趙毅

　　相比建筑鋼材，熱軋卷板受“關(guān)稅戰(zhàn)”影響更大。在4月上旬熱軋卷板主力2510合約價格短暫跌至3143元/噸后，熱軋卷板價格圍繞3200元/噸反復波動。下文以基本面為基礎(chǔ)，對熱軋卷板中短期走勢做一分析。

　　促消費政策下，

　　汽車、家電產(chǎn)銷兩旺

　　今年1月份，國家發(fā)展改革委明確“加力擴圍實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策”；3月份，《政府工作報告》安排3000億元超長期特別國債支持以舊換新，補貼品類從家電、汽車擴圍至手機、平板等數(shù)碼產(chǎn)品；《提振消費專項行動方案》提出“大宗消費更新升級行動”，簡化補貼申領(lǐng)流程、完善資金監(jiān)管機制。政策不僅刺激短期需求釋放，還推動產(chǎn)業(yè)鏈向綠色循環(huán)轉(zhuǎn)型，引導企業(yè)建立逆向物流體系。

　　汽車方面，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月份我國汽車產(chǎn)銷分別完成261.9萬輛和259萬輛，環(huán)比分別下降12.9%和11.2%，同比分別增長8.9%和9.8%。1月—4月份，我國汽車產(chǎn)銷分別完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長12.9%和10.8%。前4個月產(chǎn)銷量在歷史上首次雙雙超過1000萬輛。其中，新能源汽車繼續(xù)貢獻快速增長。4月份新能源汽車產(chǎn)銷分別完成125.1萬輛和122.6萬輛，同比分別增長43.8%和44.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的47.3%。1月—4月份，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成442.9萬輛和430萬輛，同比分別增長48.3%和46.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的42.7%。在上海車展前后，多家車企密集發(fā)布新品，并對現(xiàn)款車型加大促銷力度，車市整體呈現(xiàn)較快增長，但需要注意的是，產(chǎn)銷環(huán)比增速下降，且后續(xù)將逐步進入傳統(tǒng)淡季，不排除夏季增速下降的情況。

　　家電方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份，全國空調(diào)產(chǎn)量為3371.2萬臺，同比增長11.9%；冰箱產(chǎn)量為938.4萬臺，同比下降4.3%；洗衣機產(chǎn)量為1100.2萬臺，同比增長16.5%；彩電產(chǎn)量為1793.2萬臺，同比下降2.4%。1月—3月份，全國累計空調(diào)產(chǎn)量為7445.8萬臺，同比增長9.7%；累計冰箱產(chǎn)量為2414.5萬臺，同比增長3.7%；累計洗衣機產(chǎn)量為2956.4萬臺，同比增長13.9%；累計彩電產(chǎn)量為4360.0萬臺，同比下降1.4%。家電市場同樣是以舊換新的受益者，覆蓋的受益群體更大。且6月份有上半年最重要的促銷節(jié)“6·18”，對于家電消費，筆者持偏樂觀態(tài)度。

　　“關(guān)稅戰(zhàn)”有所緩和，

　　但未來出口壓力仍存

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年4月份，中國出口鋼材1046.2萬噸，環(huán)比增長0.1%；進口鋼材52.2萬噸，環(huán)比增長4.2%。1月—4月份，中國累計出口鋼材3789.1萬噸，同比增長8.2%；累計進口鋼材207.2萬噸，同比下降13.9%。

　　進出口市場呈現(xiàn)以下特點：一是我國鋼材出口仍有價格優(yōu)勢，5月上旬，中國熱軋卷板的出口報價較印度、土耳其等國低100美元/噸上下。二是3月份全球粗鋼產(chǎn)量由下降轉(zhuǎn)為小升，給我國鋼材出口帶來壓力。三是在貿(mào)易保護主義抬頭的背景下，全球經(jīng)濟遭受負面影響，我國鋼材出口承壓。今年初以來，除美國外，已先后有包括越南、韓國、巴西、印度在內(nèi)的多個國家對我國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查或加征反傾銷關(guān)稅。由此來看，雖然當下中美針對關(guān)稅的談判有所緩和，但未來出口壓力仍存。

　　利潤驅(qū)動生產(chǎn)，

　　高產(chǎn)量拖累鋼價

　　根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月19日當周（6月13日—19日），全國247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為91.76%，周環(huán)比下降0.33個百分點；鋼廠盈利面為59.31%，周環(huán)比擴大0.44個百分點；日均鐵水產(chǎn)量為244.77萬噸，周環(huán)比減少0.87萬噸。受益于原材料價格跌幅大于產(chǎn)成品價格跌幅，盡管今年初以來鋼材價格震蕩下跌，但鋼廠盈利情況較過往年份出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋼廠在盈利狀態(tài)下顯示出較強的生產(chǎn)意愿，目前240萬噸以上的日均鐵水產(chǎn)量屬于偏高水平。

　　具體到鋼材品種上，第1季度，中國鋼筋累計產(chǎn)量為4810.7萬噸，同比下降2.9%；中厚寬鋼帶累計產(chǎn)量為5736.3萬噸，同比增長8.8%。這種鋼筋減產(chǎn)、熱軋卷板增產(chǎn)的情況一方面與熱軋卷板“搶出口”有關(guān)，另一方面是弱房地產(chǎn)、強消費導致的企業(yè)自主調(diào)節(jié)，但熱軋卷板的高產(chǎn)量也抑制了其價格的上漲空間。

　　綜合來看，筆者認為當前熱軋卷板供需兩旺，鋼廠在利潤驅(qū)動下沒有主動減產(chǎn)意愿，且由于促消費政策清晰明確，企業(yè)傾向于生產(chǎn)消費材。消費端的汽車、家電市場保持較快增長，但市場即將進入傳統(tǒng)季節(jié)性淡季，且從環(huán)比數(shù)據(jù)看，不排除年中增速放緩的可能。至于出口市場，近期中美談判致宏觀市場的悲觀預期有所緩解，但熱軋卷板未來出口壓力仍存。因此，熱軋卷板基本面略好于螺紋鋼，但不具備走出獨立行情的基礎(chǔ)，價格或繼續(xù)低位偏空整理運行。