尹心
2021年1月份滬鎳維持震蕩上行的走勢，滬鎳主力合約NI2104在1月份累計漲幅超5.58%,是宏觀信心恢復與基本面改善共同作用的結果。從基本面來看，菲律賓進入雨季疊加該國總統下令關停包括kawi-kawi在內的礦區，令紅土鎳礦供應大幅銳減，在國內缺礦態勢下，鎳鐵大幅度減產，而下游在海外新冠肺炎疫情二度暴發導致的需求轉移令消費淡季不淡，滬鎳基本面持續好轉。從宏觀面來看，美國1.9萬億美元的刺激計劃超預期，也助推順周期品種繼續上揚。值得注意的是，美股出現見頂跡象、美國國內新冠肺炎疫情擾動、貨幣政策轉向的隱憂也加劇了滬鎳等金屬資產的波動。
鎳礦資源短缺的態勢將在2021年第一季度持續。第一季度為菲律賓鎳礦主產區——北蘇里高的傳統雨季，同時該國總統對部分地區下發禁礦令，該國出口量大幅銳減，令我國缺礦預期大幅升溫，1月份國內10個港口庫存累積去庫存近百萬濕噸。在缺礦預期下，礦價在鎳礦邊際寬松的情況下仍維持上漲走勢。據相關機構報道，菲律賓Zambales礦山近期招標，按照目前礦山心理價位的FOB（離岸價格）推測CIF（到岸價格）價格，1.5%品位鎳礦價格仍在70美元/濕噸以上。在成本壓力下，部分成本較高的鎳鐵企業恐面臨永久性關停的風險，國內鎳鐵產量在第一季度或將環比進一步下滑。
不銹鋼減產后基本面明顯改善。隨著去年末不銹鋼企業的大幅減產，以及海外新冠肺炎疫情二次暴發引起的外需內轉，不銹鋼自身基本面有了較大改善，進入1月份以來，華南地區現貨呈現出持續短缺的狀態。在廣東省佛山市、江蘇省無錫市兩地持續去庫存的態勢下，華南地區各系冷、熱軋鋼材價格持續調漲，部分商家認為當前終端節前備貨氛圍增濃，預計貨源偏少的狀態將持續至3月以后。
新能源熱度高漲。近期全球各國對新能源汽車的支持政策再度加碼，包括我國“十四五”到碳中和的具體規劃，以及美國重新加入《巴黎協定》的行政令和美國政府車隊全面電動化的計劃，市場對未來電動車消費產生較強的一致性樂觀預期，新能源用鎳有望持續受益。從現貨端來看，因從去年第四季度至今，新能源汽車銷量大超市場預期，硫酸鎳原料端表現為持續偏緊的狀態，再加上1月份處于下游廠家春節前囤貨節點，硫酸鎳價格穩于高位且呈上漲趨勢，大多硫酸鎳廠均為滿產狀態。
展望后市，春節前鎳價或將在宏觀利空情緒和不銹鋼短暫過剩的預期下低位震蕩，但在鎳礦短缺和鎳鐵成本支撐下，下跌空間也有限。而從中長期來看，新能源汽車爆發增長和不銹鋼消費升級將使鎳價具備繼續上行的動力。
《中國冶金報》（2021年2月4日 03版三版）
