18日，不銹鋼主力2006合約以12045元/噸收盤，跌幅為1.03%。期貨日報記者梳理發現，不銹鋼期貨行情波動較為劇烈，自2月13日起便陰跌不止，曾跌至11990元/噸，為上市以來最低點位，振幅達1660元/噸。市場人士普遍認為，不銹鋼期貨價格整體偏空，基本面疲弱，中短期來看行情走勢并不樂觀。

　　據華泰期貨基本金屬研究員付志文介紹，304不銹鋼主要原料鎳鐵的產能是持續擴增的。今年印尼的鎳鐵產量預計超過將超過中國，中國的鎳鐵產量會受到鎳礦供應的限制，但由于鎳礦庫存的緩沖，今年中國和印尼的鎳鐵總量依然會有十萬金屬噸以上的增量，而且印尼新增的不銹鋼產能也會以方坯形式回到國內，今年的鎳鐵供應增量將會全部作用到不銹鋼上面，但需求端暫時無明顯變化。

　　而在政策方面，17日稅務總局和財政部公告稱，3月20日起上調部分不銹鋼出口退稅至13%。付志文認為，這對部分不銹鋼產品出口形成一定利好，但仍難以改變當前的高庫存現狀。

　　付志文對期貨日報記者表示，從短期供需來看，每年春節期間不銹鋼下游需求處于真空期，都會出現季節性的累庫，今年受疫情影響不銹鋼庫存累庫幅度遠超歷史同期水平。雖然目前不銹鋼廠紛紛減產且下游陸續復工后需求有所恢復，但當前供需情況下庫存壓力仍然會持續到四、五月份，而且不銹鋼廠產量不可能一直維持低位，稍有增產庫存可能就會繼續累積。當前產業鏈利空已經開始對鎳礦端施壓，鎳礦價格松動后，鎳鐵和不銹鋼成本又會整體隨之下移。所以付志文認為，3月份不銹鋼價格仍維持下行趨勢，而4月份下旬到5月份后期若不銹鋼庫存去化順利，則有可能出現階段性的反彈，但下半年不銹鋼價格依然不太樂觀。

　　疫情方面，在付志文看來，后期要重點關注菲律賓、印尼和南非三個國家的疫情情況。近期印尼和菲律賓的新增確診人數快速上升，若菲律賓雨季結束后，鎳礦出口受疫情影響而被限制，或者印尼的鎳供應和南非的鉻供應受到影響，則有可能傳導至下游不銹鋼領域，從而導致疫情對供應影響的邊際增量大于需求，造成不銹鋼價格的階段性回升。

　　國泰君安期貨產業服務研究所研究員邵婉嫕同樣認為，隨著疫情在海外國家蔓延，整體市場情緒依然較為悲觀。不銹鋼生產方面，低利潤水平下，多家不銹鋼廠出現檢修減產的情況，但是庫存依然較高，無錫地區社會庫存繼續增加，價格承壓。目前來看，市場較為擔心原料端出現突發狀況的可能。雖然3月份尚處雨季，菲律賓呂宋島對鎳礦的影響較小，鎳礦和鉻礦等原料端的支撐尚未有實質性體現，但是依然存在超預期的可能。

　　雖然不銹鋼期貨價格持續下跌，但其持倉量在3月初突破8萬手（單邊），創出了歷史新高，且不銹鋼貨日均成交量環比增長99.4%。對此，邵婉嫕表示，不銹鋼期貨在2月份完成了首次交割，北部灣新材料和宏旺等不銹鋼產品的順利交割使市場逐步認可了不銹鋼期貨的價格發現和套期保值功能，市場參與度不斷提升。春節后，不銹鋼價格波動幅度較大，更吸引了套保客戶、套利客戶的廣泛參與，助力不銹鋼期貨持倉量創出歷史新高。