2019年11月份河北省鋼鐵行業PMI為51.9%，環比上升4.0%。11月份國內鋼材市場淡季不冷，價格不降反增，行業積極情緒升溫帶動PMI重回榮枯線上。

　　11月份的新訂單指數為55.3%，環比上升6.7%。11月份國內鋼材下游需求表現超預期，市場積極情緒帶動新訂單增加。本月鋼材經銷商補庫以及南方需求進入旺季，北材南下大幅增加，為新訂單指數大幅上升創造了基本條件。數據方面，2019年11月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2％，比上月上升0.9個百分點。10月份，CPI同比上漲3.8%，PPI同比下降1.6%。2019年10月地方政府債券發行和債務余額情況顯示，10月，全國發行地方政府債券964.6億元；1-10月，全國發行地方政府債券42787億元。

　　河北鋼鐵行業PMI走勢圖 河北鋼廠新訂單和產出指數

　　11月份新出口訂單指數為42.4%，環比下降2.9%。據海關總署11月8日數據顯示，2019年10月我國出口鋼材478.2萬噸，較上月減少74.8萬噸，同比下降13.1%；1-10月我國累計出口鋼材5508.7萬噸，同比下降5.8%。受制于國內鐵行業轉好，國內鋼材出口長期頹勢，下半年以來更有國外低價資源來流向國內，其中鋼坯、熱卷流向國內，進而對國內市場造成一定壓力。

　　11月份的產出指數為50.8%，環比上升5.2%。在較高的利潤以及市場轉好的雙重作用下，鋼廠開工積極性增強，特別是對長材的生產尤為積極。Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率78.28%，同比增1.39%；高爐煉鐵產能利用率79.89%，同比增0.57%；鋼廠盈利率89.88%；日均鐵水產量223.40萬噸，同比增1.6萬噸。

　　11月份成品材庫存指數為50.2%，環比下降1.2%。根據Mysteel統計，11底，五大品種全國社會庫存為757萬噸，較10月底下降181萬噸，較去年減少65萬噸。11月底Mysteel統計的五大品種鋼廠庫存為410萬噸，較10月底下降104萬噸，較去年同期減少72萬噸。隨著行業經營者主動去庫存行為增加，市場庫存得到快速消化，并低位繼續消化，促使庫存已明顯低于去年同期，“護航”鋼價觸底反彈。

　　11月份的原材料庫存指數為48.0%，環比上升2.0%。據Mysteel的調查顯示，11月底全國樣本鋼廠的焦煤庫存860萬噸，較10月底下降3萬噸。11月底全國樣本鋼廠的焦炭庫存464噸，較10月底上升7萬噸。11月底全國64家樣本鋼廠的進口礦燒結粉礦總庫1576萬噸，較10月底上升125萬噸。

　　11月份國內鋼材淡季不淡，價格全面拉漲。11月份Mysteel鋼材綜合價格環比上漲4.8 %或189元/噸至4067元/噸。分品種看，長材環比上漲6.4%；扁平材環比上漲3.3%。鋼材原材料，焦炭環比下降1.5%，焦煤下降2.2%，鐵礦石上漲4.2%。

　　河北鋼廠成品材和原料庫存 河北鋼廠國產礦和外礦采購量

　　進入11月北方鋼材需求進入季節性淡季，但南方市場卻進入旺季，河北鋼廠啟動傳統的北材南下，資源得到了較好的分流，降低了本地市場供給壓力。伴隨鋼材經銷商主動降庫存，市場庫存大幅且較長時間下降，為淡季拉漲提供了良好基礎支撐。本月鋼材價格止跌大幅反彈超出市場預期，盡管經銷商信心普遍轉好，但多數經銷商多未改變低庫存經營方式，主要對鋼材持續漲價并不看好，且中長期鋼材行情普遍持偏弱態度。

　　總而言之，11月鋼價上漲令行業信心恢復，社會庫存也降至全年低點且仍在消化，價格支撐得到強化。不過，隨著利好被漲價消化，市場對再漲普遍不看好，況且即將到來的12月份北方下游需求大概率下降，鋼廠在較高的利潤驅動下多積極生產，供給難以下降，因此預計鋼材供需緊平衡將向寬松演變，社會庫存或將迎來由降轉升的拐點。整體判斷，12月鋼材價格有回調風險。（楊秀）