曹劍勇
日前，華東地區部分長流程鋼企將11月份鋼材出廠價格在10月份基礎上進行了大幅上調。
筆者認為，此次上調的核心邏輯主要有兩方面。一方面，近期鋼企接單情況明顯改善，推動鋼材價格回升。當前，在宏觀利好政策的刺激下，消費預期有了較大改善，特別是冷系產品訂單表現較好，疊加下游終端庫存偏低，帶動補庫需求釋放，推動鋼企接單量增多。另一方面，受前期經濟緊縮影響，“先賣產品、后買原料”的情況不少，其后鋼材價格大幅上漲，這也是10月份以來鋼企接單情況較好的主要原因。
從品種來看，冷系產品利潤相較于熱系產品利潤表現更好，主要原因是熱系產品偏向于前端工程消費與出口，而冷系產品得益于政策補貼帶動汽車、家電等下游行業消費回暖，導致冷、熱系產品價差拉大。
從價格來看，華東地區部分長流程鋼企11月份厚板基價上調500元/噸，熱軋產品基價上調500元/噸，酸洗產品基價上調500元/噸，無取向硅鋼基價上調400元/噸，普冷產品基價上調550元/噸，熱鍍鋅板基價上調550元/噸，彩涂板基價上調400元/噸。筆者預計，11月份熱軋板Q235B含稅基價為5139元/噸，冷軋板DC01含稅基價為8535元/噸，熱鍍鋅板DC51D+Z含稅基價為9425元/噸，硅鋼基價為5668元/噸。
從訂單類型來看，內貿訂單好于外貿訂單，預計11月份外貿訂單相對收縮。下游補庫和備貨意愿增強，疊加庫存下降速度加快，促進鋼材消費重心階段性“由外轉內”。不過，國內消費回暖是否具有持續性，對國內鋼材價格上漲能否形成持續的推動力，還要從以下方面進一步分析：
一是國內外鋼材價格倒掛，短期內外需將減弱。國慶節前后，國內鋼材價格快速上漲600元/噸～700元/噸，FOB（離岸價）報價在540美元/噸～560美元/噸，而東南亞熱軋產品FOB價格沒有明顯變動，維持在530美元/噸。這意味著我國鋼材價格出口優勢有所減弱，將對今年初以來保持迅猛增勢的鋼材出口造成影響。如果后期國內需求可持續，那么將對鋼材價格形成支撐；一旦國內需求萎縮，支撐鋼材價格上漲的動力將明顯減弱。按照當前價格水平估算，我國鋼材FOB報價不能低于500美元/噸。
二是隨著利潤改善，鋼企增產動能趨強。短期內，國內消費釋放疊加鋼企利潤改善，促使鋼企在利潤窗口期大量生產，導致供給呈現恢復態勢。當前，國內鋼材市場供需格局處于緊平衡態勢。進入10月份，粗鋼有日均1.5萬噸～2萬噸的增量，這或將給后期供需格局帶來新的矛盾。
三是需求有所好轉，但結構性問題仍存。當前，雖然國內鋼材市場供給整體仍保持下降態勢，需求也有所好轉，鋼材社會庫存也保持了一定的下降速度，但需求結構性問題依然存在。當前，政策面對需求有支撐，如果后期支撐減弱，再加上鋼產量回升、需求季節性轉弱，供需矛盾就有進一步加劇的可能。
綜合來看，短期內，國內消費增多，疊加企業接單情況好轉，推動鋼企上調了11月份鋼材出廠價格。不過，鋼產量回升提速、需求季節性轉弱壓力加大等因素，將對后期鋼材市場形成較大影響，預計后期鋼材市場供需格局或由緊平衡向寬松轉變。
《中國冶金報》（2024年10月29日 07版七版）
