趙毅
粗鋼和螺紋鋼產量迭創新高，去庫存速度隨著入夏漸漸放緩，階段性供需關系失衡是否會引發鋼價跳水？監管層持續關注大宗商品價格走勢，急漲急跌會不會再現？當電爐煉鋼出現虧損時，成本支撐對鋼價的影響幾何？以上因素誰又會在未來中短期內主要作用于市場？
據國家統計局數據，1月~5月份，全國固定資產投資同比增長15.4%，前值19.9%；全國房地產開發投資同比增長18.3%，前值21.6%；基礎設施投資同比增長11.8%，前值18.4%。以上3項投資數據的累計同比漲幅均出現收窄，表明投資需求出現放緩。與此同時，鋼材市場下游同樣進入季節性淡季。截至6月17日(上周四），螺紋鋼總庫存為1084.13萬噸，周環比上升36.46萬噸；周表觀消費量為343.54萬噸，周環比下降22.44萬噸。這是螺紋鋼自春季開啟去庫存模式以來連續第2周庫存上升，意味著庫存拐點確立，夏季庫存累積周期開啟；表觀需求量連續兩周低于400萬噸/周，且低于去年同期水平。相關機構對國內500余家混凝土企業出貨情況統計結果表明，5月19日~6月16日期間，國內混凝土出貨量持續下降，已連降5周，說明房地產和基建行業需求實質性下滑。淡季特征下，螺紋鋼上方壓力漸增。
另外，鋼鐵產量上升的情況仍然突出。截至6月17日，螺紋鋼周產量達380萬噸，周環比上升8.72萬噸，刷新今年新高。國家統計局數據顯示，粗鋼產量為9945萬噸，同比增長6.6%，創歷史新高；日均粗鋼產量達320.81萬噸，為歷史次高。5月中上旬鋼材價格暴漲，鋼廠利潤躍升，企業在利潤導向下生產積極性極高；而6月中旬的增長主要源于部分地區高爐恢復生產、軋機復產和限電解除。無論從怎樣的原因和時間維度看，包括粗鋼、螺紋鋼在內的鋼鐵產量上升是不爭的事實。在需求淡季，產量維持快速增長，短期內對價格帶來壓力。
盡管出現階段供應升、需求降的特征，螺紋鋼價格并不具備大跌基礎。在本輪反彈時，原材料市場韌性強于成材，造成了鋼廠利潤被擠壓的結果。截至6月16日（上周三），全國71家獨立電弧爐鋼廠平均毛利潤為155元/噸；同期河北省唐山市10家樣本鋼廠平均毛利潤為515元/噸。目前廢鋼資源供應緊張，價格堅挺，電爐煉鋼利潤大幅收窄，部分地區甚至出現虧損。在整個板塊的回調過程中，成本端的支撐日益凸顯。鋼價不排除再度向下探底，但在整條產業鏈盈利的背景下，鋼廠持續虧損概率不大，成本支撐較為扎實。
與此同時，政府監管層仍在密切注視著大宗商品價格走勢。國家發改委于6月17日聯合國家市場監管總局價監競爭局赴全國煤炭交易中心調研，并召開座談會，表示將密切監測煤炭等大宗商品走勢，排查異常交易和惡意炒作，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬物價等違規行為，維護正常市場秩序。言外之意，監管層欲維護價格的穩定性，既不希望暴漲，也不希望暴跌。
綜上所述，經過5月份的暴漲暴跌，螺紋鋼走勢趨于平靜。鋼材產量節節高升，遭遇夏季需求放緩，市場面臨階段性供大于求的局面，對鋼價構成壓力。另外，監管層維穩市場態度堅決，電爐煉鋼率先跌至成本線使成本支撐漸強。短期鋼價將延續6月中上旬的寬幅整理，在淡季特征下，盤整中仍有望二次探底。
《中國冶金報》（2021年6月24日 07版七版）
