趙毅
端午節后首個交易日，鋼材價格開盤跳水，隨后幾天在盤整中重心上移，但上漲力度并不大，日內多呈現沖高回落或探底回升的整理形態，缺乏趨勢性方向。那么當前主導鋼價的主要因素有哪些？
弱需求是掣肘鋼價上漲的主因
國家統計局數據顯示，1月—5月份，商品房銷售額為49787億元，同比增長8.4%，增幅較1月—4月份收窄0.4個百分點；商品房銷售面積為46440萬平方米，同比下降0.9%，降幅較1月—4月份擴大0.5個百分點；房地產開發投資為45701億元，同比下降7.2%，降幅較1月—4月份擴大1.0個百分點；房企到位資金為55958億元，同比下降6.6%，降幅較1月—4月份擴大0.2個百分點；房屋新開工面積39723萬平方米，同比下降22.6%，降幅較1月—4月份擴大1.4個百分點；竣工面積為27826萬平方米，同比增長19.6%，增幅較1月—4月份擴大0.8個百分點。
除竣工端在“保交付”政策推動下保持快速增長外，房企資金到位情況、房地產開發及開工、銷售等環節仍然偏弱，繼續在負值區域內運行。房地產政策累積尚未轉化出顯著的成效，因此房地產市場對建筑鋼材價格的影響偏空。但從另一個角度看，在房地產市場出現扭轉前，后續政策的出臺和市場預期始終存在，又是利多鋼價的因素之一。
筆者在此對房地產市場做更深入分析。首先是政策端，自2022年第三季度起，眾多中央級和地方級的房地產利好政策相繼推出，涵蓋資金、購房資格、落戶等多方面，但截至目前，房地產市場并沒有顯著好轉。究其原因，政府此次對房地產的態度是“托而不舉”，即在“房住不炒”大前提下，通過穩房地產行業帶動穩經濟，堅決不搞“大水漫灌”。
其次是消費端，受疫情影響，居民過去幾年的工作狀態和收入發生變化，對未來的就業和經濟產生了不確定性預期，在風險厭惡情緒的主導下，更追求確定性，居民存款不斷創歷史新高就是最好的證明。
最后是由于“三道紅線”和商業環境的變化，一些大型房地產企業出現轉型難的情況，繼而出現資金鏈斷裂，影響到公司的發展，而眾多中小型房企不足以彌補大型房企留下的空缺，導致房地產行業內部有萎縮跡象。
綜合來看，筆者認為今年上半年房地產市場的走勢是低于預期的，而下半年乃至在更長時間內仍面臨壓力，其中有經濟周期的原因，而更主要的原因是人口結構紅利消退導致房地產行業市場體量發生了變化。
截至6月29日當周（6月23日—29日），螺紋鋼表觀需求量為255.77萬噸，周環比下降42.49萬噸，同比下降67.77萬噸；熱軋卷板表觀需求量為300.17萬噸，周環比下降11.71萬噸，同比下降27.79萬噸。這是今年“五一”節后最明顯的一次表觀需求量下降，且螺紋鋼和熱軋卷板庫存均下降。進入夏季后，國內多地的降雨和高溫天氣明顯增多，未來工地施工進度大概率放緩，終端需求受影響。因此，弱需求是掣肘鋼價上漲的主因。
供應偏強對鋼價的影響有限
從前兩年的壓減粗鋼產量到今年的產量平控，粗鋼限產力度明顯減弱。國家統計局數據顯示，5月份我國粗鋼產量為9012萬噸，同比下降7.3%；生鐵產量為7700萬噸，同比下降4.8%；鋼材產量為11847萬噸，同比下降1.3%。1月—5月份，我國粗鋼產量為44463萬噸，同比增長1.6%；生鐵產量為37474萬噸，同比增長3.2%；鋼材產量為55706萬噸，同比增長3.2%。
從前5個月數據看，產量同比增幅小，行政限產壓力不大，更多交給市場來調節。今年4月、5月份受鋼價下跌影響，鋼廠利潤較差，多以虧損或盈虧平衡為主，5月初利潤最低時行業盈利面只有22.08%，甚至引發了大范圍的鋼廠聯合減產。但隨著鋼價的反彈和原材料成本的降低，鋼廠利潤回升，也有了復產的動力。鋼聯數據顯示，截至6月30日當周（6月24日—30日），全國247家鋼廠盈利面為64.07%，兩個月時間內擴大了2倍。在需求淡季，供應端的上升必將給鋼價帶來壓力，但目前產量提升較慢，對價格的壓制作用有限。
宏觀預期
是短期支撐鋼價偏強運行的核心
在供強需弱的背景下，鋼價仍能保持偏強走勢，其核心就是市場對宏觀面抱有強預期。6月份，多家商業銀行和央行降息，既為市場釋放了流動性，又清晰傳遞了金融服務實體經濟、穩經濟的信號。
在6月27日舉行的夏季達沃斯論壇上，國務院總理李強表示，中國經濟回升向好的態勢明顯，第一季度同比增長4.5%，預計第二季度增速將快于第一季度，全年有望實現5%左右的預期增長目標。因此，市場對今年經濟增長是抱有樂觀預期的，認為后續仍會推出更有效、更有針對性的政策以提振經濟，而鋼價當下的交易主邏輯在宏觀預期。
由以上因素可知，鋼材價格在強宏觀預期和弱行業基本面的形勢下運行。其短期主邏輯在宏觀，良好的預期推動鋼價重心上移；而中期邏輯在行業基本面，供強需弱極大地影響了鋼價的反彈高度。因此，在整個需求淡季，鋼材價格或繼續在“強預期”與“弱現實”間擺動，趨勢性方向何時到來，業內人士很期待。
《中國冶金報》（2023年07月06日 03版三版）
