馮艷成

　　上周，焦炭期貨主力合約J2005價(jià)格呈震蕩上行走勢(shì)，焦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒樂觀，經(jīng)歷前兩輪漲價(jià)后，焦企平均噸焦利潤(rùn)已上升至140元/噸左右。近期，山東不斷有焦化去產(chǎn)能的消息公布，再加上上游原料端頻發(fā)安全事故，且臨近年底，各地區(qū)安全檢查升級(jí)，主焦煤供應(yīng)明顯下滑，價(jià)格不斷探漲，焦企煉焦成本上移。而下游部分鋼廠有補(bǔ)庫行為，致使山西、河北、山東等地焦企開始第三輪提出漲價(jià)50元/噸，受焦炭供應(yīng)下降影響程度較大的江蘇徐州提出漲價(jià)100元/噸，但下游鋼廠暫未有明確回復(fù)。從目前形勢(shì)看，上述情況依然存在，焦炭仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)此輪漲價(jià)大概率落地。

　　供給方面，上周，全國100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為77.70%，周環(huán)比大幅下降1.21個(gè)百分點(diǎn)，其中華東地區(qū)下降較為明顯，主要原因是山東部分焦企已停產(chǎn)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，山東目前已退出焦炭產(chǎn)能420萬噸，另有120萬噸產(chǎn)能等待關(guān)停。去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)致使部分地區(qū)焦炭供應(yīng)出現(xiàn)缺口，個(gè)別鋼廠到其他省份進(jìn)貨。

　　需求方面，全國163家鋼廠高爐開工率為65.75%，環(huán)比略降0.14個(gè)百分點(diǎn)，各地區(qū)仍受到階段性環(huán)保限產(chǎn)影響。不過，上周，河北唐山重污染天氣二級(jí)響應(yīng)已經(jīng)解除，鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，焦炭需求或稍有回暖。

　　庫存方面，上周，焦炭總庫存有較大幅度下降，為911.53萬噸，周環(huán)比下降20.81萬噸，同比上升137.88萬噸；港口庫存為389.0萬噸，周環(huán)比下降22.0萬噸。受焦炭產(chǎn)地價(jià)格上漲影響，港口資源報(bào)價(jià)也不斷上漲，出貨較為平穩(wěn)，但受庫存壓力影響，貿(mào)易商采購意向依舊謹(jǐn)慎。目前，港口庫存較前期已有明顯下滑，庫存壓力持續(xù)減弱；焦企開工積極，庫存整體水平不高，上周有小幅增加，主要是受雨雪天氣影響，部分發(fā)運(yùn)受阻；主流鋼廠焦炭庫存相對(duì)充足，多保持按需采購，而其他非主流鋼廠庫存低，采購補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，尤其是山東地區(qū)因出現(xiàn)供給缺口，庫存有一定消耗。

　　短期來看，焦炭供需兩端均有好轉(zhuǎn)，利好焦炭市場(chǎng)，再加上煉焦成本的支撐，焦炭?jī)r(jià)格或仍偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)第三輪漲價(jià)也有較大概率落地。目前，時(shí)間已接近年底，要重點(diǎn)關(guān)注山東市場(chǎng)焦化產(chǎn)能變化情況，也要關(guān)注鋼廠的冬儲(chǔ)行為。

　　2019年，去產(chǎn)能政策對(duì)市場(chǎng)有一定程度的影響，但整體來看，各地壓減焦炭產(chǎn)能任務(wù)完成情況一般。焦化去產(chǎn)能缺少全國性的政策強(qiáng)制要求，實(shí)際執(zhí)行在于各地區(qū)。例如，山東省相關(guān)部門自7月份就已下發(fā)產(chǎn)能壓減任務(wù)，但地方焦企基本沒有落實(shí)，直到臨近年底再次發(fā)文，才有部分焦企停產(chǎn)，但距離壓減目標(biāo)仍有一段距離。同時(shí)，這也是今年焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增量的原因。部分地區(qū)產(chǎn)能退出任務(wù)針對(duì)的是“僵尸產(chǎn)能”，或者是以產(chǎn)能置換形式進(jìn)行，對(duì)在產(chǎn)產(chǎn)能影響較小。因此，盡管去產(chǎn)能消息不斷在市場(chǎng)發(fā)酵，但實(shí)際對(duì)焦炭總供給的影響相對(duì)有限。此外，焦炭高供給的態(tài)勢(shì)與下游需求有一定關(guān)系。1月~11月份，生鐵累計(jì)產(chǎn)量73894萬噸，同比增加3109萬噸，需求好帶動(dòng)焦企生產(chǎn)積極性升高。不過，盡管下游需求良好，但階段性環(huán)保限產(chǎn)致使鋼廠高爐被動(dòng)減產(chǎn)，對(duì)焦炭消耗量仍有一定抑制。2019年，焦炭供需持續(xù)偏寬松狀態(tài)壓制焦炭?jī)r(jià)格，整體價(jià)格重心在不斷下移。

　　從2019年情況來看，去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)等因素帶來的供給減量作用已開始減弱。預(yù)計(jì)2020年，焦炭供給端整體維持較高水平。不過，上半年山東去產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)仍然存在，屆時(shí)焦價(jià)或得到一定提振。下游需求端對(duì)焦價(jià)的主導(dǎo)作用或進(jìn)一步增強(qiáng)，而終端需求仍然處于回落趨勢(shì)，將帶動(dòng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體需求減少。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2020年上半年需求好于下半年，因此，焦價(jià)或在上半年有一定上漲空間，而下半年，焦炭?jī)r(jià)格重心或跟隨需求減少而下移，全年整體呈前高后低的態(tài)勢(shì)。