大，執(zhí)行細(xì)則較為嚴(yán)苛，鋼廠逐步落實限產(chǎn)導(dǎo)致需求下滑顯著。截至7月5日，全國163家鋼廠高爐開工率為66.30%，鋼廠需求持續(xù)下降，鋼廠庫存水平呈小幅回升狀態(tài)；港口產(chǎn)地價格倒掛修復(fù)后市場活躍度增加，港口近期去庫存較快但庫存水平仍較高，預(yù)計短期內(nèi)仍面臨需求下滑壓力。

　　宏觀方面，市場人士分析下半年終端需求或回暖。7月5日，在2019年（第四屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會上，中上海鋼聯(lián)總裁助理任竹倩表示，下半年房地產(chǎn)投資仍有韌勁，而基建投資大概率回升，在地方債發(fā)行提速背景下，有望在第三季度集中釋放；制造業(yè)則繼續(xù)保持低速運(yùn)行，有望從底部回暖。

　　綜上所述，終端需求回暖將提升焦炭價格重心，短期內(nèi)焦炭需求端難以有效釋放，焦炭短期內(nèi)高供給狀態(tài)有改善預(yù)期，港口高庫存去化仍需時間；當(dāng)前環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期主導(dǎo)遠(yuǎn)期盤面，近期仍面臨港口高庫存壓力，短期內(nèi)J1909合約將繼續(xù)上行承壓。

　　《中國冶金報》（2019年07月09日 06版六版）