楊莉娜
9月份至今，鎳價沖高回落后微幅反彈，在15.9萬元/噸～17.5萬元/噸區間內延續震蕩走勢。從宏觀面來看，歐美加息接近尾聲但市場對高利率持續的預期偏強，美元指數走勢偏強。我國穩增長經濟政策陸續出臺，今年初以來第二次降準落地，疊加“金九銀十”工業品需求旺季，市場對需求的預期較為積極，但并不強烈。從鎳自身來看，電解鎳供應量繼續增加，現貨升水顯著回落，現貨庫存連續回升，下游拉動作用偏弱，鎳價將延續震蕩格局。
中期來看，供需過剩壓力仍會繼續影響市場，但鎳市場供應調節有一定的靈活性，后期需關注產能的調整變化。
宏觀情緒中性偏強
美聯儲加息周期臨近尾聲，但近期經濟數據喜憂參半，通脹形勢依然嚴峻，較高利率環境或將進一步延續。當前市場預期9月份加息概率偏小，但并不排除在11月份加息一次的可能性。而其他國家經濟增長放緩壓力有所體現，歐洲央行雖加息但已經開始釋放將停止加息的信號，美元指數依然偏強，令有色金屬價格承壓。
從國內情況來看，中國8月份經濟數據邊際改善，社會消費品零售同比增長4.6%，工業增加值同比增長4.5%；房地產行業仍下行，房地產開發投資同比下降8.8%。目前來看，制造業數據向好，基建等對工業品的需求仍在。房地產雖相對偏弱，但也有改善的空間。央行今年初以來第二次全面降準，下調25個基點，釋放資金約5000億元，釋放了松貨幣、降成本以穩增長的信號，國內宏觀面利多。鎳作為對資金敏感度較高的品種，短期受整體宏觀情緒影響較為明顯。
電解鎳供應量繼續增長
1月—9月份，國內精煉鎳產量累計約為17.42萬噸，同比增長36.95%。2023年電積鎳放量預期仍存，預計精煉鎳產量將不斷爬升，全年產量很可能接近25萬噸。
市場對于第四季度鎳原料供應偏緊的預期仍存，對鎳價形成支撐。從當前的情況來看，硫酸鎳制造電積鎳仍有較可觀的利潤，因此相關產能爬坡的意愿繼續存在。當前在售硫酸鎳的供應量有限，成本較高，導致硫酸鎳價格堅挺，而電解鎳價格震蕩走弱的態勢明顯，未來可能會繼續向擠壓電積鎳生產相關利潤的方向波動。
近期精煉鎳庫存壓力有所增加。今年初以來，國內精煉鎳產量在持續增長，由于國產鎳對俄羅斯鎳的替代作用，國內主動進口的意愿下滑，進口窗口打開時間較短，最終導致鎳進口量下滑。但據有關機構調研了解，8月份鎳進口比價窗口持續打開，進口散單量增加，保稅區庫存持續累加，致使8月份鎳清關量出現小幅增長。隨著近期國內鎳進口到貨量的增加及鎳供應量持續增長，進入9月份后鎳庫存壓力將有所增大。
鎳需求端有所分化
鎳鐵價格走勢相對偏強，但未再繼續走升。目前我國處于備貨采購鎳礦石的階段，由于印尼礦業配額發放進度緩慢，部分印尼冶煉廠轉向菲律賓采購，致使鎳礦石價格保持堅挺，為鎳鐵價格提供成本支撐。受此影響，不銹鋼價格波動走升。但因近期不銹鋼需求一般，庫存較高，價格沖高回落，不銹鋼廠也開始了較大規模的檢修，9月份不銹鋼產量可能達不到月初的排產量，鎳鐵端的強勁支撐作用已有所減弱。
新能源汽車市場的整體態勢較好，近期出臺的利好政策繼續提及對新能源汽車的支持。但鋰電池需求預期有所減弱，且三元鋰電池占比下調，令硫酸鎳在新能源電池端受到的支撐作用有限。
鎳價延續震蕩
中期可能有所承壓
鎳價受到宏觀波動影響較為明顯，后續繼續關注美聯儲加息預期變化帶來的影響。從鎳供需情況來看，精煉鎳端利空因素仍在累積，鎳價將繼續在16萬元/噸～17.5萬元/噸的區間內波動，鎳礦石端的成本支撐作用將限制鎳價過度下探，而宏觀情緒變化帶來的資金波動將繼續影響市場，鎳價震蕩走勢延續。
《中國冶金報》（2023年09月21日 03版三版）
