趙毅
隨著冬奧會臨近和北方采暖季開始，北方地區限、停產措施增加。在粗鋼壓減任務確定性較強的情況下，短期限、停產是否會對螺紋鋼價格造成影響？市場關注的下游需求又發生了怎樣的變化？本文對以上問題進行簡要梳理，并對螺紋鋼短期價格進行預測。
冬季限、停產
對螺紋鋼短期價格影響減弱
進入冬季后，限、停產是短期影響市場供應的主要因素之一。河北省近期發布《河北省2021-2022年采暖季鋼鐵行業錯峰生產工作方案的通知》（下稱《通知》），實施范圍為河北省境內鋼鐵冶煉企業，實施時間為2021年11月15日至2022年3月15日。《通知》要求2021年11月15日至2021年12月31日確保實現當地壓減粗鋼產量目標，2022年1月1日至2022年3月15日有關城市鋼鐵企業錯峰生產比例不低于上一年同期粗鋼產量的30%。此外，河南省安陽市也發布了《安陽市2021年~2022年秋冬季減排調控方案》，實施時間為2021年11月15日至2021年12月31日。除了實施時間較長的方案外，短期限、停產也在增加。11月15日，河北省唐山市、山東省淄博市啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應；11月16日，河北省邢臺市、山東省濟寧市、河北省邯鄲市啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應；11月17日，河南省安陽市、河北省石家莊市啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，陜西省西安市啟動重污染天氣Ⅲ級應急響應。
過去幾年，冬季因天氣等原因出現的限、停產通常給螺紋鋼價格帶來短期波動，近兩年這種特征并不明顯，今年尤甚。根據國家統計局數據，10月份全國粗鋼產量為7158萬噸，同比下降23.3%。1月~10月份全國粗鋼累計產量為87705萬噸，同比下降0.7%。這是今年初以來全國粗鋼累計產量同比首次由正轉負，也就是說，只要11月份和12月份產量不超過去年同期水平，全年即可實現壓減粗鋼產量的目標。正是由于減產確定性強，在螺紋鋼產量連續3周下降的情況下，期貨價格未迎來反彈。今年冬季受北京冬奧會，京津冀地區的錯峰生產和重污染天氣影響，限、停產會增加。目前看來，相關政策對螺紋鋼價格的影響有限，可持續關注。
宏觀數據企穩，房地產維持低迷
根據國家統計局數據，10月份，社會消費品零售總額同比增長4.9%，連續兩個月回升，比2019年10月份增長9.4%，兩年平均增速為4.6%。此外，限額以上單位糧油食品類、飲料類商品零售額同比保持較快增長，且消費結構的升級發展向好。同時，消費新模式助力消費增長的作用也比較明顯。前10個月，實物商品網上零售額同比增長14.6%，占社會消費品零售總額的23.7%。我國消費逐步恢復韌性，消費增長具有較好支撐。
今年1月~10月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長6.1%，其中，10月份增速有所放緩，主要是受到了基數抬升、新冠肺炎疫情散發、能源供應緊張等因素的影響；以2019年1月~10月份為基期，兩年平均增長3.8%，增速與前三季度持平，保持穩定增長態勢。1月~10月份，制造業投資同比增長14.2%，高于全部投資增速8.1個百分點，制造業投資支撐作用明顯。而房地產數據繼續走弱，房地產投資的負面影響明顯。今年1月~10月份，全國房地產開發投資同比增長7.2%，連續8個月下滑；比2019年1月~10月份增長14.0%，兩年平均增長6.8%。房屋新開工面積、施工面積、竣工面積、商品房銷售面積、商品房銷售額繼續維持負增長狀態，說明當前的政策調整主要糾偏，而非放松房地產調控。
需求旺季已過，
螺紋鋼庫存壓力逐步上升
截至11月18日，螺紋鋼總庫存為753.71萬噸，環比下降34.52萬噸，同比上升32.72萬噸。剔除掉10月1日這一周，這已經是螺紋鋼連續第14周庫存下降。值得注意的是，今年螺紋鋼庫存一直處于低于去年同期但高于2019年及之前同期水平。而今年的狀況和去年又有所不同，盡管仍有疫情困擾，今年的庫存變化更多是供求關系的體現。按照歷史特征，11月份和12月份通常去庫存速度放緩并再次累積庫存。今年北方地區降溫較早，且多地疫情反復，后續螺紋鋼去庫存不容樂觀，不排除年底前對螺紋鋼價格構成壓力。
綜上所述，由于粗鋼產量下降確定性強，冬季新公布的限、停產措施對螺紋鋼價格影響較小。目前，市場的交易邏輯仍在需求端，從新公布的10月份宏觀數據看，房地產市場依舊低迷，傳統旺季未能快速消化的庫存將在冬季迎來累庫，屆時會給螺紋鋼價格帶來壓力。從整體上看，螺紋鋼價格或延續偏弱運行走勢。
