馮艷成
上周（11月16日~20日），焦炭期貨主力J2101合約價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢。其中，前4個(gè)交易日，焦炭價(jià)格走勢相對平穩(wěn)，上周五（11月20日）下午盤價(jià)格迅速拉升，最高觸及2482元/噸，逼近前高。
現(xiàn)貨方面，上周三（11月18日），山東、河北等省份主流鋼廠發(fā)函表示接受焦炭價(jià)格的第7輪上調(diào)。至此，焦炭價(jià)格已連續(xù)7輪提漲落地，累計(jì)漲幅達(dá)到350元/噸。從2018年以來數(shù)據(jù)看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格最多連續(xù)8輪上漲，累計(jì)漲幅650元/噸（前3輪每輪漲幅50元/噸，后5輪每輪漲幅100元/噸）。從輪數(shù)上看，目前焦炭價(jià)格已接近最高水平，但是從幅度上看，當(dāng)前漲幅遠(yuǎn)不及2018年。從當(dāng)前焦炭供需形勢看，市場對焦炭價(jià)格看漲預(yù)期仍存。利潤方面，上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國30家樣本焦企平均噸焦盈利擴(kuò)大至525.72元，而去年同期僅為58.72元，焦企盈利再創(chuàng)新高。
從基本面來看，焦炭供需兩端繼續(xù)小幅回落，庫存稍有上升。
供給端，上周，全國100家獨(dú)立焦企的產(chǎn)能利用率為80.88%，環(huán)比下降1.43個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.63個(gè)百分點(diǎn)。其中，華北地區(qū)繼續(xù)呈現(xiàn)較大幅度的下降，已降至80.25%，此前一度升至90%。除了山西省焦化去產(chǎn)能政策的影響外，近期山西省部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，企業(yè)有不同程度限產(chǎn)，也拉低了產(chǎn)能利用率。另外，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，我國焦炭產(chǎn)量為4000.0萬噸，環(huán)比下降1.45%，同比增長3.14%。1月~10月份，焦炭累計(jì)產(chǎn)量為38832.2萬噸，同比下降0.54%。而生鐵方面，10月份，生鐵產(chǎn)量為7617.0萬噸，環(huán)比增長0.51%，同比增長16.14%。1月~10月份，生鐵累計(jì)產(chǎn)量為73396.0萬噸，同比增長7.06%。生鐵累計(jì)產(chǎn)量大幅增加，相對于焦炭產(chǎn)量的負(fù)增長，焦炭供需偏緊趨勢較為明顯，今年初的高庫存被持續(xù)消化。
去產(chǎn)能政策方面，根據(jù)相關(guān)文件要求，2020年底前河北省所有炭化室高度4.3米的焦?fàn)t全部關(guān)停，河北地區(qū)需要關(guān)停焦化產(chǎn)能1332萬噸，待退產(chǎn)能主要集中在邯鄲市、石家莊市；新增項(xiàng)目方面，河北省未來計(jì)劃新增產(chǎn)能2883萬噸，但大部分處于未動(dòng)工或未建成狀態(tài)，今年新投焦化產(chǎn)能預(yù)計(jì)再出焦僅140萬噸，若嚴(yán)格落實(shí)去產(chǎn)能政策，焦炭供應(yīng)偏緊態(tài)勢將進(jìn)一步加劇。此外，根據(jù)河南省去產(chǎn)能政策最新情況，截至11月20日，河南省焦炭在產(chǎn)總產(chǎn)能為2565萬噸，今年有1200萬噸產(chǎn)能的4.3米焦?fàn)t關(guān)停任務(wù)，目前已完成370萬噸，剩余830萬噸。企業(yè)出于自身貸款或新焦?fàn)t投產(chǎn)需煤氣烘爐等考慮，執(zhí)行時(shí)間不一，但大部分企業(yè)均表示年底前退出概率更大，后期需繼續(xù)關(guān)注兩省去產(chǎn)能政策執(zhí)行力度。
從需求端來看，鐵水產(chǎn)量緩慢下降趨勢未變。上周，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為243.92萬噸，周環(huán)比下降1.27萬噸，但仍高于去年同期近25萬噸。近期成材價(jià)格繼續(xù)反彈，鋼廠利潤改善，五大成材產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)量小幅增長，則意味著焦炭需求依然具有一定韌性。
庫存方面，上周，焦炭總庫存為729.05萬噸，環(huán)比上升5.01萬噸，同比下降212.11萬噸，連續(xù)兩周庫存增加。其中，近期鋼廠端補(bǔ)庫節(jié)奏良好，焦炭庫存增加較為明顯，而港口和焦企焦炭庫存仍維持在低位。目前焦炭供需整體呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，預(yù)計(jì)累庫壓力不大，暫不會(huì)對焦炭價(jià)格形成拖累。
綜合來看，目前焦企盈利豐厚，市場情緒相對樂觀。近期天氣轉(zhuǎn)冷，環(huán)保限產(chǎn)政策的影響逐漸增強(qiáng)，焦炭供需兩端或繼續(xù)保持下降趨勢，但短期供需偏緊的趨勢未變，庫存增加壓力暫不明顯。預(yù)計(jì)年底前這段時(shí)間，焦化去產(chǎn)能政策仍對焦炭價(jià)格有較強(qiáng)的推動(dòng)作用，應(yīng)予以更多的關(guān)注。盤面上，目前焦炭價(jià)格逼近前高，基差壓力仍存，短期追漲仍需謹(jǐn)慎，建議參與者可在焦炭價(jià)格回調(diào)中擇機(jī)布局多單。
