一舉三得

　　“‘全面推開’意味著將覆蓋所有的國有企業，符合條件的國企和央企，如產權清晰，股權未被司法凍結和抵押的都將實施劃轉，同時，地方國企也將加大劃轉力度。”中國財政科學研究院公共資產研究中心主任文宗瑜表示。

　　中國企業聯合會研究部研究員劉興國表示，今年以來，國企盈利的穩定增長，為股權劃轉奠定了較好基礎，有助于加快推進國有企業股權向全國社保基金劃轉。除已經完成和正在推進劃轉工作的59家中央企業之外，其他40家中央企業也將盡快創造條件，逐步啟動劃轉工作。隨著中央企業劃轉的加快推進，地方國有企業的股權劃轉無疑也將隨著加快。全面推開以后，劃轉給社保基金的國有資產總量將大幅增加；如果所有國有企業都根據要求嚴格按規定比例劃轉，按照當前178萬億元的國有資產總量，排除掉部分產權不清晰，以及長期虧損缺乏劃轉意義的資產，可劃轉的量有將近十萬億元的水平。

　　中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，國資劃轉社保可謂一舉三得。首先，可以緩解社保資金壓力。按照2017年國有資產的規模，全部劃轉10%的話，補充社保的規模可以達8.7萬億元，這個規模相當于2018年財政補貼的5倍多，為以后的社保改革爭取足夠的時間窗口。其次，對國企而言，國資劃轉社保甚至減持也可以助推國企改革，提高國企效率。第三，對民企而言，國有資本從競爭性領域逐漸退出，可以為民營經濟創造更加公平的營商環境。

　　李迅雷認為，未來若能賦予社保部門對劃撥的國有股權擁有更大的處置權，或可發揮更大作用。從行業選擇來看，部分競爭性領域的國有股權可成為劃轉社保的重點，如鋼鐵、建筑裝飾、化工、休閑服務、食品飲料、建筑材料、汽車和通信等行業。從企業選擇來看，經營績效較好的國企應為首選，如食品飲料、家用電器、休閑服務、化工、汽車和傳媒等行業。從地區分布來看，東北三省、青海等社保缺口較大的地區可先試先行。

　　關注現金流

　　文宗瑜認為，從確定劃轉國有股權的國企名單到劃轉后的社保基金持有國有股權，都要充分考慮所劃轉國有股權的現金流問題。當下大多數的劃轉國有股權分紅能力較弱，少數劃轉國有股權雖分紅能力較強，但愿不愿及時分紅尚不確定。為了防止劃轉國有股權的“畫餅充饑”，可考慮把國有股權設為優先股，并考慮劃轉后社保基金持有的國有股權可實施價值變現預算。如果劃轉國有股權設為優先股，按確定的分紅率實行劃轉國有股權的優先分紅，可以保證社保基金尤其基本養老保險基金支付缺口大的一些省份，以國有股權優先分紅的收益進行“應急”。為充實社保基金而劃轉的國有股權設為優先股，建議其分紅率可以考慮按比一年期基準存款利率高3-4個百分點的標準進行確定。

　　文宗瑜認為，把國有股權劃轉社保基金后的價值變現預算提到議事日程，更有利于劃轉國有股權用于彌補社保基金“缺口”的支出使用。此外，在對各類基本養老保險基金缺口進行中長期測算或核算基礎上，應盡快制定并實施國有資本多種方式充實社保基金的中長期規劃。

　　中信證券預計，在現行收益上繳制度下，為了解決實際問題，有能力派發高股息的央企集團會進一步提高下屬子公司的派息比率，以增加充實社保的力度。