資本市場改革是近一階段市場的“高頻”詞匯。

　　從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對資本市場的重要表態(tài)，到國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開以資本市場改革為主題的座談會(huì)，再到證監(jiān)會(huì)主席劉士余劃定市場監(jiān)管下一步路線圖，國家層面對資本市場改革關(guān)注程度前所未有，目的就是要打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

　　多位市場人士認(rèn)為，資本市場的信心維護(hù)和預(yù)期引導(dǎo)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，資本市場改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性加速落地期，我國企業(yè)融資格局有望從銀行信貸逐步向資本市場轉(zhuǎn)型。

　　資本市場地位空前提高

　　資本市場更多地出現(xiàn)在國家層面的文件中，剛剛過去的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議用較大篇幅來闡述資本市場的定位和發(fā)展方向，即“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地”。與以往不同的是，資本市場改革的戰(zhàn)略性重要程度前所未有。

　　在這之前，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室召開資本市場改革與發(fā)展座談會(huì)。座談會(huì)再次釋放了加快建設(shè)市場化、法治化資本市場的重磅信號(hào)，資本市場改革的“路線圖”也更加清晰明了。證監(jiān)會(huì)表態(tài)將不折不扣貫徹落實(shí)到位，把“六穩(wěn)”的要求貫徹到資本市場監(jiān)管工作的各個(gè)方面，加快推進(jìn)資本市場改革和擴(kuò)大對外開放，為明年經(jīng)濟(jì)工作開好局、起好步，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量。

　　平安證券分析師魏偉認(rèn)為，資本市場的信心維護(hù)和預(yù)期引導(dǎo)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，自2018年以來，A股市場主要指數(shù)遭遇較大幅度調(diào)整，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力以及海外貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)釋放仍未結(jié)束，前兩月的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)還歷歷在目，監(jiān)管部門會(huì)加強(qiáng)與市場溝通以及在以后的市場中扮演更加重要的角色。

　　與此同時(shí)，資本市場改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性加速落地期，我國企業(yè)融資格局有望從銀行信貸逐步向資本市場轉(zhuǎn)型。魏偉提到，資本市場要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要在提高直接融資比重方面下大工夫，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題，特別是對于代表新經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)的融資支持。

　　下一步改革方向明確

　　資本市場改革預(yù)期較強(qiáng)，將步入一磚一瓦的實(shí)施階段，其中，推出科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是明年資本市場的重中之重。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地，不僅是中央對資本市場的要求，也是A股市場當(dāng)前發(fā)展階段必須承擔(dān)的職責(zé)，從目前透露的進(jìn)展來看，改革或?qū)⒃诿髂晟习肽瓿跻姵尚А?/p>

　　記者了解到，證監(jiān)會(huì)和上交所正緊鑼密鼓地推進(jìn)科創(chuàng)板制度建設(shè)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度改革，待規(guī)則制定完成報(bào)批國務(wù)院之后就會(huì)向市場公布。

　　董登新認(rèn)為，科創(chuàng)板未來有可能借鑒美國納斯達(dá)克的規(guī)則設(shè)置，比如多通道的IPO標(biāo)準(zhǔn)，形成3~4個(gè)不同類型的IPO標(biāo)準(zhǔn)，這可能會(huì)是未來科創(chuàng)板的一大亮點(diǎn)，建設(shè)一個(gè)市場化、法制化的資本市場是改革重心，淡化行政管制，強(qiáng)化市場監(jiān)管是改革的方向，這需要監(jiān)管部門轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，提高監(jiān)管效率。

　　在此之外，推動(dòng)資本市場的全方位對外開放，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入也將是資本市場明年的重點(diǎn)工作。今年以來，在新股發(fā)行、并購重組、再融資支持、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)紓解等方面，資本市場多措并舉地提高上市公司質(zhì)量，通過釋放市場活力來提高市場融資能力。

　　魏偉認(rèn)為，未來這一部分工作仍會(huì)強(qiáng)化，如加強(qiáng)上市公司治理，規(guī)范信息披露和提高透明度，創(chuàng)造條件鼓勵(lì)上市公司開展回購和并購重組；減少交易阻力，增強(qiáng)市場流動(dòng)性，減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)；發(fā)揮保險(xiǎn)、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長期資金進(jìn)入市場。

　　在對外開放方面，隨著MSCI的比重提升和富時(shí)羅素的正式加入，以及越來越多的外資獨(dú)資券商及管理公司進(jìn)入國內(nèi)，2019年資本市場的開放進(jìn)程依然會(huì)加快。