葛昕
中國人民銀行最新數據顯示，11月末，廣義貨幣（M2）余額為311.96萬億元，同比增長7.1%；狹義貨幣（M1）余額為65.09萬億元，同比下降3.7%。今年前11個月，我國人民幣貸款增加17.1萬億元；社會融資規模增量累計達到29.4萬億元。隨著一攬子貨幣、財政、房地產等相關政策落地顯效，金融數據總體保持平穩。
整體來看，11月份，在一系列存量政策和增量政策的協同發力下，國內工業品需求有所恢復，PPI（工業品出廠價格指數）環比由降轉升，同比降幅有所收窄。宏觀政策、逆周期調節舉措持續加碼，經濟底部恢復跡象更明顯，增量政策對企業信心的提振效果趨強，但需求不足仍制約著企業生產活動。短期來看，制造業用鋼需求釋放力度仍不足。
今年前11個月，信貸和社會融資規模均呈回升態勢，其中人民幣新增貸款額同比明顯少增；社會融資規模增量同比略有少增；狹義貨幣（M1）雖連續8個月同比負增長，但降幅快速收窄，而廣義貨幣（M2）同比增速略有下降。值得一提的是，今年前11個月，我國企業貸款增加13.84萬億元。其中，短期貸款增加2.63萬億元，中長期貸款增加10.04萬億元，票據融資增加1.12萬億元。可見，企業短期投資意愿增強。今年前11個月，我國居民貸款增加2.37萬億元，其中短期貸款增加4144億元，中長期貸款增加1.95萬億元，表明居民信心正在恢復中。
日前召開的中央經濟工作會議要求，2025年要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，充實完善政策工具箱，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。這為堅定各方發展信心、穩定市場預期、積極主動應對困難挑戰、確保高質量完成“十四五”規劃目標任務、實現“十五五”良好開局打牢了基礎。日前，中國人民銀行行長潘功勝公開表示，2025年，中國人民銀行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆周期調控力度，保持流動性合理充裕，降低企業和居民綜合融資成本；發揮好結構性貨幣政策工具作用，重點加大對科技創新、綠色金融、消費金融等領域的支持力度，促進房地產市場和資本市場平穩發展。這些將為我國鋼鐵行業提供穩運行、穩增長的良好環境。
目前，我國鋼材市場受外部降息潮擾動、明年經濟增長預期向好、市場供給波動走弱、冬儲博弈加劇、成本支撐韌性仍存等多重因素影響。隨著淡季效應日益凸顯，鋼材市場將在經濟增長預期中進入冬儲博弈進程，傳統的冬儲操作也將逐漸落地。不過，考慮到外部不確定、不穩定因素明顯增多，預計今年冬儲規模有所收縮。
