4月以來，鐵礦石期貨加速上漲，主力1909合約一度從555元/噸升至752元/噸，區間累計上漲35.5%。分析人士表示，市場預期鐵礦石市場供給有缺口，任何消息利多效應 都可能被放大，助推價格不斷走高。短期來看，鐵礦石期貨仍處于強勢上行階段。不過，中期來看，后期隨著四大礦發貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解，價格 漲勢恐難持續。

　　期價節節攀升

　　近期，鐵礦石期貨延續上漲步伐，主力1909合約迭創階段新高，最新收報749元/噸，此前日線已實現“八連陽”，多頭氛圍濃厚。

　　光大期貨研究所鐵礦石研究員張巖表示，2019年的鐵礦石市場很是熱鬧，礦難、颶風、暴雨相繼而至，鐵礦石價格在各種消息刺激下一路走高。“問題的本質在于市場預期鐵礦石供給有缺口，任何消息利多效應都可能被放大。”

　　“在巴西淡水河谷礦難發生之時，正好是國內鐵礦石消費淡季，雖然鐵礦石價格出現了上漲，但庫存仍在緩慢增加。當取暖季結束之后，隨著下游鋼廠進入生產 旺季，港口鐵礦石庫存大幅下降，期間鐵礦石現貨價格震蕩上行，市場認可漲價去庫存邏輯。而且，庫存的下降疊加淡水河谷供給的減小，提振了多頭信心。”山金 期貨研究所所長曹有明表示。

　　后市供需矛盾有望緩解

　　從供給方面來看，張巖表示，2019年，Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬噸左右，按60%發往中國計算，供給中國的鐵礦石減量3000 萬噸。考慮到Vale在港口和馬來西亞的配礦場有大約2000萬噸的庫存量，也按照60%的比例發中國，大約1200萬噸。結合CSN增產和Minas復 產對中國鐵礦石供給的增加，2019年巴西對中國鐵礦石供給量較2018年減少1500萬噸左右。此外，受颶風Veronica影響，澳大利亞三大礦降低了年 度發貨目標，取其目標上限計算，較2018年仍有300萬噸增量。另外，羅伊山和礦業資源大約增加800萬噸。以上按85%比例發中國，澳大利亞對中國的供給 增量大約1000萬噸。若非主流鐵礦石進口增量以2000萬噸計算，疊加內礦1200萬噸增量，2019年中國鐵礦石供給增量大約2700萬噸。如果 2019年中國生鐵產量增加3800萬噸，鐵礦石需求增量大約6400萬噸，那么2019年中國鐵礦石供給缺口大約3700萬噸。

　　3700萬噸鐵礦石供給缺口怎么補？張巖表示，最直接的方法是用港口庫存量彌補，2018年底45港口庫存為14156萬噸，按以上情況推 算，2019年底要降到10456萬噸，港口庫存下降的情況，對鐵礦石價格是個有力支撐。另一個情況是鋼廠利潤下降，鋼廠收縮生鐵產量水平，鐵礦石需求增 量減少。

　　張巖認為，受礦難、颶風和巴西北部暴雨影響，4月初四大礦的發貨量最少，體現到到貨量是5月中上旬，因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發時間段。如果 四大礦要完成年度目標，后期發貨量必然增加。在一季度發貨水平的基礎上，四大礦后9個月每月多發1200萬噸才能完成年度目標。后期隨著四大礦發貨量增 加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解。

　　就短期來看，曹有明表示，從鐵礦石期貨主力1909合約技術形態來看，短期價格處于強勢上行階段，下方5日均線支撐作用較強，中長期也處于強勢上行趨勢中。此外，近期成交量維持高位，持倉量緩慢增加，說明多頭做多意愿仍比較強烈。